能源转型与碳中和光伏周报：全产业链价格下跌，供需过剩景气度仍然低迷

全产业链价格下跌，供需过剩景气度仍然低迷 ——能源转型与碳中和光伏周报20231014 能源转型与碳中和研究团队 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 研究员 李兴彪 从业资格号F03048193投资咨询号Z0015543lixingbiao@citicsf.com 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 周观点 行情回顾 1、跌价情绪持续蔓延，本周全产业链价格集体下跌。2、随着低位库存问题得到缓解，供需过剩背景下硅料价格本周正式开始下跌。3、辅材价格表现同样弱势，当中光伏级EVA继续大跌超7% 投资建议 光伏装机大年预期不变，但产业链供需过剩预期难改：中国光伏协会预计2023年中国光伏新增装机在120-140GW之间，全球光伏新增装机在305-350GW之间。但光伏产能2023年高增预期不变，预计2023年中国硅料产量将超过140万吨，而硅片、电池片与组件产能均接近700GW，远超450GW左右的需求。 全产业链价格下跌，关注供应调节。本周硅料价格正式开跌，宣告跌价期正式来临，供需过剩较为严重的硅片、电池片价格跌幅更大。产业链价格持续下挫后部分企业接近亏损，SMM统计10月硅片排产大幅下调，关注供应端的调节手段。出口持续表现萎靡：8月出口数据显示各类主材辅材出口额均延续环降态势，出口弱势或将拖累部分企业经营表现。 风险提示 1、行业扩产造成供应激增，或出现恶性竞争导致的价格超预期下跌。2、装机需求不及预期。3、海外产能扩张及贸易保护。 8月3日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，对太阳能发电（含分布式光伏发电和光热发电）实现绿证核发全覆盖。 9月9日至10日，二十国集团(G20)领导人第十八次峰会在印度新德里召开。峰会通过《二十国集团领导人新德里峰会宣言》，同意到2030年将全球可再生能源产能增加两倍，并接受逐步减少煤炭发电的必要性，但没有制定主要气候目标。 8月21日，通威宣布拟与乐山市政府、乐山市五通桥区人民政府共同签署《16GW拉棒、16GW切片、16GW电池片项目投资协议》，项目预计投资金额约100亿元。 8月31日，弘元能源一期5万吨高纯晶硅项目成功投产，预计硅料环节供需仍将逐步转向宽松。 SMM数据显示9月电池片排产量达57.83GW，当中Topcon电池片达16.46GW，占比28.46%，Topcon下半年起加速放量。 隆基表示看好BC路线未来发展前景，目前隆基BC产能主要为30GWHPBC电池项目，已于今年上半年投入量产。据管理层透露，目前新产线基本达到此前预期。 第一部分光伏产业链价格跟踪 各类型多晶硅当周平均价 多晶硅复投料价格 人民币/kg多晶硅菜花料-平均价多晶硅复投料-平均价多晶硅致密料-平均价 350 300 250 200 150 100 人民币/kg多晶硅复投料-最高价多晶硅复投料-最低价多晶硅复投料-平均价 330 280 230 180 130 83 50787.658080 0 光伏级多晶硅均价周度环比（右轴） 2022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10 30 2022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/10 PVinsights多晶硅现货平均价 PVinfolink多晶硅平均价 光伏级多晶硅均价周度环比（右轴） 人民币/kg300 30.0% 人民币/kg300 30% 250 20.0% 250 20% 200 10.0% 200 10% 150 0.0% 1500% 100 -10.0% 100 -10% 50-20.0%50-20% 0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 -30.0% 0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 -30% 人民币/片单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 1 1 G12单晶硅片当周价格 各型号单晶硅片当周平均价 1 0 9 8 7 6 5 4 3 单晶硅片M10-182mm（160μm）-平均价 3.85 2.88 2.89 单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 3.85 人民币/片单晶硅片G12-210mm（160μm）-浮动范围 10.5 9.5 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 2 3.5 2022/07 2022/092022/112023/012023/032023/052023/07 2023/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 币/片 最高最低价浮动范围 均价 3.人0民 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 人民币/片 PVinsights156mm多晶硅片平均价 PVinfolink156mm单晶硅片平均价 8.0Pvinfolink156毫米单晶硅片 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/032023/0 单晶TopconG12电池片价格 各型号电池片当周平均价 单晶TopconM10 单晶PERCG12单晶PERCM10 人民币/W1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 单晶PERCM6单晶TopconG12 人民币/W单晶TopconG12价格浮动范围单晶TopconG12平均价 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 PVinsights多晶电池报价 人民币/瓦 PVinfolink166mm单晶电池价格 人民币/瓦 2022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092022/11/42023/1/42023/3/42023/5/42023/7/42023/9/4 1.4 PVinsights多晶电池报价 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07 1.4 PVInfolink标准单晶电池报价 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 人名币/W 3.3 双面 高效 全黑 主流 低成本 2.8 2.3 1.8 1.3 0.8 2021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023 PVinsights逆变器价格 人民币/W 1-10kW单相户用逆变器 10-30kW三相商用逆变器 pvXchange欧洲组件现货价格 PVinfolink单晶组件现货价格 2.0 人民币/wPVInfolink标准单晶硅组件价格 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 >30kW三相工业逆变器 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 2022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/ 人民币/kg8000 太阳能银浆价格 太阳能背面银浆-平均价 太阳能细栅正面银浆-平均价 太阳能主栅正面银浆-平均价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/09 光伏级EVA价格光伏级胶膜平均价 20000 人民币/吨光伏级EVA-最高价光伏级EVA-最低价 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2023/042023/052023/062023/072023/082023/09 人民币/平方米光伏EVA胶膜（透明）-平均价 光伏EVA胶膜（白色）-平均价 光伏POE胶膜-平均价 18.0 17.0 16.0 15.0 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 2023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/09 光伏玻璃镀膜价格 2.0mm镀膜平均价 3.2mm镀膜平均价 人民币/平方米 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 人民币/平方米 光伏背板价格 16.0 15.0 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 白色CPC背板-平均价透明CPC背板-平均价白色KPC背板-平均价 2023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/052023/062023/072023/072023/082023/092023/09 第二部分光伏产业链供需跟踪 中国多晶硅产能9月环比大幅上升。2023年9月中国多晶硅开工率约65%，环比大幅下降10%，主要因大量新产能落地。截至2023年9月，中国多晶硅总产能199.53万吨。 中国硅片开工率维持高位。2023年9月中国硅片开工率约88%。截至2023年9月，中国硅片总产能848.7GW。 中国多晶硅产能统计 中国多晶硅开工率 中国多晶硅月度新增产能 万吨 250 200 150 100 100 199.5395 90 85 80 75 70 65 % 50 65 0 60 55 50 中国多晶硅产能及开工率 GW 900 800 700 600 中国硅片当前产能中国硅片开工率848.7%100 90 88 80 500 400 300 200 100 0 70 60 50 40 中国硅片产能及开工率 9月多晶硅产量稳步上升。 2023年9月中国多晶硅产量为 20万吨多晶硅月度产量 30% 中国硅片月度产量 中国多晶硅月度产量 GW硅片月度产量 40% 13.5万吨，环比增长3.8%，随着新产能投产，10月多晶硅排产进一步上升。 9月硅片产量继续上升，硅片产量为61.67GW，环比增长5.2% 2023年9月中国光伏组件产量为48GW，环比下降9.4%。 2023年8月电池片产量为 52.6GW，环比增长7.22%。 15 10 5 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/