晨会纪要

晨会纪要 2023第（231）期发布日期：2023-12-22 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 宏观要闻 1、央行召开经济金融形势专家座谈会。央行行长潘功胜表示，在外部不确定性增多背景下，我国外汇市场韧性明显增强，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。央行始终坚持“两个毫不动摇”，注重培养发展新动能，促进民营经济做大做优做强，提高科技创新、民营小微、先进制造、绿色发展等领域的贷款增量和占比，金融服务实体经济质效不断提升。央行将充分吸收各位专家的意见建议，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配,保持信贷合理增长、节奏平稳、结构优化，为经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。 2、多家国有大行将再次下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，降幅一般为10bp（基点）、20bp、25bp和30bp，存款期限涵盖一年期到五年期。12月21日下午，工商银行APP挂出《调整人民币储蓄存款利率相关说明》，自2023年12月22日起下调存款挂牌利率，主要涉及3个月、6个月、一年、两年、三年、五年期定期存款和大额存单。中国农业银行官网显示，农行于12月22日下调了人民币存款利率，其中定期整存整取三个月、半年和一年期利率均下调10个基点，一年期利率降至1.45%；二年期下调20个基点至1.65%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.95%和2.00%。 3、国务院关税税则委员会发布公告，2024年1月1日起，我国将对1010项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率；根据国内产业发展和供需情况变化，在我国加入世界贸易组织承诺范围内，提高乙烯、丙烯、6代以下液晶玻璃基板等部分商品进口关税；根据我国与有关国家或者地区签署的自由贸易协定和优惠贸易安排，2024年将对20个协定项下、原产于30个国家或者地区的部分商品实施协定税率；为促进我国优势产品更好参与国际市场竞争，2024年将适当调整本国子目，增列装饰原纸、高端钢铁产品等税目，调整后，税则税目总数为8957个。 4、央行周四开展1950亿元7天期和2260亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.8%和1.95%， 当日有2620亿元逆回购到期，因此实现净投放1590亿元。 5、国资委强调，要全力抓好基础保供工作，提高极端天气下的保供能力，做好能源安全增产增供，组织好煤炭生产，提高电力生产供应能力，全力保障油气稳定供应，强化电网运行监控，加强交通设备设施检维修管理，强化民航水运灾害应对能力，保障人民群众基本生活需要。 6、2024年全国能源工作会议在京召开。会议强调，2024年要深入推进能源革命，加快建设新型能源体系、新型电力系统，加强能源产供储销体系建设，在新的历史起点上推动能源高质量发展再上新台阶。聚焦落实“双碳”目标任务，持续优化调整能源结构。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 1）农产品 花生 21日，花生期货主力合约PK403以8846开盘，最高8850，以8800收盘，成交 量127786手，持仓量170929手，持仓较昨日增5728手。花生现货价格整体稳定，局部偏弱，购销僵持，盘面将围绕交割成本和接货价值直接波动，阜新/扶余鲁花开收，合同价格8800元，盘面预计震荡为主。 油脂 21日，豆油成交22600吨，棕榈油成交100吨，总成交比上一交易日增加10600吨，增幅87.6%。信息方面，布交所：经历了上周的大雨过后，阿根廷种植的2023/24年度大豆中91%处于最佳至充足的湿度条件。