美股AI行业周报：Adobe业绩稳健增长，OpenAI与Axel Springer达成合作

美股AI周报（2023.12.11-2023.12.15）证券研究报告 2023年12月17日 Adobe业绩稳健增长，OpenAI与AxelSpringer达成合作 主要股指：道琼斯指数+2.92%，标普500指数+2.49%，纳斯达克指数 +2.85%。 宏观经济：美国11月CPI上升，PPI持稳，通胀趋缓，美联储释强鸽信号。美国11月CPI因住房和服务业价格上涨而环比上升，同期PPI受能源价格下跌影响环比持平，核心PPI同比增幅降至2021年来最低，显示 通胀有所降温。财长耶伦预测通胀将逐步下降，美联储连续三次保持利率不变，并通过点阵图释放强鸽信号，CME数据显示预计首次降息将在明年3月，预计明年将总计降息75基点。 Adobe：FY23Q4业绩维持高增长，指引较为保守。收入为50.5亿美元，略超彭博一致预期，yoy+12%；经调整净利润为14.8亿美元，yoy+26%。 分业务看：数字传媒业务收入37.2亿美元，yoy+14%；数字体验业务收 入12.7亿美元，yoy+10%。AI方面：自3月份推出生成式AIFirefly模型以来，已有超过45亿次使用。在数字体验业务方面，公司正在利用AI助手提升用户效率，并计划推出更多围绕生成式AI的解决方案。季度&全 年指引：公司预计FY24Q1收入区间将在51-51.5亿美元，FY24全年 收入在213-215亿美元。 Google：李飞飞与斯坦福团队和谷歌合作，推出了W.A.L.T模型，或标志着2023年成为AI视频技术的元年。这个基于Transformer的扩散模型专注于在共享潜在空间中高效生成图像和视频。W.A.L.T的特点包括： 1）文生视频：能够根据一句话生成高清逼真的视频。2）图片转视频：用户提供图片，W.A.L.T能够生成动态视频。3）3D相机拍摄视频：提供物体全景的多细节展示。研究者使用因果编码器联合压缩图像和视频，实现跨模态的训练和生成。同时为提高记忆和训练效率，采用了量身定制的窗口注意力架构，用于空间和时空联合生成建模。这些特性使W.A.L.T在降低计算成本的同时提高了生成效果的质量和多样性。 OpenAI：12月13日OpenAI与欧洲头部数字出版公司AxelSpringer正式宣布合作，将新闻业与人工智能技术进行深度融合。作为全球范围内首个与OpenAI合作的出版社，AxelSpringer旗下拥有《POLITICO》、 《BUSINESSINSIDER》、《BILD》等著名媒体品牌。这一合作模式的关键特点包括：1）ChatGPT用户将收到AxelSpringer旗下媒体品牌的精选全球新闻内容摘要和付费内容。2）ChatGPT对用户查询的回答将包括文章出处和全文链接。3）AxelSpringer的媒体内容将被用于训练OpenAI的大型语言模型。4）OpenAI将为AxelSpringer提供AI项目的技术支持。 我们的观点：Adobe给出的后续指引相对保守，我们认为无论是50亿美元季度收入，还是DigitalMedia的ARR表现都非常出色，并通过Express和Firefly等新产品扩大了客户群，我们认为AI推动其业务增长的势头仍有望持续。 建议关注：MSFTNVDAGOOGSNOWCRWDDUOLPANWSHOP 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.市场回顾 1.1.科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）（截至20231215） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计 Nvidia 12076 2.91% MarTech Twilio 138 7.58% 算平台 Intel 1946 8.10% Shopify 987 5.93% AMD 2248 7.94% Hubspot 281 11.09% 引擎 Unity 150 20.37% Qualtrics 110 0.00% Roblox 274 7.57% ZoomInfo 71 17.20% 社交 Meta 8607 0.65% 数字巨 Meta 8607 0.65% 腾讯 4686 2.88% 头 谷歌 16596 -1.77% Sea 202 -10.65% Amazon 15498 1.73% VR/AR Meta 8607 0.65% Mircosoft 27554 -0.94% Apple 30728 0.95% Netflix 2066 4.03% 区块链 PayPal 660 3.94% Apple 30728 0.95% Coinbase 354 0.87% DMarket 5 -6.32% 广告技术 TheTradeDesk 367 6.03% 数字内容 Applovin 134 6.93% SpotifyTechnology 372 -2.97% Unity 150 20.37% Snap 279 12.13% Roku 137 -7.19% IAC 44 5.07% Pinterest 252 7.05% j2Global 31 5.22% 云计算 Amazon 15498 1.73% fuboTV 10 2.44% Google 16596 -1.77% 微软 27554 -0.94% 云原生 snowflake 655 4.37% （数据 confluent 77 10.10% 新能源 Tesla 8059 3.96% 库） Mongodb 303 10.05% 汽车厂 Rivian 219 19.91% 边缘计 akamai 180 4.13% 小鹏汽车 136 -4.49% 算 cloudflare 286 9.71% 理想汽车 375 1.29% 网络安 paloalto 969 2.98% 蔚来汽车 134 8.13% 全 CrowdStrike 625 7.23% zscaler 329 11.50% 传统汽 宝马集团 605 1.68% Okta 138 15.50% 车厂 戴姆勒(奔驰) 689 2.22% 机器学 Palantir 396 2.42% 丰田汽车 2947 -3.56% 习，数 Uipath 145 4.26% 据智能 C3.AI 37 10.44% 算法，算 英伟达 12076 2.91% Alteryx 34 10.64% 力与软 图森未来 2 -5.00% 云原生 Datadog 403 7.70% 件 超威半导体 2248 7.94% （运 Splunk 257 1.07% Intel 1946 8.10% 维） Hashicorp 45 10.04% 激光雷 Ouster 3 16.70% DevOp Asana 45 3.81% 达与其 Luminar 13 36.71% s atlassian 592 19.34% 他传感 Aeva 2 36.52% gitlab 97 5.30% 器 Hesai 11 -2.67% Jfrog 33 5.98% Innoviz 4 47.78% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20231215） 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 2.43% -3.07% -8.03% -8.58% -15.14% -14.54% 标普500价值 3.24% 0.06% 6.30% 7.17% 18.11% 18.47% 罗素3000价值指数 3.38% -0.27% 6.27% 3.98% 7.45% 7.66% 道琼斯工业指数 2.92% 0.01% 6.61% 7.76% 12.36% 12.54% 美股中国内地(USD) 2.41% -3.85% -0.80% -0.57% 2.38% 3.11% 标普500 2.49% 0.21% 4.80% 6.04% 21.14% 22.91% 罗素1000指数 2.68% 0.22% 5.27% 6.34% 21.35% 23.14% 罗素3000指数 2.82% 0.26% 5.53% 6.40% 20.79% 22.52% 罗素2000指数 5.55% 0.98% 10.21% 7.48% 11.86% 12.71% 纳斯达克指数 2.85% 0.69% 5.03% 8.07% 37.03% 41.54% 标普500成长 1.87% 0.34% 3.56% 5.11% 23.82% 27.02% 罗素3000成长指数 2.35% 0.72% 4.89% 8.57% 34.74% 38.46% 资料来源：Wind，天风证券研究所 3.风险提示 宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天