您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华泰期货]:油脂日报:供需压力依然存在,油脂持续震荡 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

油脂日报:供需压力依然存在,油脂持续震荡

2023-12-21邓绍瑞、李馨、白旭宇华泰期货小***
油脂日报:供需压力依然存在,油脂持续震荡

期货研究报告|油脂日报2023-12-21 供需压力依然存在,油脂持续震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘棕榈油2405合约7164元/吨,环比上涨12元,涨幅0.17%;昨日收盘豆油2405合约7612元/吨,环比无变化;昨日收盘菜油2405合约8006元/吨,环比下跌34元,跌幅0.42%。现货方面,广东地区棕榈油现货价格7167元/吨,环比下跌8元,跌幅0.11%,现货基差P05-12,环比下跌35元;天津地区一级豆油现货价格8182元/吨,环比下跌21元/吨,跌幅0.26%,现货基差Y05+570,环比下跌21元;江苏地区四级菜油现货价格无报价。 近期市场咨询汇总:据外媒报道,CBOT大豆期货周三小幅上涨,受助于美国�口销售、原油价格上涨以及头号�口国巴西产量担忧共同提振。CBOT小麦和玉米期货几无变动。截至北京时间11:14,CBOT大豆涨0.15%,CBOT玉米涨0.05%,CBOT小麦涨0.08%。天气预报称巴西干旱作物带将在未来几天迎来急需的降雨。此外,巴西12月大豆�口量有望同比增加逾一倍。阿根廷豆油(1月船期)C&F价格946美元/吨,与上个交易日相比上调12美元/吨;阿根廷豆油(3月船期)C&F价格928美元/吨,与上个交易日相比上调7美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价:进口菜油(1月船期)C&F价格1150美元/吨,与上个交易日相比持平;进口菜油(3月船期)C&F价格1170元/吨,与上个交易日相比持平。 昨日三大油脂价格持续震荡,国内油脂市场供需压力依然存在,三大油脂承压偏弱运行,延续震荡态势。豆油方面,11月份中国大豆进口量792万吨,同比增幅7.8%,但是低于市场预估,目前大豆到港量处于近期较高水平,油厂不缺大豆,豆油的需求基本集中于传统节日节的前后一个月左右,而2024年由于春节较晚,因此从历年的备货节奏来 看,春节备货时间可能在1月以后,近期寒冷天气导致豆油的提货节奏变慢,从而导致油厂的豆油库存继续增加。豆油后期关注需求有无好转,近期豆油行情预计继续震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 油脂市场分析4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位:%6 图2:全球菜籽库销比丨单位:%6 图3:马来西亚初榨棕榈油产量丨单位:万吨6 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位:吨/公顷6 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位:万吨6 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位:万吨6 图7:印度尼西亚棕榈油�口量丨单位:万吨7 图8:印尼棕榈油期末库存丨单位:万吨7 图9:中国主要油厂豆油库存丨单位:万吨7 图10:中国沿海油厂菜油库存丨单位:万吨7 图11:华东菜油库存丨单位:万吨7 图12:中国棕榈油库存丨单位:万吨7 图13:三大油脂库存丨单位:万吨8 图14:菜油进口量丨单位:万吨8 图15:中国豆油进口量丨单位:万吨8 图16:中国棕榈液油进口量丨单位:万吨8 图17:天津一级豆油基差丨单位:元/吨8 图18:广东棕榈油基差丨单位:元/吨8 图19:江苏四级菜油基差丨单位:元/吨9 图20:广东区域豆-棕油价差丨单位:元/吨9 图21:广东区域豆-菜油价差丨单位:元/吨9 图22:菜油进口盘面利润丨单位:元/吨9 图23:豆油进口盘面利润丨单位:元/吨9 图24:棕榈油进口盘面利润丨单位:元/吨9 图25:中国大豆周度压榨量丨单位:万吨10 图26:中国菜籽周度压榨量丨单位:万吨10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/8 图1:全球大豆库销比丨单位:%图2:全球菜籽库销比丨单位:% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源:USDA华泰期货研究院数据来源:USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚初榨棕榈油产量丨单位:万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位:吨/公顷 2019202020212022202320192020202120222023 210 190 170 150 130 110 90 123456789101112 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00 123456789101112 数据来源:MPOB华泰期货研究院数据来源:MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位:万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 123456789101112 350 300 250 200 150 100 50 0 123456789101112 数据来源:MPOB华泰期货研究院数据来源:MPOB华泰期货研究院 图7:印度尼西亚棕榈油出口量丨单位:万吨图8:印尼棕榈油期末库存丨单位:万吨 202120222023202120222023 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 123456789101112 800 700 600 500 400 300 200 100 0 123456789101112 数据来源:GAPKI华泰期货研究院数据来源:GAPKI华泰期货研究院 图9:中国主要油厂豆油库存丨单位:万吨图10:中国沿海油厂菜油库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 160 140 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 14 12 10 8 6 4 2 0 147101316192225283134374043464952 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:华东菜油库存丨单位:万吨图12:中国棕榈油库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图13:三大油脂库存丨单位:万吨图14:菜油和芥子油进口量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 300 250 200 150 100 50 0 147101316192225283134374043464952 40 35 30 25 20 15 10 5 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:中国豆油进口量丨单位:万吨图16:中国棕榈液油进口量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 123456789101112 2580 70 20 60 1550 1040 30 520 010 0 -5 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:天津一级豆油基差丨单位:元/吨图18:广东棕榈油基差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 62 77 92 107 122 137 152 167 182 197 212 227 242 257 272 287 302 317 332 347 362 0 -500 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 62 77 92 107 122 137 152 167 182 197 212 227 242 257 272 287 302 317 332 347 362 0 -500 -1,000 图19:江苏四级菜油基差丨单位:元/吨图20:广东区域豆-棕油价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 62 77 92 107 122 137 152 167 182 197 212 227 242 257 272 287 302 317 332 347 362 0 -500 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 62 77 92 107 122 137 152 167 182 197 212 227 242 257 272 287 302 317 332 347 362 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 -5,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图21:广东区域豆-菜油价差丨单位:元/吨图22:菜油进口盘面利润丨单位:元/吨 1,000 500 3 18 33 48 64 80 94 109 124 138 153 168 183 199 214 229 244 259 274 295 311 326 341 357 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 -4,000 -4,500 20222023 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 -5,000 -6,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 20192020202120222023 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图23:豆油进口盘面利润(阿根廷)丨单位:元/吨图24:棕榈油进口盘面利润丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 -500 -1,500 -2,500 -3,500 -4,500 -5,500 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316