农业（经济作物）周报：苹果好货价格高位稳定，差货价格小幅下跌

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪 从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 李艺华 李青 从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 程也 刘高超王聪颖吴静雯 从业资格号：F3011329从业资格号：F0254714从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0012689投资咨询号：Z0002180投资咨询号：Z0016293 从业资格号：F03086449从业资格号：F03087739 投资咨询号：Z0019380投资咨询号：Z0019480 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何 人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 【中信期货农业（经济作物）】 苹果好货价格高位稳定，差货价格小幅下跌 ——周报20231217 中信期货研究所农业组 目录 各品种周度分析 1苹果 2特殊品种 1 1.苹果 好货价格高位稳定，差货价格小幅下跌 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东产区库内交易继续表现冷清，果农出货意愿增强，但客商调货积极性不高，大多包装自存货源为主。双旦备货氛围一般，目前出库主要是少量通货、三级果、贴字苹果等。库内中后期货质量问题也较为突出，主要表现为果绣、水烂、黑点等。陕西产区中下等货源加格下滑，节日备货氛围不强。周内库内交易多集中于南部产区，价格下滑之后看货订货客商有所增多，正值圣诞、元旦备货阶段，发货有所增多。2、需求：上周市场总体到货量与前一周相比差异不大，部分市场到货小幅增加。货源以西北产货为主，云南货及辽宁货市场需求亦较好。槎龙市场本周到货量181车，较上周增加13车。批发市场行情一般，多数市场出货速度偏慢，整体销售量不大。新到市场货源部分进入销区冷库存储。好货到货较少，销售速度不快，价格维持稳定。中等及偏下质量货源客商销售积极较高，有降价出货情况。3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年12月14日，全国冷库苹果库存量为947.97吨，周内出库4.76万吨。而根据卓创资讯的数据显示，截至2023年12月14日，全国冷库苹果库存量为877.71万吨，周度出库5.25万吨。就整体的表现来看，尽管出库表现略优于去年同期，但这样的走货表现在如此庞大的库存量下难以成为一个利多的因素。4、周度观点：上周，苹果期货主力合约2405周内维持区间震荡，整体来看价格变动不大，最终于周五收于8430元/吨，环比下跌59元/吨。基本面来看变化不大，库存方面，根据上周两大资讯机构发布的库存数据来看，周度平均出库在5万吨左右的水平，尽管出库表现略优于去年同期，但这样的走货表现在如此庞大的库存量下难以成为一个利多的因素。上周开始市场为双旦备货做准备，虽然由于下周的降温天气预报，因此本周包装发货稍有增多，但整体圣诞、元旦节日备货氛围不强。具体来看，目前市场整体销售速度偏慢，差货库存压力比较大，同时冷库和果农销售积极性比较高，但客商采购量比较小，优先销售自存货。预计短期来看好货价格维持稳定，差货价格有继续下滑可能。当前柑橘类水果供应充足，价格仍在走低，对苹果销售也有一定冲击。后续来看，短期需要继续关注元旦的备货情况。中长期来看，若现货价维持高位，且走货情况依旧表现平平，价格回落只是时间问题，所以操作上暂时建议逢布空2405合约。投资策略：逢高布空风险因素：极端天气、消费 震荡偏弱 10,000 8,000 6,000 苹果期货价格走势 1月合约5月合约10月合约 上周，苹果期货主力合约2405周内维持区间震荡， 整体来看价格变动不大，最终于周五收于8430元/吨，环比下跌59元/吨。基本面来看变化不大，库存方面，根据上周两大资讯机构发布的库存数据来看，周度 平均出库在5万吨左右的水平，尽管出库表现略优于去年同期，但这样的走货表现在如此庞大的库存量下难以成为一个利多的因素。上周开始市场为双旦备货做准备，虽然由于下周的降温天气预报，因此 本周包装发货稍有增多，但整体圣诞、元旦节日备 2022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-12 主力基差 基差期货收盘价(活跃合约):苹果栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 货氛围不强。具体来看，目前市场整体销售速度偏 慢，差货库存压力比较大，同时冷库和果农销售积 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2000) 1000) 0) (1000) (2000) (3000) (4000) 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 (5000) 极性比较高，但客商采购量比较小，优先销售自存货。预计短期来看好货价格维持稳定，差货价格有继续下滑可能。