关于国内资本市场环境数据分析报告-2023年

关于国内资本市场 环境数据分析报告 2023年6月 本文为中国证券投资基金业协会绿色与可持续投资委员会研究成果之一，由博时基金管理有限公司牵头、鼎力可持续数字科技（深圳）有限公司、北京绿色金融与可持续发展研究院共同完成。文中观点、信息仅供研究、交流使用，不代表协会立场或对任何机构及其业务的背书。 本报告首发于www.amac.org.cn，对本报告全文或部分内容的任何转载、引用须注明来源于中国证券投资基金业协会（AMAC）。AMAC不对任何片面、不当引用或延伸性结论负责。 目录 1建立上市公司环境信息披露制度的重要性与意义1 1.1环境信息披露及管理成为全球趋势1 1.2环境信息披露及管理助力我国经济社会高质量发展3 1.3建立上市公司环境信息披露制度具有重要意义5 1.4投资人对于气候因素对财务状况的影响日益重视7 2上市公司环境信息披露制度与投资者需求9 2.1我国上市公司环境信息披露政策及趋势9 2.1.1相关部委政策及趋势9 2.1.2交易所及协会相关要求及指引10 2.2投资者需求11 3我国资本市场上市公司环境信息披露的数据分析13 3.1资本市场上市公司概况13 3.2上市公司主动披露的环境信息现状14 3.2.1样本选取14 3.2.2披露概览14 3.2.3披露方式15 3.2.4披露内容16 3.2.5披露质量21 3.3非企业披露的上市公司环境数据情况22 3.3.1相关公开政务数据22 3.3.2以舆情数据为代表的公开数据24 3.3.3相关专业第三方机构的相关数据25 I 4环境信息披露目前存在的问题31 4.1缺乏相应法律依据，强制力受限31 4.2缺乏明确政策指引，环境信息披露制度有待完善31 4.3上市公司总体披露比例低，行业披露比例差距大32 4.4披露形式缺乏统一性33 4.5披露内容质量低，缺乏实用性33 4.6缺乏服务资本市场的政务相关数据及舆情数据共享机制34 5关于完善我国资本市场环境信息披露体系的建议35 5.1相关部委35 5.1.1加快立法的顶层设立，提高披露制度的法律层级35 5.1.2积极推进企业碳核算和碳披露36 5.1.3推进环境相关数据的共享机制37 5.2监管部门38 5.2.1加强监管和激励约束，提升上市公司信息披露质量38 5.2.2细化披露标准、增加披露范围、统一披露方式39 5.3地方政府39 5.3.1建立地方大数据共享机制39 5.3.2引导企业积极开展环境信息披露工作40 5.4上市公司41 5.4.1从战略和治理层面重视环境信息披露工作41 5.4.2建立专业的组织架构和管理机制42 5.4.3提高企业环境信息披露能力43 5.4.4加强与投资者之间沟通44 5.5第三方数据服务公司44 5.5.1提高科技应用水平，赋能数据收集分析44 5.5.2以需求为导向，拓展服务资本市场应用场景45 6附件46 III 摘要 在环境问题日益严重的今天，全球的经济体都在致力于建设全球绿色金融市场，希望自身发展强大的同时，能够承担社会责任，改善环境污染，使全世界尽快实现可持续发展。上市公司作为绿色金融市场的主要参与者，应该肩负起保护环境的重担。 目前，我国上市公司环境信息披露政策制度尚未完备，环境法中没有专门规范上市公司环境信息披露的条文，更多的是通过生态环境部和证监会出台文件规范和具体操作细则。通过对我国上市公司环境信息披露现状的梳理，发现其存在很多问题：从立法上来看，缺乏相应法律依据，强制力受限；缺乏明确政策指引等问题。通过收集2019-2021年上市公司中证800指数成分股披露环境信息的数据进行分析，可以发现我国上市公司总体披露比例低，行业披露差距较大；披露形式缺乏统一性；披露内容质量低，缺乏实用性；缺乏服务资本市场的政务相关共享数据等问题。