交易所称，阿根廷大豆种植率达到69%，今年计划种植面积为1,730万公顷。国内油脂年前大规模备货还未看到，四大油脂总库存仍在攀升，短期油脂缺乏利多消息驱动，预计偏弱震荡为主。 白糖 国际方面，巴西11月下半月产量140万吨，超市场预期，累计产糖4081万吨，同比增787万吨。港口待运船只环比上周增多。印度计划用于生产乙醇的糖限定在170万吨，截至12月15日，印度累计糖产量为740.5万吨，同比减少90万吨。原糖利空情绪大部分释放，后期价格下跌空间或不大。国内方面，广西现货价格下调，近期原糖持续下跌，内外价差转好。11月进口44万吨。目前郑糖以国内基本面为主导，进口成本影响较弱，供给逐渐增加，趋势看震荡下跌，低点下移，短期广西天气问题和下游补库预期可能推升反弹，长期策略反弹做空。 生猪 昨日，全国生猪价格回落为主，均价为14.75元/公斤，环比+0.08元/公斤。市场短期方向变化明显，下周需求跟进，提振一般，供应端出栏积极性提升，市场再度转弱，重新近弱远强格局，期货盘面受集团出现交割，情绪再度转弱，价格顶部回落，预计前期高位出现套保盘，近月近期表现弱于远月，市场仍需观察市场价格的进一步指引，盘面维持日内操作或观望为主，维持反套。 鸡蛋 今日，鸡蛋现货涨价，河粉3.9-4.0斤。经过本轮悲观情绪反应后，现货开始出现稳定，预计本轮价格低点将吸引各方拿货积极性，应理性对待市场，逐渐进入消费旺季，市场备货进行提升，乐观的同时，我们仍需关注上游库存去除情况。盘面跟随现 货出现反弹。近月贴水明显，反弹力度偏大，远月被动跟随，依旧反映节后预期，短线偏多操作。 棉花 12月21日，河南、山东、江苏等内地库“双28”新疆机采棉公重报价16200-16500元/吨，“双29”机采棉公重报价16500-16800元/吨，均较11月底上涨400-500元/吨。从一些中小棉纺织企业、棉纱中间商报价看，近半个月来部分规格纱价试探性上调200-300元/吨，纺企即期纺纱利润继续下降，亏损面稍有扩大。虽然12月份以来，部分企业订单有所增加，纺企、贸易商信心呈现修复迹象，但棉花询价、补库仍表现欠佳，延续清淡局面。据了解，目前新疆监管库“双28”机采棉报价集中在450-600元/吨（CF2405），“双29”基差为700-800元/吨。部分新疆棉花加工企业判断，2023/24年度皮棉“双29/双30”等高指标资源占比增加，注册仓单基差要明显高于现货基差，交割价更有吸引力。目前新疆棉花加工企业现金流、信贷压力并不大，鲜有春节前降价出货的计划，一旦郑棉主力CF2405合约振荡区间上移至15500-16000元/吨，套保盘或更加猛烈，郑棉实盘压力继续上升，不利于棉价进一步反弹。截止12月21日仓单总数量44.5万吨，近期需注意新棉开始陆续入库，仓单数量快速增加。郑棉期货主力CF2405合约继续小幅反弹。CF2405合约日盘终盘报收15260元/吨，较前一交易日上涨115元/吨。操作上，订单不及预期，消费前景不佳，建议中长线扔以震荡偏空思路对待。短线可以考虑按反弹思路对待。 2）能源化工 甲醇 【核心观点】后市而言，利多因素在于，1.4季度煤炭预计逐步转强，成本端存支撑；2.宏观环境有转暖迹象。利空因素在后期进口预计重回高位。概括而言，国产开工因气头停修预计持续下行，但进口端或有提升，传统下游步入淡季，需求端增量不显。在成本端，能源端的煤气等在长期有走强预期。从而，多空因素俱在的背景下，后市的盘面走势关键在于节奏和阶段性定价逻辑。预计短期偏震荡，长期有走强可能。【策略建议】1.单边01合约短期偏震荡，长期考虑逢低布局多单； 2.跨期关注逢低入场01-05正套。【风险提示】宏观扰动 烧碱 【核心观点】后市而言，利多因素主要在于宏观情绪有所好转，或对商品形成推动。利空因素相对更为显著，在于，1.检修逐步结束，供给迎来全面恢复；2.非氧化铝下游正式进入淡季，出口端亦预期不振，氧化铝也有边际转弱预期；3.盘面升水现货较多。概括而言，12月内检修逐步结束，开工有望逐步回升，预计供给整体全面转向充裕。在需求端，氧化铝之外的其余下游正式进入淡季，出口也预期不振。