旱情改善有限，短线震荡思路

【冠通研究】 旱情改善有限，短线震荡思路 制作日期：2023年12月22日 【策略分析】 国外方面，市场在巴西关键生长期天气问题上展开博弈，从天气模型上看，巴西中北部降雨已经出现，利空盘面，关注其旱情缓解程度。受到厄尔尼诺影响，天气端的扰动依然较大。巴西南部降雨减弱，南里奥格兰德播种得以推进，但部分地区依然有较大弃种风险，后续关注巴西国内弃种情况，从IMEA的种植面积预估上看，弃种有限。 阿根廷潘帕斯东部土壤湿度改善，主要归功于最近凉爽天气下普遍出现的高于正常水平的降水，产量前景乐观。美豆销售环比转差。 国内方面，12月大豆到港预期高位，国内大豆库存累库，潜在供应压力依然较大；豆粕库存同比偏高，环比持续增加。需求上，随着调运恢复，供应释放，猪价短期出现回落，在标肥价差相对坚挺下，二育观望。当前依然受困于终端需求不及预期的风险，华南降温来得过迟，腌腊需求可能落空，关注屠宰量变化。总的来看，规模场集中压栏难以为继，养殖盈利仍然欠佳，饲料产销量下滑较为明显，带动豆粕需求走弱，且中长期面临产能去化的利空。 当前巴西复杂的天气依然是最重要的边际变量，巴西中部预期降雨改善，压制盘面，但天气风险尚未解除，有当地消息称马托格罗索州有大幅减产的可能，关注其关键生长期的天气炒作节奏；而国内养殖端需求的减弱，在全球供应恢复背景下，将是中长期利空因素。盘面来看，豆粕主力呈现底部震荡，有破位迹象。现实、预期博弈仍在持续，关注情绪发酵。区间震荡操作。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3322/吨，-0.69%，持仓+14640手。 现货方面： 截至12月22日，江苏地区豆粕报价3830元/吨，较上个交易日持平。盘面压榨利润，美湾2月交货为-500元/吨、巴西交货为-280元/吨，美西为-442元/吨。 现货方面，12月21日，油厂豆粕成交13.73万吨，较上一交易日+2.3万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 阿根廷政府在月度作物报告中称，阿根廷2023/24年度大豆种植面积预估为1670万公顷，较11月的预估高出10万公顷，因近期的降雨促进大豆种植。 巴西南里奥格兰德州农业厅（Emater）周四发布的报告显示，本周该州2023/24年度大豆种植已达到预期面积的90%，消除了部分年度之初时因为过度降雨而出现的大面积延误。去年同期，该州大豆种植率为89%，历史同期平均水平为93%。Emater称："天气条件改善令南里奥格兰德州大部分地区可以快速推进播种，但南部地区降雨较大，播种受限。作物状况现在令人满意，尤其是11月15日之后播种的大豆，植株长势旺盛，更加强壮。"据Emater的初步预测，南里奥格兰德州2023/24年度的大豆收成预计将同比增长73%，上一