商品日报
商品日报20231220 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银高位震荡，等待数据指引 周二国际贵金属期货价格收涨，美元指数下挫提振贵金属价格走势。昨日美元指数再度下跌报102.12，美国三大股指全线收涨。自上周FOMC会议上鲍威尔转鸽之后，包括美联储芝加哥联储主席古尔斯比和美联储纽约联储主席威廉姆斯在内的美联储官员纷纷发言，给市场高涨的降息预期泼冷水。周二美联储亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，鉴于经济强劲以及需要确保通胀率回到央行2%的目标，美联储目前没有降低美国利率的“紧迫性”。美联储FOMC委员会即将大换血，鸽派占上风。FOMC委员会的成员将从今年的5名鹰派和4名鸽派官员，转变为明年的4名鹰派和5名鸽派官员。昨天日本央行维持YCC与负利率政策不变，但改变了对消费支出评估措辞，称核心通胀率可能逐步上升，暗示货币政策即将发生变化，日元盘中一度冲高。 当前市场对美联储降息的预期在摇摆之中，重点关注周五将公布的美国11月核心PCE数据。我们维持当前市场对于美联储明年降息的预期依然过于乐观，这个预期差还将调整和修正的观点，金银调整的风险更大。 操作建议：逢高沽空 铜：美联储新阵容立场或偏鸽，铜价小幅反弹 周二沪铜主力2401合约震荡偏弱，但夜盘伦铜强势反弹带动沪铜高开高走。近期铜价进入宽幅震荡区间，近月BACK结构继续收缩，现货进口窗口关闭，周二现货市场成交略有好转，下游补库情绪升温，现货升水小幅反弹。昨日LME伦铜库存达16.8万吨。宏观方面：明年美联储的两位鹰派官员卡里卡什和洛根即将离开委员会，取而代之的是两位鸽派官员，分别为亚特兰大联储主席博斯蒂克以及旧金山联储主席戴利，委员会的阵容将从今年的“五鹰四鸽”转向2024年的“五鸽四鹰”，意味着明年货币政策的立场或更偏向鸽派。博斯蒂克表示，鉴于美国经济的强劲势头，以及确保通胀回到2%的必要性，美联储短期没有降息的紧迫性，但预计明年下半年或有两次降息，这是美联储官员首次明确表达预期降息的 频次和时点。产业方面：国家统计局数据，11月我国铜材产量201.2万吨，同比增长4.5%； 1-11月累计产量达2021.1万吨，同比增长4.6%。 美联储明年委员会新阵容的货币政策立场或更偏鸽派，美联储官员首次明确提及明年下半年或有两次降息，整体利多铜价；与此同时，巴拿马铜矿的供应中断导致现货TC的大幅下滑，以及LME库存的持续回落同样对铜价形成一定支撑，整体预计铜价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：观望为主 铝：关注万九附近压力 周二沪铝继续小幅走高。现货SMM均价18940元/吨，涨40元/吨，对当月+20元/吨。南储现货均价19050元/吨，涨130元/吨，对当月升水130元/吨。12月16日，内蒙古白音 华40万吨电解铝项目投产完毕，预计12月底全国电解铝产能4237.4万吨。海关总署最新数据显示，2023年11月，中国出口未锻轧铝及铝材48.96万吨，同比增长7.6%；1-11月累计出口518.52万吨，同比下降15.3%。11月中国出口氧化铝13万吨，同比增长55.9%；1-11月累计出口113万吨，同比增长19.5%。 供应端有电解铝厂投产完毕，量级有限。昨日进口窗口关闭，进口流入减少，后续供应端预计仅小幅增量。现货市场铝价高位现货跟涨乏力，升水回落。临近万九关口压力，市场追高情绪或有减弱，关注19000-19200元/吨压力区间，此外沪铝结构性行情可继续关注。 操作建议：单边区间操作、跨期正套 镍：宏观及基本面弱稳，镍价低位震荡 周二沪镍延续震荡。长江现货1#镍报价130700-134500元/吨，均价132600元/吨，下跌2100，广东现货镍报134300-134700元/吨，均价134500元/吨，下跌1900。金川公司板状金川镍报134000元/吨，较上一交易日跌1500元/吨。宏观面，欧元区11月CPI终值同比上升2.4%，与预期及初值一致，10月终值升2.9%。