能源转型与碳中和光伏周报：全环节价格走跌，底部区间仍未探明

全环节价格走跌，底部区间仍未探明 ——能源转型与碳中和光伏周报20231217 能源转型与碳中和研究团队 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 研究员 李兴彪 从业资格号F03048193投资咨询号Z0015543lixingbiao@citicsf.com 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 光伏产业链动态及投资建议 周观点 行情回顾 1、悲观情绪仍在蔓延，本周产业链价格仍然维持弱势。2、主材各环节价格继续走跌，当中P型电池片价格由于需求下降而大幅下跌。3、辅材价格中，胶膜与玻璃价格均小幅下跌。 投资建议 光伏装机大年预期不变，但产业链供需过剩预期难改：中国光伏协会预计2023年中国光伏新增装机在120-140GW之间，全球光伏新增装机在305-350GW之间。但光伏产能2023年高增预期不变，预计2023年中国硅料产量将超过140万吨，而硅片、电池片与组件产能均超过900GW，远超乐观情景下需求总量。 全产业链价格下跌，优质料表现或相对较好。供需过剩背景下主材价格全线下跌，产业链价格持续下挫后部分企业接近亏损，部分环节厂商开始主动调节，上游库存已有所去化，但由于终端采购基本结束，年末需求总量有限，价格或仍将维持弱势。而随着N型电池片渗透率持续提升，各环节N型产品较P型价差均有所走阔。出口持续表现萎靡：10月出口数据显示部分主材辅材出口额均延续环降态势，出口弱势或将拖累部分企业经营表现。 风险提示 1、行业扩产造成供应激增，或出现恶性竞争导致的价格超预期下跌。2、装机需求不及预期。3、海外产能扩张及贸易保护。 近期光伏新闻汇总： 8月31日，弘元能源一期5万吨高纯晶硅项目成功投产，预计硅料环节供需仍将逐步转向宽松。 SMM数据显示9月电池片排产量达57.83GW，当中Topcon电池片达16.46GW，占比28.46%，Topcon下半年起加速放量。 隆基表示看好BC路线未来发展前景，目前隆基BC产能主要为30GWHPBC电池项目，已于今年上半年投入量产。据管理层透露，目前新产线基本达到此前预期。 华电集团2023年第三批集采于10月18日开标，n型组件招标占比超过83%，最低投标价仅1.08元/W，而p型组件最低投标价0.9933元/W，首次跌破1元/W。 11月1日，新瑞光电10GW高效电池、鹏飞新能源20GW硅片、美霖新材料50GW金刚线项目集中投产；11月2日，包头晶澳科技基地5GW高效光伏组件项目投产。 11月1日，合肥华晟5GW高效异质结电池及组件生产基地项目顺利实现首条电池产线全线贯通，并完成首片电池出片。 11月25日，土耳其贸易部发布公告，对原产于越南、马来西亚、泰国、克罗地亚和约旦的太阳能电池板发起反规避调查，中国企业在东南亚工厂生产的组件或受到影响。 中核汇能2023-2024年第二次光伏组件集采开标，集采规模为10GW，其中p型双面545Wp及以上光伏组件3GW，n型 TOPCon570Wp及以上光伏组件7GW，不含运费最低报价低达0.862元/瓦。 第一部分光伏产业链价格跟踪 光伏主材产业链周度价格 光伏辅材产业链周度价格 各类型多晶硅当周平均价 多晶硅复投料价格 硅料价格本周延续跌势 人民币/kg多晶硅菜花料-平均价多晶硅复投料-平均价多晶硅致密料-平均价 300 人民币/kg多晶硅复投料-最高价多晶硅复投料-最低价多晶硅复投料-平均价 280 250 230 200 150 100 50 64.5 605.65 180 130 80 63.5 0 2022/122023/022023/042023/062023/082023/10 30 光伏级多晶硅均价周度环比（右轴） 2022/122023/022023/042023/062023/082023/10 PVinsights多晶硅现货平均价 PVinfolink多晶硅平均价 光伏级多晶硅均价周度环比（右轴） 人民币/kg300 30.0% 人民币/kg300 30% 250 20.0% 250 20% 200 10.0% 200 10% 150 0.0% 1500% 100 -10.0% 100 -10% 50-20.0%50-20% 0 2021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/11 -30.0% 0 2021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/11 -30% 硅片报价本周再次下调 各型号单晶硅片当周平均价G12单晶硅片当周价格 人民币/片单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 单晶硅片M6-166mm（160μm）-平均价 11单晶硅片M6-166mm（160μm）-平均价 10 9 8 7 6 5 4 3 2 2022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11 3.13 2.22.51 人民币/片单晶硅片G12-210mm（160μm）-浮动范围 1.1 0.1 9.1 8.1 7.1 6.1 5.1 4.1 3.1 单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 3.13 1 1 2022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11 币/片 最高最低价浮动范围 均价 3.