贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年12月22日 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 01068569793 chenjingqh1chinastockcomcn 联系人：王露晨 期货从业证号：F03110758 02165789259 wangluchenqhchinastockcomcn 市场关注 1美联储政策预期 2地缘政治问题 3美国银行业流动性问题 重要事件 21：30美国11月核心PCE物价指数年率 美国11月个人支出月率 美国11月核心PCE物价指数月率 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场今天白天市场的交投情绪十分清淡，当前聚焦晚间的美国PCE数据。外盘贵金属窄幅波动，伦敦金多空双方围绕2050关口拉锯，伦敦银当前则交投于2445附近。内盘贵金属表现相对较强，沪金主力合约收涨064，报 47954元；沪银主力合约收涨064，报6090元。 2、美元指数：美元指数在低位盘整，当前交投于1018附近。 3、美债：10年美债收益率也在低位窄幅波动，当前交投于389附近。 4、人民币汇率：人民币汇率日间先抑后扬，当前交投于7138附近；今日中间价上调59bps，报70953元。 【重要资讯】 1、美国宏观数据：1）截至12月16日当周，美国初请失业金人数增加 2000人，至205万人。其增长低于预期，保持在历史低点附近，这表明随着企业寻求留住员工，劳动力市场仍然具有弹性。（2）美国三季度实际GDP年化季率终值录得49，低于此前预估的52，核心通胀年化季率数据也从23下调至2，表明美国第三季度经济增长不如预期强劲，疲软的经济增长和通胀意味着美联储可能会在不久后降息。 2、CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在525550区间不变的概率为855，到明年3月维持利率不变的概率为171，降息25个基点的概率为713。 【交易策略】 19 1、单边： 由于12月美联储议息会议偏鸽、透露出货币政策或将转向，市场对明年3月降息的计价过满，随后遭到了多个美联储官员的反击，令市场情绪稍有降温，后续仍需要观察美国经济的走向，短期投资者可以等待今晚的美国PCE数据给出新的交易方向；中期我们维持贵金属易涨难跌的判断，仍以逢低做多为主。 伦敦金关注2050得失，如果站稳，则看向2064，伦敦银关注245附近，如 果突破则看向25关口；沪金关注479阻力，如果突破则看向483。沪银关注 6080支撑，如果站稳，则进一步看向6140关口。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元盎司） 203201 205254 203110 205479 101 1177 Comex黄金（美元盎司） 204440 205780 204330 205800 066 1150 伦敦银（美元盎司） 2416 2446 2415 2449 120 201 Comex白银（美元盎司） 2446 2471 2443 2479 104 219 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金comex金 960 1215 255 6 伦敦银comex银 040 066 026 37 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金TD（元克） 47501 47547 47432 47633 012 1551 沪金期货主力（元克） 47610 47702 47546 47746 002 1601 白银TD（元千克） 601100 605000 601100 607000 038 1214 沪银期货主力（元千克） 602000 606800 600400 608700 066 1247 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金TD沪金 085 151 066 5 白银TD沪银 1200 1100 100 24 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 102394 101843 101735 102449 055 256 美元人民币CFETS 71380 71450 71320 71500 016 348 美元人民币离 71510 71433 71349 71607 011 317 欧元美元 10941 11011 10935 11012 063 439 美元日元 1435070 1421205 1420480 1436095 101 847 利率 20231221 20231220 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 389 386 078 264 Tips收益率 170 167 180 1111 通胀预期 219 219 000 310 ETF持仓 20231221 20231220 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 87825 87825 000 3939 SLV白银持仓（吨） 1371987 1379107 7120 78260 20231221 注： 偏离度（基差当日值N日内基差中值）（（N日内基差最大值N日内基差最小值）2） N480 最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 第三部分数据参考 1美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 115 110 105 100 95 90 85 80 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 1400 11540 11035 10530 100 25 95 9020 8515 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 8010 美元指数伦敦金 资料来源同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 300 250 200 150 100 050 202211 202212 000 050 2200 2100 2000 1900 1800 1700 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 1600 1500 300 29 250 27 200 15025 10023 05021 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 00019 05017 10015 100 实际收益率（Tips）伦敦金 1400 202301 202302 202303 202304 实际收益率（Tips）伦敦银 资料来源同花顺iFinD银河期货 3内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2200 2100 2000 1900 1800 50028 480 460 440 420 400 380 360 26 24 22 20 7300 6300 5300 4300 1700 183300 1600 1500 1400 16 34014 32012 30010 2300 1300 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4期现走势 图表7黄金期现走势（元克）图表8白银期现走势（元千克） 510 7300 250 7 6800 200 460 5 6300 150 5800 410 3 5300 100 4800 360 50 1 4300 0 310 3800 2 3300 50 260 42800 100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金TD 白银期现价差 SHFE白银 白银TD 资料来源同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td交割月期货合约（元克）图表10白银td交割月期货合约（元千克） 40000 300000 30000 200000 20000 100000 10000 00000 00000 100000 135791113151719212325272931333537394143 1357911131517192123252729313335373941 10000 200000 300000 20000 400000 30000 500000 40000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AG2402 AU2402 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 资料来源同花顺iFinD银河期货 5内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内盘白银期货溢价 沪银Comex银321507汇率 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 内盘白银溢价（元千克） 沪金主力Comex主力311035汇率 25 20 15 10 5 0 5 10 15 内盘黄金溢价（元克） 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 资料来源同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币CFETS 800 780 760 740 720 700 680 660 640 620 600 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价美元兑人民币 800 780 760 740 720 700 680 660 640 620 600 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 资料来源同花顺iFinD银河期货 6金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 100 95 95 90 90 85 85 80 80 75 75 70 70 comex金银比 上期所金银比 资料来源同花顺iFinD银河期货 7ETF持仓 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20500 800206001540010200 5 0 0 201 15500105005500500 807201907202007202107202207202307 SLV白银净持仓量吨伦敦现货白银美元 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 201808201908202008202108202208202308 SPDR黄金持仓量吨伦敦现货黄金美元 资料来源同花顺iFinD