日本央行宣布，继续维持超宽松货币政策，将长期利率控制目标上限维持在1%，把短期利率维持在负0.1%的水平。 欧美经济数据大多符合预期，不过地缘局势紧张，市场避险情绪升温。基本面纯镍现货市场成交稍有改善，升水稳定。镍铁供应宽松，不过库存有所下降。硫酸镍利润恢复生产增量预计供应增加。消费端按需采购，压价心态浓。整体市场宏观和基本面弱稳，镍价保持低位震荡。 操作建议：逢高抛空 锌：美元收跌，锌价震荡偏强 周二沪锌主力2402合约日内震荡，夜间重心上移，伦锌延续反弹。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21080~21210元/吨，对2401合约升水240-260元/吨。贸易商挺价，下游刚需采买，进口报价平稳。Penoles：2023年第三季度锌精矿产量为7.47万吨，同比增长8.9%，2023年前三季度锌精矿产量为20.54万吨。SouthernCoppe：第三季度锌精矿产量为 1.63万吨，同比提升9.4%，主要是由于Charcas和SantaBarbara矿山产量的增加，抵消了SanMartin的磨矿量减少。前三季度锌精矿产量为4.86万吨。昨日LME库存207150吨，增加1200吨。 整体来看，美联储官员重申降息并非迫在眉睫，且美国11月新屋开工意外上升，但美元依然收跌，利多锌价。前期部分检修及暂停发运的炼厂供应恢复，叠加进口锌锭补充，现货紧张缓解，不过入库依旧偏慢及需求韧性下，库存维持低位对锌价有支撑。短期锌价震荡偏强，关注均线压力。 操作建议：观望 铅：利多因素增加，待需求释放打开上方空间 周二沪铅主力2402合约横盘震荡，伦铅震荡偏强。现货市场：上海市场驰宏15660元/ 吨，对沪铅2401合约平水报价；江浙市场济金、江铜铅15660-15670元/吨，对沪铅2401 合约升水0-10元/吨报价。沪铅盘整，持货商报价随行就市，升贴水基本持平，期间原生铅与再生铅炼厂多贴水出货，下游年末采买一般，散单清淡。昨日LME铅库存128600吨，减少2200吨。 整体来看，原生铅炼厂12月底至1月有检修计划，再生铅炼厂因亏损已有减产，北方降雪增加废旧电瓶回收难度，价格上行成本支撑上抬。近期利多因素积聚，铅价反弹，但上方空间进一步打开需消费端配合，关注电池更换改善情况。 操作建议：逢低做多 螺纹：现货成交低位，螺纹震荡走势 周二螺纹钢期货2405合约震荡走势，收3930。现货市场，昨日贸易商成交11.4万吨，环比减少9%，唐山钢坯价格3610，环比持平，全国螺纹报价4056，环比下降2。宏观方面，国家统计局数据显示，2023年11月中国粗钢产量7609.9万吨，同比增长0.4%；1-11月中国粗钢产95214.0万吨，同比增长1.5%。其中，产量排名前二的省份分别是河北和江苏。12月19日12时起邯郸市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间根据会商研判结果另行通知。 现货市场低位运行，实际需求不佳，目前贸易商冬储意愿偏低，按需为主。北方受到暴雪影响，明显垒库。供应端，钢厂检修增多，螺纹产量和开工回落。整体上螺纹供需偏弱，期价震荡承压。 操作建议：逢高做空 铁矿：港口成交减少，铁矿震荡承压 周二铁矿石2405合约震荡走势，小幅反弹，收于928。现货市场，全国主港铁矿石成交77.6万吨，环比下跌30.22%，日照港PB粉报价988元/吨，超特粉867元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差121元/吨。需求端，铁水产量延续下降态势，周内高炉检修增加。上周247家钢厂高炉开工率78.31%，环比上周下降0.44个百分点，同比去年增加2.34个百分 点，日均铁水产量226.86万吨，环比下降2.44万吨，同比增加3.98万吨。供应端，发运回 落，港量小幅增加。12月11日-12月17日中国47港铁矿石到港总量2615.5万吨，环比增 加81.