白糖周报：寻求支撑

白糖周报2023-12-17 白糖周报|2023-12-17 寻求支撑 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/5 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖3月合约收21.99美分/磅，周跌幅6.03%；伦白糖3月合约收627.3美元/吨，周跌幅4.14%；郑糖主力2405合约收盘价6238元/吨，周跌幅2.09%。 【市场分析】 本周原糖偏弱调整，下跌幅度有所收窄。巴西榨季尾声产量基本明朗，12月天气利好出口保持强劲势头不变，桑托期港口航运排船仍需要等待40天以上，只能通过其他港口分流。市场焦点回归北半球生产国，印度糖醇政策摇摆不定，糖厂不能用甘蔗汁直接生产乙醇，需要给予乙醇产能闲置更多补贴，各方利益平衡将左右糖醇政策推行，17日ISMA对榨季预估3250万吨。泰国预计下周糖厂陆续开榨，比上年同期偏晚，而甘蔗减产令食糖出口时间难定。基本面不确定性，使得原糖近期高位下挫，叠加临近西方节假日，基金清算交易头寸，12日CFTC期货持仓：基金净多持仓107392手，比前一周减少58077手，商业净多持仓增加 59190手，贸易流供需结构改变，原糖寻求新的定价区间，周度多次下探22美分下方。关注 巴西、泰国和印度糖出口平价或可能成为市场震荡区间。国内糖市产区现货报价比上周90元 /吨，南宁站台价报6480元/吨，销区鲅鱼圈基本持平报价7230元/吨。中间商和下游受盘 面波动和市场情绪干扰，抱有观望态度。郑糖2401合约进入交割月，资金继续向远月移仓， 1-5价差走阔至242，考虑今年国内糖料价格增加，制糖成本上移，节前采购需求启动，技术性支撑令价差回归。但需要关注短期资金变化对盘面导向，耐心等待技术企稳，布局中长线多单。 【策略建议】2405合约周度参考6200-6350元/吨区间。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 2023-12-17 2/5 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 8300 7800 7300 6800 6300 5800 5300 数据来源：Wind 2022-10-19 2022-11-4 郑糖主力合约：收盘价 2022-11-22 2022-12-8 2022-12-26 2023-1-12 2023-2-6 2023-2-22 2023-3-10 2023-3-28 2023-4-14 2023-5-4 现货价：南宁 2023-5-22 2023-6-7 2023-6-27 2023-7-13 2023-7-31 2023-8-16 2023-9-1 2023-9-19 基差（右轴） 2023-10-11 2023-10-27 2023-11-14 白糖周报 1000 800 600 400 200 0 -200 2023-11-30 图表3：2022/23榨季预拌糖粉及糖浆进口量(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 0 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易处 图7：ICE原糖投机净多持仓 360000 310000 260000 210000 160000 110000 60000 10000 投机净持仓（张）美原糖价格（美分/磅）（右轴） 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 2023-12-6 2023-10-6 2023-8-6 2023-6-6 2023-4-6 2023-2-6 2022-12-6 2022-10-6 2022-8-6 2022-6-6 2022-4-6 2022-2-6 2021-12-6 2021-10-6 2021-8-6 2021-6-6 2021-4-6 2021-2-6 2020-12-6 2020-10-6 10 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。