体面的增长和未来的英俊产量

FSE在香港主要市场占据主导地位。 FSE主要市场的有机增长势头和前景良好。 FSE Lifestyle Service的全方位生态系统涵盖了建筑物和设施的整个生命周期。这种一站式服务可以增强客户忠诚度，并使其与多个职业的竞争对手区分开来。 FSE生态系统中的成员公司之间产生了相当多的交叉销售机会。 在FY17A - FY23A期间，其收入的复合年增长率为13.2%，而其净利润和每股收益的复合年增长率均为20.0%。 FSE维持其稳定的股息支付率，从FY17A到FY23A约40.0%，得益于其健康的运营现金流和自上市以来的零净资产负债率。同时，其DPS从FY17A的0.155港元上升至FY23A的0.458港元，代表六年复合年增长率为19.8%。其FY23A - FY26F的股息复合年增长率预计为7.0%。 每股5.61港元，预计 我们预计FY23A - FY26F的净收益将以6.4%的复合年增长率增长。按年计算，FY24F和FY25F的净收益预计分别同比增长5.4%和8.5%，达到5.510亿港元和5979亿港元。 根据FY24E的预计DPS为0.49港元，FY25F为0.53港元，以及其当前股价为5.61港元，相应期间FSE股份的预期股息收益率分别为8.7%和9.5%。计数器的当前PEG仅为0.7 x。我们将FSE的目标价格上调至9.5港元，基于1.2倍的PEG，即FY24E市盈率7.7倍，代表69.3%的潜在上涨。我们重申我们对FSE的买入建议。 FSE生活方式 投资论文 在主要市场中占据主导地位FSE已被评为香港第二大住宅物业经理，第三大非住宅物业经理和第二大停车场运营商。此外，它是香港最大的资助房屋物业（HOS / PSPS / GSH）经理。其子公司Waihog ServiceGrop是该市第二大清洁和卫生服务提供商。其安全服务部门Geeral Secrity在香港的第一类一般安全防护服务市场中排名第二。FSE Egieerig Grop是香港机电服务行业第二大机电服务供应商。 其主要市场的积极前景FSE重点市场的有机增长一直不错。在收入方面，香港的环境卫生服务，保安服务，园林绿化服务和物业管理服务的市场规模在2018A - 2023A之间分别增长了7.1%，4.0%，2.9%和4.3%的五年复合年增长率。同时，就产值而言，香港机电工程服务市场规模的五年复合年增长率为3.2%。Frost＆Slliva预计香港的环境卫生服务市场，保安服务市场，园林绿化服务市场，物业管理服务市场和E＆M工程服务市场的FY24F - FY28F复合年增长率分别为6.8％，5.8％，3.9％，3.5％和4.3％。 一站式服务涵盖建筑的整个生命周期FSE Lifestyle Service的全方位生态系统几乎涵盖了建筑物/设施的整个生命周期，包括建筑，E＆M工程，房地产，停车位和租赁管理，维护，清洁和卫生，安全防护和景观美化。FSE为客户提供全面的建筑和日常生活服务和整体解决方案，帮助他们节省时间，成本和精力。因此，客户切换到其他服务提供商的成本变得过高，因为他们应该在不同的领域找到多个服务提供商来取代FSE。鉴于FSE的一站式服务模式以及对客户需求及其属性的深刻理解，FSE的omi生态系统的客户保留率非常高。它的一站式服务能力是其来自多个领域的同行的竞争优势。 在其平台上交叉销售更重要的是，生态系统内的成员公司之间产生了巨大的交叉销售机会。 股东获得更高的DPS回报，收益率上升超过其他投资选择自上市以来，FSE保持了稳定的股息支付率，从FY17A到FY23A约为40.0％，这得益于其健康的运营现金流和零的净资产负债率。同时，其DPS从FY17A的0.155港元升至FY23A的0.458港元，六年复合年增长率为19.8%，而同期其FY17A - FY23A的EPS复合年增长率为20.0%。