根据对出现问题的原因探究，本文总结以下几点建议：相关部委层面，建议加强立法的顶层设计、积极推进企业碳核算和碳披露、推进环境相关数据的共享机制；监管部门层面，建议加强监管和激励约束、细化披露标准、增加披露范围、统一披露方式；地方政府层面，建议建立地方大数据共享机制、引导企业积极开展环境信息披露工作；上市公司层面，建议从战略和治理层面重视环境信息披露工作、建立专业的组织架构和管理体系、提高企业环境信息披露能力、加强与投资者之间沟通；第三方数据服务公司层面，建议提高科技应用水平、拓展服务资本市场应用场景。此外，报告基于国际主流报告披露标准，结合 投资者需求，详细梳理了13个环境信息披露议题，67个环境信息披露项，供投资者进行后续参考、分析和重要性判断。这些建议致力于从各方面完善我国上市公司环境信息披露工作,推动我国政府和上市公司以习近平生态文明思想为指导，全面落实改善环境，建设生态文明社会的目标。 1建立上市公司环境信息披露制度的重要性与意义 1.1环境信息披露及管理成为全球趋势 以应对气候变化为目标的环境信息披露成为国际主流。可持续发展已成为全球共同的愿景，应对气候变化则是其中最紧迫的任务之一，“碳中和”已成为全球趋势。在此背景下，国内外绿色金融、 可持续金融迅速发展，有力地支持了全球可持续发展进程与应对气候变化行动，全球绿色金融呈现主流化发展态势，而环境信息披露是绿色金融领域的重要方面，也是重要基础。国际上推进气候信息披露的模式主要有两种：一种是以倡议为主的自愿气候信息披露；另一种则是以政府要求为背书的强制气候信息披露。主流的自愿气候信息披露框架有4种，分别是气候相关财务披露工作小组（TCFD）、可持续发展会计准则委员会（SASB）、碳信息披露项目（CDP）和全球报告倡议组织（GRI）。2023年6月，国际可持续发展标准委员会 （ISSB）正式发布了其成立以来第一套全球可持续发展披露标准，即聚焦于可持续相关财务信息的《可持续相关财务信息披露一般要求》（IFRSS1）和聚焦于气候相关风险和机遇的《气候相关披露》 （IFRSS2）。该套标准进一步推动了可持续和气候信息披露的全球一致性、可比性和可靠性，为相关国家和地区的披露提供“黄金标准”。目前，全球有越来越多的国家央行及企业机构都采用了TCFD建议，截至2022年8月，中国已有43家金融机构和企业支持TCFD 1 建议1。 强化环境信息披露成为全球监管共识。在国外，随着各国对气候风险的关注度不断上升、监管机构的披露要求相继出台，气候信息披露也在逐步从自愿走向“不披露则解释”的半强制以及强制。多个国家已制定了与TCFD框架一致的气候信息披露计划路线图，有 的国家从自愿到强制分阶段实施，有的国家分行业强制实施，首批强制披露的行业或包括金融业。在2021年召开的G7峰会上，各成员国公开承诺将支持与TCFD一致的强制性信息披露工作；G20成员国以及央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）成员央行和监管机构也都公开表示支持采纳TCFD。在国内，生态环境部于2021年5月发 布《环境信息依法披露制度改革方案》，为到2025年建立健全的环境信息强制性披露制度提出了系统规划，包括了金融行业、发债企业和债券产品等相关环境信息强制性披露方向。2022年2月，生态环境部再发布《企业环境信息依法披露管理办法》，要求重点排污单位、强制性清洁生产审核单位、具有生态环境违法行为的上市公司和发债企业依法披露相关环境信息。除此之外，我国针对更广泛金融业的环境和气候信息披露监管和相关标准也在加速出台。2020年12月9日，中国人民银行行长易纲在新加坡金融科技节上指出，要研究建立强制性金融机构环境信息披露制度。2021年7月，中国人民银行于发布《金融机构环境信息披露指南》（以下简称《指南》）， 1TCFD.SupportedTCFD.Supporters|TaskForceonClimate-RelatedFinancialDisclosures(fsb-tcfd.org) 《指南》覆盖了银行以外的多类金融机构，在总体上对标了TCFD框架，结合了境内情况，为境内金融机构开展环境和气候信息披露提供引导和依据。