从而，烧碱产业基本面显著走弱叠加基差为负，大概率将最终导致期货盘面重又开启下滑。【策略建议】短期宏观情绪较强，盘面或有影响，长期而言，对SH2405单边逢高继续布局空单。跨期推荐逢高入场5-9反套。 尿素 国内尿素市场价格弱势下行，新单跟进有所减弱。供应端，供应环比减量较为明显，但同比仍处往年高位水平。库存方面，东北地区库存较为充足，企业库存环比持续累积，但仍处同比低位水平。需求端，下游采购逢低跟进，市场谨慎情绪有所增加，复合肥原料采购以随采随用为主。短期来看，受印标消息发布及供应减量影响，尿素期价小幅反弹后又再次回落，预计延续震荡偏弱运行，下方关注2100附近支撑，需注意防范期价反弹风险，建议反弹偏空对待。 3）工业金属 沪铝 隔夜LME期铝涨0.31%报2248美元/吨，国内沪铝主力合约涨0.29%报18990元/吨。现货方面，12月21日，上海有色A00铝均价报18960元/吨（-20），升贴水报-10元/吨（-20）。供给端，国内产能运行平稳，后续关注西南地区继续减产的风险；需求端，12月份铝加工行业进入传统淡季，行业周度开工率延续偏弱运行；库存端，截至12月21日，铝锭社会库存为44.6万吨，较上周四下降3.7万吨。整体来看，国内外宏观市场释放利多情绪，铝锭库存再度下滑至低位，铝价有望延续高位运行。 氧化铝 隔夜氧化铝主力合约涨2.18%报3041元/吨。现货方面，12月21日，上海有色氧化铝均价报2998元/吨（＋0）。供应端，近期氧化铝市场供应端阶段性扰动持续，矿 石、环保问题对北方地区氧化铝产能影响尤为突出，几内亚汽油库发生爆炸引发市场对铝土矿运输的担忧；需求端近期则变化不大；库存方面，截至12月21日，氧化铝交割仓库共有仓单126100吨（-1507），仓单数量有所下滑。整体来看，近期矿石和环保端存在一定偏紧预期，铝价上涨对氧化铝也有带动，氧化铝向上突破后建议偏多思路对待。 沪镍 市场:LME三个月期镍上涨0.2%，至每吨16,888美元，上海期货交易所交投最活跃的1月期镍合约下跌1.3%，至每吨129,830元。年初至今，LME期镍下挫44%，沪镍下滑35%，是两大交易所有色金属品种中表现最差的金属。需求端:镍主要用于制造不锈钢，不锈钢生产企业消耗了全球三分之二的镍供应，镍的第一消费大国中国经济加力复苏,利多不锈钢;镍也是电动汽车行业的关键材料，用于电池的阴极组件。库存：12月21日,伦镍库存-48吨为53676吨,上期所镍仓单日-149吨为10963吨,不锈钢仓单日报-59吨为48659吨判断：菲律宾雨季及印尼的政策风险,供应的不确定性增加,减少交易频率,警惕反抽威力,宏观经济向好,急跌新多布局,控制持仓风险,做好仓位增减. 沪铜 外盘方面：隔夜LME铜反弹0.12%，报收8606.0美元/吨。现货市场:上海，12月21日SMM1号铜均价69140元/吨，日跌125元/吨，均价升水280元/吨，日减35元/吨，结构收窄升水走跌，现货消费承压。广东，SMM1号铜均价69110元/吨，日涨10元/吨，均价升水260元/吨，日增95元/吨。库存，LME铜库存日减1225吨至165450吨；上期所铜仓单日减2475吨至8837吨。市场分析及操作建议：美国三季度GDP下修为4.9%，提振美联储明年降息的概率，隔夜美指走低，提振铜价。同时，国内社会库存基数低对铜价有弱支撑，预计铜价高位偏强震荡。 贵金属 隔夜COMEX黄金期货涨0.49%报2057.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.3%报24.705美元/盎司。消息面，美国上周初请失业金人数为20.5万人，预期21.5万人，前值自20.2万人修正至20.3万人；至12月9日当周续请失业金人数186.5万人，预 期188.8万人，前值自187.6万人修正至186.6万人。整体来看，美联储最新会议释放降息预期，贵金属明显反弹，建议偏多思路对待。 螺纹钢 夜盘上涨33收报3987。产业层面，本周五大材产需双降，螺纹钢产增需减，产量增加4.64万吨，表需受天气影响下降13.88万吨至237.99万吨低位，库