人0民 人民币/片 PVinsights156mm多晶硅片平均价 PVinfolink156mm单晶硅片平均价 7.0Pvinfolink156毫米单晶硅片 2.56.0 2.05.0 1.54.0 1.03.0 0.5 2021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/11 2.0 2021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/11 各型号电池片当周平均价 单晶TopconG12电池片价格 部分型号电池片价格本周再次走跌 人民币/W单晶PERCG12单晶PERCM10单晶PERCM6 1.6 人民币/W单晶TopconG12价格浮动范围单晶TopconG12平均价 1.7 1.41.5 1.21.3 1.01.1 0.80.9 0.60.7 0.4 2022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11 0.5 2022/11/42023/1/42023/3/42023/5/42023/7/42023/9/42023/11/4 PVinsights多晶电池报价 人民币/瓦PVinsights多晶电池报价0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 1.3 PVinfolink166mm单晶电池价格 人民币/瓦 PVInfolink标准单晶电 池报价 1.1 0.9 0.7 0.5 0.3 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/072023/12 0.3 2021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/11 PVinfolink单晶组件现货价格 人民币/w 人名币/W 3.3 1.9 PVInfolink标准单晶硅组件价格 双面 高效 全黑 主流 低成本 1.7 2.8 1.5 2.3 1.8 1.3 1.3 1.1 0.8 2021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/9 0.9 2021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/11 PVinsights逆变器价格 光伏级胶膜平均价 光伏EVA胶膜（透明）-平均价 人民币/W 1.0 1-10kW单相户用逆变器 10-30kW三相商用逆变器 人民币/平方米 16.0 光伏EVA胶膜（白色）-平均价 pvXchange欧洲组件现货价格 组件、逆变器、胶膜价格走势 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 2022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10 光伏POE胶膜-平均价 15.0 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 2023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/12 第二部分光伏产业链供需跟踪 中国多晶硅、硅片产能及开工率 中国多晶硅产能10月环比继续上升。2023年10月中国多晶硅开工率约62%，环比继续下降3%，主要因大量新产能落地。截至2023年10月，中国多晶硅总产能214.53万吨。 中国硅片开工率大幅回落。2023年10月中国硅片开工率约69%。截至2023年10月，中国硅片总产能848.7GW。 万吨 中国多晶硅产能统计 中国多晶硅月度新增产能 250 100 % 200 150 100 214.5395 90 85 80 75 70 65 50 62 0 60 55 50 中国多晶硅产能及开工率 GW 900 800 700 600 中国硅片当前产能中国硅片开工率848.7%100 90 80 500 70 400 300 200 100 0 69 60 50 40 中国硅片产能及开工率 产业供需-光伏多晶硅、硅片、组件、电池片月度产量 10月多晶硅产量稳步上升。 2023年10月中国多晶硅产量为 中国多晶硅月度产量 20万吨多晶硅当月产量 30% 中国硅片月度产量 GW硅片月度产量 40% 14.5万吨，环比增长5.9%，新15 产能投产但价格跌幅较大，1110 月多晶硅排产增幅放缓。5 10月硅片产量大幅下降，硅片0 产量为50.06GW，环比下降 中国光伏组件月度产量 18.8% 2023年9月中国光伏组件产量 中国多晶硅下月预计产量多晶硅月度产量环比 70 60 20%50 40 10% 30 0%20 10 中国电池片月度产量 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 -10%0 中国硅片预测月度产量 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 -40% 为60GW光伏-中国组件月度产 40% 70GW电池片月度产量 30% 48GW，环比下降9.4%。 50量 2023年10月电池片产