当前柑橘类水果供应充足，价格仍在走低，对苹果销售也有一定冲击。后续来看，短期需要继续关注元旦的备货情况。中长期来看，若现货价维持高位，且走货情况依旧表现平平，价格回落只是时间问题，所以操作上暂时建议逢布空2405合约。 苹果期货1月合约价格走势 苹果期货5月合约价格走势 1901 2001 2101 2201 2301 2401 1905 2005 2105 2205 2305 2405 14,000 14000 12,000 12000 10,000 10000 8,000 8000 6,000 6000 4,000 4000 苹果期货10月合约价格走势 191020102110221023102410 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动 最新价格 上周价格 周变动 去年同期价格 同比变动 山东蓬莱80#一二级 4.85 4.85 0.00% 3.6 34.72% 山东乳山80#一二级条红 4.25 4.25 0.00% 3.65 16.44% 陕西富县70#以上 4.6 4.6 0.00% 3.75 22.67% 陕西白水70#以上 3.4 3.4 0.00% 3.25 4.62% 甘肃静宁80#以上半商品 6.25 6.25 0.00% 4.15 50.60% 现货方面，主要标准品陕西洛川70以上半商品价格周内维持4.6元/斤；山东栖霞80一二级条纹周内维持4.65元/斤。各产区整体来看，周内价格并未有太大变动。 卓创苹果库存变动（万吨） 钢联苹果库存变动（万吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 20192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1200 1000 800 600 400 200 0 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 根据钢联数据显示，截至2023年12月14日，全国冷库苹果库存量为947.97吨，周内出库4.76万吨。而根据卓创资讯的数据显示，截至2023年12月14日，全国冷库苹果库存量为877.71万吨，周度出库5.25万吨。就整体的表现来看，尽管出库表现略优于去年同期，但这样的走货表现在如此庞大的库存量下难以成为一个利多的因素。 富士苹果平均批发价（元/公斤） 7种重点监测水果平均批发价（元/公斤） 20192020202120222023 14 12 10 8 6 4 蜜桔平均批发价（元/公斤） 2019 2020 2021 2022 2023 富士苹果批发价出现一定走低迹象，同时目前7种重点 12 10 监测水果平均批发价开始出现季节性上涨，不过就价格 8 的绝对值来看，今年各类水果价格普遍偏高。 6 4 今年柑橘类水果产量高，价格偏低，对苹果消费预计造 2 成较大替代作用。 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201820192020202120222023 9.008.007.006.005.004.00 1月2月 3月4月 5月6月 7月8月 9月10月 11月12月 苹果上市以来交割价格（元/吨） 苹果期货上市以来交割量（手） 18000 16000 14000 12000 10000 1,000 900 800 700 600 500 561.00 894.00 8000 6000 400 300 21231.20.00 292.00 212.00 399.00 223.00 324.00 261.00 4000 200 153.00 116.00 136.00 110.00 170.00 136.01049.00 108.00 162.00 131.00 101.00 2000 0 2018-072019-072020-072021-072022-072023-07 100 0 60.6060.00 20.00 2.00 562..00074.00 24.0040.00 82.00 6.00 51.00 9.00 17.0203.0024.00 7.00 39.00 2.特殊品种 盘面变动情况汇总和周度分析 数据来源：Wind、中信期货研究所 11 上周特殊品种盘面变动情况表 品种 最新价 上周价格 周涨跌 周涨跌幅 近1个月涨跌 胶合板（BB) 400.00 400.00 0.00 0.00% 纤维板（FB) 1334.50 1335.00 -0.50 -0.04% 早籼稻（RI) - - - - 晚籼稻（LR) - - - - 粳稻（JR) - - - - 粳米（RR) 3553.00 3553.00 0.00 0.00% 强麦（WH) - - - - 普麦（PM) - - - - ICE咖啡（KC）（美分） 169.35 176.00 -6.65 -3.78% 红枣（CJ401) 15450.00 14020.00 1430.00 10.20% 咖啡期货（活跃合约）持仓量&交易人数 中国生咖啡产量（千袋：60公斤） 最新持仓量（张） 上周持仓量（张） 最新交易人数 上周交易人数 199646 215771 358 354 300 250 200 150 100 50 0 平均价:咖啡:其他淡口味平均价:咖啡:罗布