贵金属日评

行业 贵金属日评 日期 2023年12月21日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 020-38909340 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化) 021-60635568 wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 宏观金融团队 一、贵金属行情及展望 日内行情： 尽管美联储官员继续缓和市场关于美联储很快降息的预期，但胡塞武装组织扰乱红海航道，原油价格大涨推升贵金属的抗通胀需求，而且美联储降息预期仍在施压美元汇率和美债利率，伦敦黄金价格反弹至2040美元/盎司附近，但人民币汇率升值使得国内金银涨幅受限；在美联储与市场对于政策利率变动方向达成一致意见后，市场博弈点转到美联储降息时点与降息空间，就业与通胀等经济数据的重要性空前提高。本周关注日本央行议息会议(周二)、中国12月LPR(周三)、美国11月PCE通胀(周五)以及美联储官员表态。 中线行情： 根据2024年美国开启加库存周期、制造业与服务业滚动复苏、美国经济放缓 但仍高于潜在增速、通胀增速或企稳缓慢回升的基准预期，我们判断2024年美联储仅将实施预防性温和降息而继续收缩资产负债表，由是美元汇率和美债利率均将维持偏高水平宽幅震荡态势。我们预计2024年伦敦金银将延续2023年的偏强 运行态势，但难以出现2019年6月至2020年8月那样的显著上涨行情，“反弹- 调整-反弹”的整体节奏类似于2023年；预计2024年伦敦黄金核心波动区间为 1850-2180美元/盎司，年度均价或从2023年的1936美元/盎司继续上升到2000美元/盎司。在贵金属整体偏强运行且美欧相继进入制造业加库存的情况下，我们预计2024年伦敦白银走势将强于黄金，伦敦白银核心波动区间为23-29美元/盎 司，金银比值有望进一步回落到75-80区间之内。我们预计2024年中国决策层适当加大财政刺激力度，经济增长动能在美欧相继开启加库存周期以及国内经济刺激措施的支持下或温和复苏，中美利差过大以及全球政经格局变迁仍将推动人民币汇率指数小幅贬值但贬值幅度将小于2023年，人民币兑美元汇率大体上仍跟随 美元指数反向变动，在这种情况下我们判断2024年人民币金价将延续慢牛上行趋势但上行斜率将有所放缓。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克表示，鉴于美国经济的强劲势头，以及需要确保通胀回到美联储2%的目标，目前并无降息的迫切性；他预计明年下半年可能会降息两次/每次25个基点，但通胀仍过高，美联储的政策路径取决于通胀是否继续放缓。里奇蒙联储总裁巴尔金对通胀回落表示欢迎，但拒绝说他支持降息，只是暗示如果经济表现符合预期，他对降息持开放态度。 2、以色列军队猛烈轰炸支离破碎的加沙地带，这场冲突已经蔓延到加沙以外地区，包括红海。也门胡塞武装不断以导弹和无人机袭击红海船只，这促使多国海军展开行动，保护该地区的商业安全；但胡塞武装表示，他们仍将继续行动，可能每隔12小时就会发动一次海上行动。 3、11月美国独栋屋开工猛增至逾一年半以来的最高水平，并可能获得进一步动能，抵押贷款利率下降和建筑商的激励措施可能会吸引潜在购房者重返市场。美国商务部发布的报告还显示，11月独栋屋建筑许可增至2022年5月以来的最高水平。 4、美国能源部表示，已购买210万桶原油用于补充战略石油储备(SPR)。能 源部称，以平均每桶74.23美元的价格购买了这批原油，将于2月付运。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室电话：0571-87777081邮编：310003 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com