根据预计的FY23A - FY26F净收益复合年增长率和假定的40.0%的股息支付率，FSE的FY23A - FY26F股息复合年增长率预计为7.0%。每股5.61港元，预计FY24E每股FES股息收益率为8.7%，高于港币一年期定期存款、10年期美国国债和追踪基金(2800港元)提供的收益率。 FSE生活方式 盈利预测与估值FSE在FY17A - FY23A期间的收入复合年增长率为13.2%，而其股东应占利润和每股收益均以20.0%的复合年增长率增长。FSE FY24F和FY25F的净收益预计分别同比增长5.4%和8.5%，分别达到5.510亿港元和5.979亿港元。根据1.2倍的PEG或7.7倍的FY24E PE，我们将FSE的目标价格上调至9.5港元，并重申我们的买入建议。 FSE生活方式 物业及设施管理服务 Overview该部门由城市，国际物业管理和Ki Lo组成，从事各种类型的房地产管理，包括住宅物业，公共和私营部门的设施/建筑物，开发项目，商业场所，零售综合体，工业设施和停车场。此外，它还为客户提供租赁和租赁管理服务。 操作突出显示根据香港特区法律《物业管理服务条例》（第626章），FSE物业及设施管理服务部门的子公司是持牌物业管理公司。该部门拥有一支由超过FSE管理的主要设施包括政府财产机构、一个笔架山、K11杰作和生态公园。 手头的合同在FY23A中，FSE提交了36份服务合同的招标，总投标金额为9.6600亿港元，并赢得了30份服务合同，总合同金额为294.0亿港元。截至2023年6月底，合同总额为1, 905.0亿港元，未偿还的合同金额为963.0亿港元。 财务业绩该部门贡献的收入、毛利和营业利润分别占FY23A总收入、混合利润和营业利润的9.1%、21.9%和22.3%。本财年该部门的收入、毛利和营业利润分别同比增长1.8%、5.2%和2.2%。FY23A部门的GPM提高了1.1个百分点，达到32.6％，而OPM几乎保持不变，为19.6％。 市场地位FSE目前为148, 600个住宅单位提供住宅物业管理服务，占香港住宅物业单位总数的5.8％，使其成为香港第二大住宅物业经理： 1.SHK Properties（16 HK），2023年估计管理的住宅单位数量：162, 000，市场份额：6.3%。2.FSE，2023年估计管理的住宅单元数量：148, 600，市场份额：5.8%。3.长江资产（1113 HK），2023年估计管理住宅单位数量：109.7万个，市场份额：4.3%。4.创意企业控股有限公司，2023年估计管理住宅单元数量：10.59万个，市场份额：4.1%。5.Savills Plc，2023年估计管理的住宅单元数量：94, 000，市场份额：3.7%。 根据Frost＆Sullivan的数据，在2023年香港非住宅物业的估计总面积为51.07亿平方米中，有3.127亿平方米由FSE管理。这将FSE置于3rd在香港五大非住宅物业经理中排名： 1.Savills Plc，2023年估计管理的非住宅面积：5986万平方米，市场份额：11.7%。2. SHK Properties（16 HK），2023年估计管理的非住宅面积：590.6万平方米，市场份额：11.7%。 4.仲量联行管理服务有限公司，估计2023年管理的非住宅面积为2.58亿平方米，市场份额为5.1%。5.长江资产（1113 HK），2023年估计管理的非住宅面积：2389万平方米，市场份额：4.7%。 FSE也是香港第二大停车场运营商，管理61, 600个停车场，占香港总停车位的7.8％：1.SHK房地产（16 HK），2023年估计停车场面积：103, 000，市场份额：13.1%2.FSE，2023年估计停车场空间：61, 600，市场份额：7.8%3.Savills Plc，2023年估计停车场空间：33, 700，市场份额：4.3％ 此外，FSE管理37个房地产，是香港最大的受资助住房物业(HOS / PSPS / GSH)管理人，持有16.1%的市场份额: 1.FSE，2023年估计管理的区块数量：37，市场份额：16.1%2. Synergis管理服务有限公司（16 HK），2023年估计管理的区块数量：24，市场份额：10.4%3.