EB日报：EB开工率无明显回升，下游需求无明显变化

期货研究报告|EB日报2023-12-22 EB开工率无明显回升，下游需求无明显变化 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议观望。周四开工数据显示，EB开工率本周仅回升0.05%。下游需要无较大变化，目前行情受到上游成本扰动。EB港口库存小幅回落，纯苯延后的到港预期仍在；下游方面，苯酚新装置龙江化工投产，但存量下游低负荷拖累纯苯需求，预期12月纯苯延续累库周期，纯苯加工费继续逢高做空。三大硬胶开工低位拖累苯乙烯需求，但苯乙烯仍为检修集中期，12月再度供需平衡到小幅去库预期，EB加工利润延续反弹，但空间或有限。总体策略为，BZ-NAP价差建议逢高做空，EB-BZ价差建议逢低做多，而EB单边绝对价格建议观望。 核心观点 ■市场分析 周一纯苯港口库存5.45万吨（+1.5万吨），库存增加。纯苯加工费222美元/吨（+8美元/吨），港口库存对加工费有支撑。 周三苯乙烯华东总库存5.04万吨（-0.69万吨），贸易库存3.22万吨（-0.5万吨）企业周度库存13.5万吨（-0.94）库存回落。 周四苯乙烯开工率为64.62%（+0.05%），三大下游EPS/PS/ABS开工率分别为50.71% （-4.17%）/71.14%（+3%）/73.76%（-0.64%）。 EB基差45元/吨（-5元/吨）；生产利润-120元/吨（+68元/吨）。 下游方面总体表现一般，仍等待下游亏损进一步修复，关注EPS季节性降负对EB需求的拖累。 ■策略 （1）建议观望。周四开工数据显示，EB开工率本周仅回升0.05%。下游需要无较大变化，目前行情受到上游成本扰动。EB港口库存小幅回落，纯苯延后的到港预期仍在；下游方面，苯酚新装置龙江化工投产，但存量下游低负荷拖累纯苯需求，预期12月纯苯延续累库周期，纯苯加工费继续逢高做空。三大硬胶开工低位拖累苯乙烯需求，但苯乙烯仍为检修集中期，12月再度供需平衡到小幅去库预期，EB加工利润延续反弹，但空间或有限。总体策略为，BZ-NAP价差建议逢高做空，EB-BZ价差建议逢低做多，而EB单边绝对价格建议观望。 （2）跨期套利：观望。 EB日报丨2023/12/22 ■风险 上游原油价格大幅波动，纯苯下游存量装置的降负速率，苯乙烯12月检修的兑现情况