股指日报
夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2023/12/20 股指日报 股指 早讯：学习时报刊文:有效防范政策叠加导致非预期风险；发改委主任:必须聚焦经济建设这一中心工作和高质量发展这一首要任务,持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长；今日起国内汽、柴油每吨分别下调415元和400元；中国七个月连抛美债,10月持美债下降85亿美元；美银调查显示,12月全球基金经理对经济的信心达到近两年高位,降息预期推动资金大举流入美国股市,现金配置比例降至两年低点票；美联储FOMC委员会即将大换血,2024年鸽派票委占上风；道指涨0.68%,纳指涨0.66%,中概股指数涨1.81%。 文字早评： 前一交易日沪指+0.05%，创指+0.42%，科创50+0.62%，上证50+0.27%，沪深300+0.14%，中证500-0.10%，中证1000+0.11%。两市合计成交6428亿，较上一日-499亿。 宏观消息面： 1、发改委主任郑栅洁：加大宏观调控力度，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 2、1月运价已经翻番，多家船公司上调明年初欧洲、地中海航线运价。 3、日本央行12月利率决议：继续实行负利率政策，维持基准利率-0.1%，维持10年期国债收益率目标0%，日元下挫。 资金面：沪深港通-21.13亿；融资额-20.58亿；隔夜Shibor利率-5.3bp至1.57%，流动性边际转松；3年期企业债AA-级别利率-1bp至5.65%，十年期国债利率+1bp至2.62%，信用利差 -2bp；12月MLF投放14500亿，净投放8000亿,利率不变；11月份1年期和5年期LPR利率不变。 交易逻辑：海外方面，美联储12月议息会议表态偏鸽，降息时点预期提前，美债利率回落，离岸人民币大涨。国内方面，11月PMI继续回落，CPI和PPI降幅扩大，M1增速继续回落。12月政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，中央金融工作会议提出 要活跃资本市场。中国将增发1万亿元国债，将有力提振四季度和明年经济。当前各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，建议择机逢低做多。 期指交易策略：逢低择机做多IF。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 2932.39 2832.3 +1.59 +0.05% 深证成指 9289.34 3595.4 +9.95 +0.11% 中小板指 5882.59 319.1 +15.11 +0.26% 创业板指 1827.67 1547.3 +7.68 +0.42% 沪深300 3334.04 1352.9 +4.68 +0.14% 上证50 2257.21 352.6 +5.98 +0.27% 中证500 5379.87 821.9 -5.40 -0.10% 中证1000 5863.54 1162.6 +6.54 +0.11% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3341.8 586 +10.8 +0.32% IF次月 3344.2 17 +11.0 +0.33% IF下季 3350.6 189 +14.0 +0.42% IF隔季 3347.8 64 +17.4 +0.52% IH当月 2259.2 256 +7.4 +0.33% IH次月 2263.2 10 +7.8 +0.35% IH下季 2268.0 92 +9.4 +0.42% IH隔季 2268.8 37 +8.8 +0.39% IC当月 5373.2 428 -6.6 -0.12% IC次月 5363.8 25 -4.2 -0.08% IC下季 5349.4 145 -5.8 -0.11% IC隔季 5280.0 89 -6.6 -0.12% IM当月 5838.0 500 +13.2 +0.23% IM次月 5812.6 22 +14.6 +0.25% IM下季 5789.0 177 +20.0 +0.35% IM隔季 5708.0 82 +22.8 +0.40% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2022/122023/032023/062023/092023/12 0.0 2022/122023/032023/062023/092023/12 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 100 外资净买入 新成立基金份额 70 60 50 40 30 20 10 0 50 0 -50 -100 -150 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 150 100 50 11.11 0 -50 -100 -150 -200 16500 16000 15500 15000 14500 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-08-03 2023-08-09 2023-08-15 IC2403 2023-08-21 2023-08-25 2023-08-31 2023-09-06 2023-09-12 IC2406 2023-09-18 2023-09-22 2023-09-28 2023-10-12 IC2309 2023-10-18 2023-10-24 2023-10-30 2023-11-03 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 图14：IC成交量和持仓量 2023-12-19 2023-08-03 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-08-09 2023-08-15 2023-08-21 2023-08-25 2023-08-31 2023-09-06 2023-09-12 2023-09-18 2023-09-22 2023-09-28 2023-10-12 2023-10-18 2023-10-24 2023-10-30 2023-11-03 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-08-03 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-08-09 2023-08-15 IF2403 2023-08-21 2023-08-25 2023-08-31 2023-09-06 IF2406 2023-09-12 2023-09-18 2023-09-22 2023-09-28 2023-10-12 IF2309 2023-10-18 2023-10-24 2023-10-30 2023-11-03 2023-11-09 IF2312 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 图12：IH成交量和持仓量 2023-12-19 IH2403 IH2406 IH2309 IH成交量 IH持仓量 4 2023-12-20 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-08-03 2023-08-09 2023-08-15 2023-08-21 2023-08-25 2023-08-31 2023-09-06 2023-09-12 2023-09-18 IC成交量 2023-09-22 2023-09-28 2023-10-12 2023-10-18 2023-10-24 IC持仓量 2023-10-30 2023-11-03 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023-12-19 IC2312 2023-08-03 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-08-09 2023-08-15 2023-08-21 2023-08-25 2023-08-31 2023-09-06 2023-09-12 2023-09-18 2023-09-22 2023-09-28 2023-10-12 2023-10-18 2023-10-24 2023-10-30 2023-11-03 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2023-12-19 IH2312 2023-08-03 图10：IF成交量和持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-08-09 2023-08-15 2023-08-21 2023-08-25 2023-08-31 2023-09-06 2023-09-12 2023-09-18 IF成交量 2023-09-22 2023-09-28 2023-10-12 2023-10-18 2023-10-24 IF持仓量 2023-10-30 2023-11-03 2023-11-09 金融研究|股指 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023-12-19 5 2023-12-20 图15：IM各合约升贴水 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-08-03 2023-08-09 IM2403 2023-08-15 2023-08-21 2023-08-25 2023-08-31 2023-09-06 IM2406 2023-09-12 2023-09-18 2023-09-22
