电力设备及新能源行业：蔚来1000km+试驾成功，半固态电池加速验证

蔚来1000km+试驾成功，半固态电池加速验证 核心观点： 事件：12月17日，蔚来CEO李斌直播实测150kWh超长续航电池包续航里程。结果显示，蔚来ET7全程1044km的百公里能耗约13kWh，仍剩余电量3%，预计剩余CLTC里程30km+。 半固态电池有望形成降维打击。本次测试的150kWh电池包是目前国内乘用车领域最大容量的电池包，该产品于2021年NIODay首次发布，采用的是半固态电池解决方案，电芯能量密度高达360kWh/kg，电池包密度260Wh/kg（宁德麒麟电池密度255Wh/kg）；在寒潮之际其仍能取得上千公里续航，足以证明半固态电池能量密度、低温性能等较主流液态锂离子电池领先。除此之外，半固态电池安全性也将全面提升。该产品预计明年4月量产，适配所有蔚来车型，将显著提升车企竞争力。 半固态电池是优选过渡方案。全固态电池是理想的下一代锂电技术，但当下技术仍面临着两大瓶颈：1）未找到综合性能达标固态电解质；2）未良好解决固固接触界面问题。而且全固态电池对产业链 锂电 推荐(维持评级) 分析师 周然 ：（8610）80927636 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 研究助理段尚昌 ：（8610）80927687 ：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 格局冲击极大（隔膜环节彻底消失，电解液环节也将面临重大变革）， 因此能兼容目前材料、产业体系的半固态电池成为优选方案。我们预计2030年可见大规模商业化的全固态动力电池，而半固态电池在2024年即有望在动力市场量产装车。 布局玩家众多。据电动车百人论坛，蔚来150kWh电池包供应商或为卫蓝新能源，其背靠中科院，是国内领先的半固态电池的初创企业，类似的还有清陶能源等。国内同样布局固态电池领域的还有传统老牌电池企业，如宁德时代4月19日发布凝聚态电池；上游企业，如赣 锋锂业9月5日发布半固态“新锋”电池。 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 锂电池沪深300 23/123/323/523/723/923/11 装车验证加速。除蔚来ET7外，2024年将迎来一波半固态电池装车验证潮，如赛力斯（赣锋锂电）、上汽智己（清陶能源），建议紧密关注应用端实际使用效果，或将持续催化锂电板块行情上行。 投资建议：固态电池技术革新覆盖产业各个环节，建议跟踪全产业链进行布局。1）正负极材料传统体系依旧适用，老牌龙头可通过与电池企业合作继续保持优势，建议关注当升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、贝特瑞（835185.BJ）、璞泰来（603659.SH）等；2）电解质是固态电池的核心关键，难度大领域新变数大，研发实力越强的企业潜力越大，同时隔膜企业也有充足动力转型，建议关注多氟多 （002407.SZ）、星源材质（300568.SZ）、上海洗霸（603200.SH）、恩捷股份（002812.SZ）等；3）电池环节资金实力充足，研发技术积累深厚的头部企业有望建立领先优势，建议关注赣锋锂业（002460.SZ）（有色组覆盖）、国轩高科（002074.SZ）、宁德时代（300750.SZ）等。 风险提示：固态电池技术突破、产业化进度不及预期的风险；市场推广不及预期的风险；主流液态锂离子电池技术及其他替代性电池技术快速发展，性能超越固态电池的风险。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 1、【银河电新周然团队】电新行业_2024年度投资策略：思“变”求远，向“新”而行_231206 2、【银河电新周然团队】电新行业_锂电行业2023年中期投资策略：景气度全面向好，政策发力开启新一轮增长周期_230710 3、【银河电新周然】电新行业_固态电池深度报告_群雄逐鹿锂电终局技术，发力新材料加速产业化_230330 行业点评报告 ●电力设备及新能源行业 2023年12月18日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 / 行业点评报告/电力设备及新能源行业 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 周然，工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事电力、环保、燃气、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。曾任职于美国汇思讯（Christensen）的亚利桑纳州总部及北京分部，从事金融咨询（IR）和市场营销的客户主任工作。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 联系中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn 唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2