硅铁：静态矛盾有限，震荡延续 锰硅：利润边际承压，震荡延续

2023年12月19日 商品研究 硅铁：静态矛盾有限，震荡延续 国泰君安 期【基本面跟踪】 货 锰硅：利润边际承压，震荡延续 张钰投资咨询从业资格号：Z0019411zhangyu024224@gtjas.com 期货研究 研硅铁、锰硅基本面数据 期货 期货合约 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 硅铁2401 6884 12 3,033 11,576 硅铁2402 6872 10 142,452 351,479 锰硅2401 6464 12 6,058 18,985 锰硅2402 6484 14 129,440 396,560 项目 价格 较前一交易日 单位 现货 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 6550 - 元/吨 硅锰:FeMn65Si17:内蒙 6150 - 元/吨 锰矿:Mn44块 34.3 -0.1 元/吨度 兰炭:小料:神木 1080 - 元/吨 价差 期现价差 硅铁（现货-期货） -334 -12 元/吨 锰硅（现货-期货） -314 -12 元/吨 近远月价差 硅铁2401-2402 12 +2 元/吨 锰硅2401-2402 -20 -2 元/吨 跨品种价差 锰硅2401-硅铁2401 -420 - 元/吨 锰硅2402-硅铁2402 -388 +10 元/吨 期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价 究所 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 硅铁当周产量为11.49万吨，产量较上周环比变化为-0.1万吨，环比变化率为-0.9%。周开工率为38.66%，较上周环比变化-0.69%。锰硅当周产量为198590吨，产量较上周环比变化为-9065吨，环比变化率为-4.4%。周开工率为50.61%，较上周环比变化为-2.65%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货研究 【观点及建议】 硅铁和锰硅日内延续震荡格局。从产业表现来看，受利润持续收窄影响，硅铁和锰硅的现货产量均有边际走弱，而硅铁和锰硅下游需求随粗钢产量变化整体仍有边际提升，硅铁和锰硅均面临供减需增的产业格局。但是，双硅当前库存仍延续在高位，产量阶段回落并没有从根本上改变其产能过剩的格局，双硅利润面临的现实制约仍然存在。从预期变化来看，近期双硅主产地宁夏和青海等地区均有基于环保需求约束当地供应的政策传闻，但是从实际反馈来看或仍有兑现和观望空间。即使相关政策严格落地，其或对双硅生产的区域贡献比例而非对其全国区域内的供应总量形成更大影响，双硅宽供需格局短期或仍有延续性。综合来看，硅铁和锰硅短期顺应产业趋势或继续以低利润运行、价格震荡反复的思路对待。