2020 年俄罗斯国家报告

[Grab你的读者的注意与 a从文档中引用或使用此空间来强调关键点。要放置此文本框页面上的任何地方 ， 只需拖动它。]俄罗斯国家报告2020 年 8 月经济形势依然紧张 政治局势欧盟和美国与俄罗斯的紧张关系仍然突出在 2020 年 6 月举行的全民公决中 ， 几项宪法改革以 78 ％ 的多数票获得批准。这些改革包括一项修正案 ， 允许弗拉基米尔 · 普京总统在 2024 年再次竞选总统 ， 并允许他再任职两个六年任期。自 2014 年初乌克兰危机爆发以来, 俄罗斯与欧盟和美国的关系恶化, 俄罗斯对叙利亚内战的干预为本已紧张的关系又增加了一个冲突地区, 莫斯科 2014 年 3 月吞并克里米亚, 其在乌克兰东部的分裂势力的默契支持,欧洲的特勤局活动引发了欧盟和美国的几轮制裁 （ 冻结资产 ， 对若干个人的旅行禁令 ， 限制进入欧盟 / 美国资本市场的融资限制 ， 限制某些类型的高科技产品出口到俄罗斯 ） 。俄罗斯与欧盟和美国的关系在短期内几乎没有改善的前景。美国在 2019 年实施了额外的制裁 ， 并可能在 2020 年扩大对 Nord Stream 2 项目的更多制裁。 经济形势由于低油价和全球增长前景黯淡 ， 经济面临压力在 2019 年仅增长 1.3 ％ 之后 ， 由于社会疏远措施和全球油价冲击的双重打击 ， 预计俄罗斯经济在 2020 年将收缩 6.3 ％ 。预计 2021 年将反弹 3.3 ％ 。在经过七周的封锁期后，自 5 月中旬以来，身体距离措施已逐渐放松。然而，预计 2020 年私人消费仍将收缩 5% 以上，而投资将减少 13% 以上。油价下跌和石油需求下降都将严重打击俄罗斯经济 （ 石油和天然气出口占总出口的 55 ％，约占联邦政府收入的 40 ％ ） 。由于石油减产，预计 2020 年出口将收缩 11% 以上，而进口预计将下降 23%，原因是国内需求减少，政府保留进口替代政策。在沙特阿拉伯和俄罗斯之间争夺市场份额的价格战导致油价急剧下降至每桶 20 美元以下之后，2020 年 4 月，欧佩克卡特尔成员国和俄罗斯同意每天减产 970 万桶。由于这项协议，俄罗斯预计将在 2020 年损失 150 - 1600 亿美元的出口收入。根据美国能源信息署 （ EIA ） 的数据，每桶平均油价为美元。2020 年为 40.50 美元 ， 低于俄罗斯长期财政可持续性所需的 45 美元价格。支持经济的财政和货币措施为了应对经济衰退 ， 政府和中央银行都宣布了一系列措施来支持受影响的企业和家庭。在 2020 年 6 月上旬 ， 政府批准了价值 5 万亿卢布 （ 720 亿美元 ） 的额外财政措施 ， 除了首批 4000 万美元的刺激措施 3 月份宣布的一揽子计划。由于低油价、疲弱的当地经济活动和税收减免措施，俄罗斯的预算平衡将从 2019 年占 GDP 的 2.2 ％ 的盈余逆转到 2020 年占 GDP 赤字的 5.2 ％ 。特别是，低油价将侵蚀俄罗斯的预算，相关收入预计将减少约 20 ％ 。然而，卢布汇率走弱将抵消更大幅度的下跌。俄罗斯卢布在 2020 年 1 月至 3 月对美元贬值 23%，至 80 卢布对 1 美元，但此后又恢复了部分价值。这种反弹是由于中央银行和财政部的外币销售支持了该货币，但在俄罗斯强劲的财政背景和实际的正收益率下，俄罗斯资产对外国投资者具有吸引力。预计 2020 年卢布对 1 美元的平均汇率将为 71 美元，比 2019 年贬值 9.2% 。卢布从疲软中反弹，使俄罗斯中央银行得以实施多次降息以支持经济，从 2020 年初的 6.25 ％ 降至 6 月的 4.5 ％ 。预计还会进一步降息，因为央行更担心通胀放缓至低于 4% 的目标，而不是高于 4% 的目标。虽然外汇储备预计将从 2019 年的 4, 430 亿美元减少到 2020 年的 3, 990 亿美元, 但仍保持在 22 个月的进口覆盖率。由于经济下滑 ， 俄罗斯银行业面临压力严重影响盈利能力和资产质量。不良贷款率高达 9.4 ％ ， 随着家庭和企业在偿还债务方面面临越来越多的困难 ， 不良贷款率可能会进一步上升。但是 ， 12.7 ％ 的资本充足率足以使银行能够承受财务压力。主要结构性弱点影响增长前景更高和可持续增长率的中期前景仍然低迷。国际制裁将在未来几年抑制外国直接投资流入。结构性弱点 (如劳动力萎缩、对自然资源部门的依赖、机构弱点、生产率增长不佳和艰难的商业环境将继续拖累增长。俄罗斯的商业环境陷入了产权不确定性，运输基础设施薄弱以及商品和服务市场缺乏竞争的困境。投资存在潜在的威慑力，急需使能源部门现代化并帮助经济多样化。甚至在乌克兰危机爆发之前，投资水平太低，外国直接投资太有限，部分原因是不友好的商业环境和国家对大部分经济的牢牢控制。欧盟和美国实施的国际制裁加剧了这种情况，这些制裁旨在防止向俄罗斯公司进行技术转让和融资，特别是在能源和军事领域。 免责声明本报告仅供参考，不作为投资建议、法律建议或向任何读者推荐特定交易、投资或策略。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按 “原样 ” 提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下，Atradis 、其相关合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动，或任何相应的、特殊的或类似的损害承担任何责任，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2020