尽管美国采取了政策 ， 国际贸易仍在继续增长

贸易政策在聚光灯下随着美国采取行动保护自己的利益，所有人的目光都集中在美国的贸易政策上。NAFTA 正在重新谈判。对钢铁和铝进口征收 25% 和 10% 的关税，包括对美国的主要盟国、加拿大、墨西哥和欧盟。正在与中国进行谈判，以限制中国对美国的出口，并在知识产权方面创造公平的竞争环境。同时，美国正在对从欧盟进口汽车进行国家安全调查，增加了进一步报复的机会。尽管如此 ， 世界贸易仍在强劲增长 - 我们预计今年将增长 3.5 ％ 。尽管美国的贸易政策越来越棘手 ， 但在国家或全球范围内 （ 尚未 ） 痛苦。此外 ， 新贸易协定的谈判正在加速。2018 年贸易增长强劲2017 年全球贸易从 2016 年的 1.4 ％ 迅速加速至 4.5 ％ 。美国引领反弹 ， 增长 4.1 ％ ， 而前年为 0.2 ％ 。欧元区贸易反弹至 3.5 ％ 。亚洲和拉丁美洲的新兴经济体分别增长 7.3 ％ 和 4.9 ％ ， 而东欧则超过了它们的增长 8.9 ％ 。2017 年的强劲反弹是部分追赶。因此 ， 在 2018 年和 2019 年 ， 我们预计全球贸易增长将略有减速 ， 但平均保持在 3.5 ％ 左右。全球出口订单指标站在5 月份为 50.7 ， 表明国际贸易进一步扩张。波罗的海干散货指数正在移动 ， 该指数被证明是 2017 年年中贸易增长转折点的良好预测指标在 2017 年 12 月至 2018 年 3 月之间下跌超过 750 点后 ， 回到上升趋势 ， 并保持在舒适的区域。这些指标共同支持我们自己的贸易增长前景 ： 强劲但略有下降。政策不确定性 ， 美国和中国这种乐观的前景是由许多基本因素驱动的。首先，在 2016 年初达到峰值之后，目前经济政策的不确定性相对有限。这在全球范围内，在欧盟以及 - 也许令人惊讶的是 - 美国都是如此。这意味着经济决策处于相对正常的不确定性水平。由于投资的贸易强度，这对投资和国际贸易尤其有利。其次，美国经济正在强劲且基础日益广泛的增长，投资强劲增长。尽管美国采取了政策 ， 但国际贸易仍在继续增长Atradius 经济研究 - 2018 年 7 月 由于较低的政策不确定性和较高的能源价格。预计这将持续到 2018 年和 2019 年，因为减税和更高的政府支出刺激了进一步的投资。如果目前被高估的美元走弱，出口也可能得到进一步提振。第三，中国继续为全球贸易做出重大贡献。2017 年，中国出口增长 6.8%，进口增长 7.3% 。随着 GDP 的构成转向服务业，这些数字预计将在 2018 年和 2019 年放缓，但仍应保持在高位。贸易融资和保护主义然而，全球贸易数据仍受到一些瓶颈的阻碍。贸易融资严重短缺 ： 2014 年估计为 1.5 万亿美元，此后有所增加。这种缺陷对亚洲、拉丁美洲、非洲和中东的中小企业尤其严重。特别是，这些地区的小银行缺乏贸易融资知识和规模，无法承担监管机构需求大幅增加的成本。欧洲复兴开发银行等多边机构也难以进入这些市场。近年来 ， 该领域几乎没有改善。但是 ， 在保护主义方面有改善。在 2008 年金融危机之后 ， 实施了大量的保护主义政策。自 2014 年以来 ， 这些政策一直在逐步淘汰 ， 但步伐缓慢。如果美国实施更多的保护主义政策立场 ， 这种趋势很可能会逆转。美国保护主义和新贸易协定美国政府于 3 月初宣布了钢铁和铝进口关税，涵盖了价值约 620 亿美元的进口商品。温和的经济顾问加里 · 科恩也被更强硬的拉里 · 库德洛所取代。现在，在美国更加保护主义的贸易政策的航行中，风起云涌。美国政府致力于解决该国的贸易逆差，特别是与中国的 3750 亿美元 （ 商品 ） 逆差 （ 仅限商品 ），并在一定程度上利用国家安全问题作为实现这一目标的手段。其他国家正在做出反应 - 提高了赌注 ， 但目标非常明确。起初 ， 只有钢铁出口国的中国对自己从美国进口的铝 ， 钢管 ， 新鲜水果和猪肉征收关税 - 进口额为 30 亿美元。但是现在其他国家也在效仿Atradius 经济研究对不延长加拿大、墨西哥和欧盟金属关税豁免的决定的回应。现在正在实施报复性关税，特别是对在政治敏感地区制造的标志性美国产品，如橙汁、牛仔裤、摩托车和钢铁上的波旁威士忌。特朗普政府目前正在考虑对汽车征收 20 ％ 的关税，这将是一个严重的升级。与中国的谈判正在进行中，因为随着做出一些让步，继续引入额外的双边关税，升级的风险继续增加。美国 “保护 ” 自身利益的更加内向型的商业政策正在形成，并开始被感受到。问题是，在目前仍然有限的强度下，这一政策是否会显著降低世界贸易的增长预期。毕竟，宣布的关税只涉及每年价值超过 17 万亿美元的世界贸易中的一小部分。此外，关税将抑制目标商品的部分但不是全部贸易 ： 有些仍然会去美国，而有些只会找到不同的目的地。当然，潜在的贸易流动会放大这种影响。围绕进一步贸易限制的不确定性也将影响对贸易重要的投资。但在这一点上，我们认为对国际贸易总额的影响是有限的。最后，美国的贸易政策举措现在才开始实施，但自特朗普总统当选以来，市场上的担忧一直在浮动。欧盟预料到了这一点，并加强了谈判，以引入新的或续签现有的贸易协定。这涉及日本和墨西哥，与它们的谈判已经成功结束。与南方共同市场 （ 由阿根廷，巴西，乌拉圭和巴拉圭组成的南美贸易集团 ） 的谈判已进入最后阶段。南美国家也在继续其贸易一体化的道路。CPTPP 是美国在 2017 年退出时失败的拟议 TPP 的继任者，并于 3 月初加速签署。这些发展为美国的发展提供了明显的平衡。然而，从长远来看，只有在更高的贸易增长中才能感受到积极的影响。免责声明本报告仅供参考，无意以任何方式向读者提供关于特定交易、投资或策略的建议或建议。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按 “原样 ” 提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下，Atradis 、其相关合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动，或任何相应的、特殊的或类似的损害承担任何责任，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2018 Atradius N. V.David Ricardostraat 1 各种各样 1066 JSP. O. Box 8982 <unk> 1006 JD 阿姆斯特丹荷兰电话 ： + 31 20 553 9111传真 ： + 31 20 553 2811