嘉德物业管理有限公司，2023年估计管理的区块数量：21，市场份额：9.1%4.宏业服务有限公司，2023年估计管理区块数：19，市场份额：8.3%5.Chevalier物业管理有限公司，2023年估计管理的区块数量：18，市场份额：7.8％ 部门增长前景根据Frost＆Sullivan的数据，香港物业管理服务市场的五年复合年增长率为4.3％，从2018A年的42.9亿港元增至2023A的53.0亿港元。 资料来源：Frost&Sullivan 同期，香港住宅物业（包括私人和公共物业）的五年复合年增长率为1.2％，从242.54亿套增加到284.82亿套。同期，香港非住宅物业的规模(包括办公室、商业、扁平化工厂和其他项目)的五年复合年增长率为0.6%，从2018A年的49.4538平方米增至2023A的51.0777平方米。停车场空间的五年复合年增长率为0.9%，从2018A年的752, 977个增加到2023A的787, 770个。Frost＆Slliva预计，香港物业管理服务市场的四年复合年增长率将从2024F的54.9亿港元扩大到2026F的63.0亿港元，增长3.5％。香港住宅物业库存预计将增长2.1%的四年复合年增长率，从2024F的2.6212万单位增长到2028F的284.82亿单位。与此同时，香港非住宅物业的规模预计四年复合年增长率将增长0.4%，从2024F的5147.22平方米增加到2028F的52.3064平方米。Frost & Slliva预计，香港的停车场空间将从2024F的794, 729个增加到2028F的823,629个，四年的复合年增长率为0.9%。据估计，在未来十年，公共住房项目和私人住宅房地产的供应将分别增加33万个单位和44万个单位。香港特区政府预计在2023年至2028年期间，在香港分别提供不少于72,000个私人住宅单位和158, 000个单位。随着城镇房屋，办公室和商店数量的增长，对物业管理服务的需求预计将扩大。包括11个天空在内的新商业和零售物业的建设和开工将在短期内为物业管理服务创造额外的需求和招标。 城市基本服务 Overview该分部从事清洁及虫害防治服务(透过其全资附属公司外宏服务集团)、机电为楼宇及设施提供技术支持及维修服务(透过其全资附属公司远东工程服务集团及转机技术服务),安全防护和事件管理服务（通过其全 资 子 公 司Geeral Secrity Grop和Perfect Evet Services） ， 环 境 解 决 方 案（通 过 其 全 资 子 公 司FSEEvirometal Soltio Grop）和保险解决方案（通过其全资子公司Nova Israce Grop）。 Waihog Service Grop拥有由11, 000名员工组成的员工队伍和由60多辆市政车辆组成的车队，提供清洁和卫生相关服务（包括专业清洁，一般清洁、初步清洁、幕墙清洁、家政、大理石和花岗岩地板维护);消毒服务(包括空间消毒处理、诊所支持、除甲醛和抗菌涂层服务);虫害防治服务(包括一般杀虫剂处理、雾化处理、灭鼠和白蚁);废物处理服务(包括城市固体废物、医疗废物、污水和建筑垃圾、医疗和临床废物、废纸、废旧电池的收集、回收和管理)。 Waihong为各个场所提供清洁和卫生相关服务，包括 13个政府康乐设施各区5个商场沙田及火炭鱼涌3个住宅区位于上环和启德的2个商业综合体。香港赛马会。香港会议展览中心亚洲-世博会香港体育场 此外，该附属公司在香港的多个主要设施提供虫害防治服务，包括: 香港国际机场机场附属建筑西营盘某医院沙田众多娱乐