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2583.4万吨，环比增加129.7万吨；北方六港铁矿 石到港总量为1357万吨，环比减少77.8万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为 11585.19，环比降229.78；日均疏港量306.34增7.27。 下游钢材需求淡季，钢厂加速检修，铁水产量延续下降态势，铁矿需求回落。供应端，海外发运回落，港量小幅增加。铁矿供需偏弱，期价或震荡承压。 操作建议：逢高做空 工业硅：限电情绪发酵，工业硅大幅反弹 周二工业硅主力2402合约大幅反弹，昨日华东553#现货对2402合约升水915元/吨， 华东421#最低交割品现货对2312合约贴水685元/吨，交割套利空间扩大。12月19日广期所仓单库存量为34625手。昨日华东地区部分主流牌号继续上调，其中华东通氧553#硅、不通氧553#硅和421#硅成交区间的整体涨幅在100元/吨。供应端，西南地区限电减产仍在持续发酵，短期市场货源紧缺情绪升温，硅厂连续上调主流牌号出厂报价，又因12月硅片排产大幅走强对硅料的需求有所增加，12月硅片排产量或超60GW，近期华东地区各牌号现货价格均有不同程度的上涨。 年底硅片排产量上升，西南硅厂情绪积极纷纷提高现货报价，除西北硅厂以外，云南、日川和内蒙等地的产量持续下降，短期现货短缺情绪发酵；与此同时，本月硅片排产总量的上升增加上游硅料需求，有机硅DMC价格仍然低迷，铝合金临近年关下游订单愈发清淡，预计期价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：观望 碳酸锂：现货贸易冷清，锂价震荡偏弱运行 周二碳酸锂期货价格震荡运行，现货价格跌幅有所收窄，SMM口径下现货价格贴水期货价格，弱现实逐渐在基差中体现。在现货拖拽下，近月合约价格快速回撤，月差结构已逐渐完成由B结构向C结构的转换。周二注册仓单累计1840吨，单日新增300吨；2401持仓规模3.05万手，2407持仓规模15.96万手，近月合约持仓规模持续快速下滑，远月相对 平稳。成本端持续回落，锂云母（2.0%-2.5%）价格大幅下跌112.5元/吨至2625元/吨，锂 辉石精矿（6%）价格下跌15美元/吨至1440美元/吨。 在现货价格的拖拽下，近月价格已处于碳酸锂整体合约的洼地，C结构已几乎成型，表明市场对价格下跌导致的减产预期较为一致。整体来看，当前的价格已使部分江西产能减产，而减产后的资源量是否与当下消费淡季相匹配或是影响价格走势的关键。随着现货价格跌幅逐渐收窄，供需逐渐进入阶段性平衡，叠加博弈情绪降温，锂价再次超跌可能性较低，或维持震荡下行趋势。 操作建议：观望 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 68480 -170 -0.25 93021 378612 元/吨 LME铜 8586 116 1.37 美元/吨 SHFE铝 18950 40 0.21 291263 427126 元/吨 LME铝 2265 -17 -0.74 美元/吨 SHFE锌 20885 30 0.14 173823 162051 元/吨 LME锌 2578 39 1.54 美元/吨 SHFE铅 15675 -45 -0.29 77926 91837 元/吨 LME铅 2068 16 0.78 美元/吨 SHFE镍 131070 -2,320 -1.74 343857 224744 元/吨 LME镍 16655 230 1.40 美元/吨 SHFE黄金 475.90 1.00 0.21 121572 380728 元/克 COMEX黄金 2053.80 12.60 0.62 美元/盎司 SHFE白银 5999.00 -3.00 -0.05 483562 903440 元/千克 COMEX白银 24.36 0.25 1.02 美元/盎司 SHFE螺纹钢 3925 -8 -0.20 1447200 2977376 元/吨 SHFE热卷 4030 6 0.15 379887 897
