每日晨讯

每日大市点评政策更新 央行:加大逆周期等调节引导信贷合理增长 中国证监会鼓励上市公司合规运用回购工具 国务院公布《非银行支付机构监督管理条例》，进一步夯实支付机构规范健康发展法治基础 行业动态 【宏观策略】李迅雷：消费的动力来自于居民收入的增长，需要给予更多政策支持 【房地产】11月70城新房价格指数同环比继续下跌 【TMT】中国游戏市场今年销售破3000亿人民币 IPO日志 泛远国际（2516HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性） 知行汽车科技（1274HK）新股报告：（评分：69分；评级：中性） 近期研报分享 海吉亚医疗（6078HK）：预计下半年成本略超预期，调整目标价（评级：买入，目标价：44.50港元）2023-12-13 策略周报：政策聚焦结构性发力，底部配置稳健优先2023-12-12 汽车行业动态-2024新能源存量市场短兵相接2023-12-08 信义光能(968HK)更新报告：产能扩张或延迟，但下半年毛利率料略改善（评级：买入；目标价：6.20港元）2023-12-08 2024年港股策略展望：曙光中重振旗2023-12-07 新高教（2001HK）更新报告：维持高派息，夯实基本面（评级：买入；目标价：4.50港元）2023-12-06 策略周报：PMI超季节性回落，港股短期震荡筑底2023-12-05 药明生物（2269HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：32.00港元）2023-12-05 每日大市点评 年末中美两国的重要会议均释放了一定的积极信号，港股大盘上周低开高收，恒生指数全周上升2.9%，收报16,792点。恒生科指全周上升2.1%，收报3,780点。由于年末假期临近，投资者交易参与度有所下降且缺乏明显的交易倾向刺激，上周大市日均成交金额按周减少9.4%至907亿港元，而港股通也录得99.1亿港元的净流出。受惠于美联储货币政策转松的预期，叠加中国京沪两大一线城市齐降首套及二套房首付比例，给低迷的投资情绪带来一定刺激，顺周期板块均有较好表现。恒生综合行业分类指数中仅电讯业下跌，原材料、综合企业、地产、信息科技全周分别升3.9%、3.5%、3.3%及2.8%。 中国信贷脉冲指数已连续四个月回升，显示下半年以来一系列财政及货币政策逐渐起效，但是经济复苏态势具波折。11月消费、投资、工业生产三头马车好坏参半。除餐饮外，包括商品、汽车以外及整体社零的两年平均增速继续回落，限额以上商品中，烟酒、中西药、汽车及体育用品仍可保持较高的平均同比增长。工业增加值在剔除基数效应下的两年平均增速为+4.4%，较10月有所回落，上游的采矿业、下游的电力燃气及水的生产和供应业的同比增速较10月加快。虽然房地产销售端压力未有改善，但供给端出现积极信号。11月商品房销售额及销售面积分别单月同比-16.9%及-21.3%，跌幅较10月再度扩大，表明8月以来出台一系列稳定楼市的政策边际效用已有所下降。不过，房屋新开工面积单月同比 +4.1%，是2021年3月以来首次转正；房屋竣工面积单月同比+10.3%，新开工与竣工剪刀差继续收窄，房企的信心似乎有所回暖，而京沪两大基本面最强的一线城市进一步放宽需求端政策，料有助提振短期的购房需求。 11月金融数据显示信贷需求仍延续9月以来的低迷态势，政府融资发力导致整体社融超高增，但新增人民币贷款结构不佳，市场主体均缺乏借贷意愿，M1-M2负剪刀差继续扩阔，货币流转不畅顺。央行指出要加大逆周期和跨周期调节，引导信贷合理增长、均衡投放，提升金融对实体经济支持的质效。央行于上周五进行了1.45万亿元MLF操作，净投放8千亿元中长期资金，释放积极信号。随着财政政策成为政策工具箱的首选，预计后续降准、降息短期会加速落地，以及定向投放等货币政策或将出台配合。 12月FOMC释放偏“鸽”派信号，加息周期已完结，美联储刻意引导降息预期。美联储对美国经济实现软着陆充满信心，当前美国实际利率已达到2.4%，减息只是为了控制过高的实际利率，避免过度紧缩带来衰退风险。至于2024年降息会否多于三次，视乎通胀回落的进展或美国增长状况。当前利率期货市场预期2024年降息六次，需要小心是否演变为经济衰退的降息预期，当经济数据显示衰退风险上升，市场的降息预期和美联储的降息态度才会更强烈。不过，只要无风险利率不再向上，势必一定程度纾缓港股的估值压力。 总体上，当前港股估值便宜，人气低迷，若边际上出现利好消息便很容易触发反弹。不过，港股的升势能否有持续性，仍要等待中国经济复苏动能恢复。继续看多消费电子、公用事业、工程机械。另外，关注受惠美元利率下行的黄金股、软件及生物医药。此前宣布巨额回购的太古集团（19HK/81HK）可以关注。香港地产股及内房股短期很可能会出现超跌反弹，特别是负债比率较重的香港地产股如恒基地产(12HK)、新世界(17HK)的弹力或会较高，但是反弹的可持续性仍需观察。