总体而言，气候相关信息的强制性披露在全球范围内已成趋势。 我国积极持续推进上市公司环境信息披露的制度建设。2016年， 中国人民银行等七部门联合印发《关于构建绿色金融体系的指导意见》（银发〔2016〕228号），提出要逐步建立和完善上市公司和发债企业强制性环境信息披露制度。2017年证监会提出建设分层次的上市公司环境信息披露制度，即要求重点排污上市公司强制披露、其他上市公司执行“遵守或解释”原则，同时，鼓励上市公司自愿披露有利于保护生态、防治污染的信息。2022年2月8日起，生态环 境部印发的《企业环境信息依法披露管理办法》（生态环境部令第24号）及《企业环境信息依法披露格式准则》（环办综合〔2021〕32号）正式施行，正式拉开上市公司环境信息强制披露的大幕。因此不难看出,全球范围内强化环境信息披露监管已成普遍共识。 1.2环境信息披露及管理助力我国经济社会高质量发展 高质量发展时代背景要求高质量上市公司与之匹配。随着宏观经济环境高质量发展的逐步推进，中国资本市场有关环境信息披露 的具体要求与指引性规范文件也陆续出台，进一步强化了企业与资产管理机构的信息披露基本要求。2019年1月30日，中国证监会正式发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，明确规定科创板上市公司应当在年度报告中披露履行社会责任信息，这进一步表明中国资本市场已经逐步针对上市公司质量与企 3 业ESG表现给予高度关注，通过环境信息披露引导上市公司从综合治理的角度提升自身能力水平。 推进环境信息披露将有助于行业企业高质量发展。“低碳”是我国高质量发展及转型的应有之义，投融资是实现我国碳达峰碳中和 目标的关键。企业利用经证实的环境信息披露来展示企业所做出的努力，是实现积极环境行为增值效应的必要环节。在环境信息不对等的情况下，能否带来企业绩效，不仅取决于企业环境信息披露的透明度，是否货币化指标与非货币化指标，定性定量结合描述兼而有之，也取决于信息使用者对上市公司披露的生态环境信息的信任度。另外，企业在提高环境透明度的同时，也在向利益相关者表明其对生态保护问题的重视，体现其对政府环保部门政策的响应和遵循，以及对社会外界做出降低“三废”等污染排放、加强绿化、提高资源利用效率等环境治理方面的承诺，提升企业在绿色环保方面的企业形象。 上市公司环境信息披露助力金融转型发展。首先，环境信息披露助力金融对外开放，优化我国金融体系结构。发达国家在鼓励企 业自愿披露气候与环境信息的基础上，不断制定强制性的披露标准。我国企业信息披露需接轨国际标准，建立以财务报告（如年报）与非财务报告（如ESG报告）“双赛道”的全面信息披露体系。在实行高水平对外开放中，可持续发展价值观是国际投资人与中国企业共同追求的目标，而成熟的环境信息披露制度有助于金融对外开放，优化我国金融体系结构，助推投资向善；其次，在投资全流程中融入气候与环境相关信息可助力企业识别与管控风险。例如，通过将 气候与环境风险纳入投资理念，逐步将资产分布向可持续、高质量的产业转移，在系统性风险加大时，这类高质量的资产主体往往有更强的风险适应能力和管理能力，更能够帮助企业实现“风险向质量”的转移，进而缓解外部风险带来的冲击；再次，环境信息披露可助力直接融资，大力发展资本市场。作为以金融机构为主导的间接融资体系，长期以来我国上市公司环境信息披露都属于中偏下水平，信息不对称导致的逆向选择和道德风险危机日益加剧，资本市场实际交易成本高，一定程度上也使得国家宏观杠杆率偏高。信息披露的真实性、相关性、有效性将影响到投资者对信息的使用信心以及最终金融资源向可持续发展领域的配置效果。 1.3建立上市公司环境信息披露制度具有重要意义 有助于规范ESG投资市场监管环境。一旦上市公司发生重大的环境污染事件或者因环保问题被监管部门处罚，将会造成该公司的股票价格下跌，影响公司市值，因此投资者更倾向于投资环境风险为零的企业。企业提高信息披露的质量和透明度，将有助于提高利