贵金属日评

行业 贵金属日评 日期 2023年12月19日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 020-38909340 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化) 021-60635568 wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 宏观金融团队 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美联储12月会议后包括美联储三把手在内的首批发言官员试图管理市场对 于美联储很快降息的乐观预期，美元指数自102下方反弹至102.5附近但美债10年期利率继续维持在3.9%附近，伦敦黄金小幅回落到2020美元/盎司附近震荡整固；在美联储与市场对于政策利率变动方向达成一致意见后，市场博弈点转到美联储降息时点与降息空间，就业与通胀等经济数据的重要性空前提高。本周关注日本央行议息会议(周二)、中国12月LPR(周三)、美国11月PCE通胀(周五)以及美联储官员表态。 中线行情： 根据2024年美国开启加库存周期、制造业与服务业滚动复苏、美国经济放缓 但仍高于潜在增速、通胀增速或企稳缓慢回升的基准预期，我们判断2024年美联储仅将实施预防性温和降息而继续收缩资产负债表，由是美元汇率和美债利率均将维持偏高水平宽幅震荡态势。我们预计2024年伦敦金银将延续2023年的偏强 运行态势，但难以出现2019年6月至2020年8月那样的显著上涨行情，“反弹- 调整-反弹”的整体节奏类似于2023年；预计2024年伦敦黄金核心波动区间为 1850-2180美元/盎司，年度均价或从2023年的1936美元/盎司继续上升到2000美元/盎司。在贵金属整体偏强运行且美欧相继进入制造业加库存的情况下，我们预计2024年伦敦白银走势将强于黄金，伦敦白银核心波动区间为23-29美元/盎 司，金银比值有望进一步回落到75-80区间之内。我们预计2024年中国决策层适当加大财政刺激力度，经济增长动能在美欧相继开启加库存周期以及国内经济刺激措施的支持下或温和复苏，中美利差过大以及全球政经格局变迁仍将推动人民币汇率指数小幅贬值但贬值幅度将小于2023年，人民币兑美元汇率大体上仍跟随 美元指数反向变动，在这种情况下我们判断2024年人民币金价将延续慢牛上行趋势但上行斜率将有所放缓。