龙建股份机构调研纪要

龙建股份机构调研报告 调研日期:2023-12-15 龙建路桥股份有限公司是黑龙江省建设投资集团有限公司旗下的国有控股上市公司,成立于2002年3月,在上海证券交易所重组上市,股票代码为600853 。公司主要从事国内外公路桥梁、隧道工程、市政工程、海绵城市等领域建设,并兼具PPP项目投资、新型城镇化建设、农业电商、文化旅游等业务。公司精品工程遍布海内外,曾多次获得各种荣誉,包括中国建筑业竞争力200强企业、中华人民共和国成立70周年工程建设行业“功勋企业”称号、对外承包工程企业最高信用等级AAA级等。 2023-12-18 董事、总会计师于海军,董事会秘书闫泽滢,公司相关部门负责人,相关工作人员 2023-12-152023-12-15 哈尔滨市南岗区嵩山路109号329会 特定对象调研议室 中信证券证券公司- 问答交流:1.公司建筑施工业务按照公路、市政、房建等划分,大致占比情况是怎样的?如果涉及房建业务其中地产相关业务规模体量有多少?回答:公司涉及公路建造工程项目、公路收费项目、涉及咨询项目。分别占总收入99.53%、0.24%、0.23%。公司不涉及房 建业务。2.公司1/3收入来自省外,目前主要分布在哪些省份? 回答:公司坚持蹄疾步稳“走出去”,省外聚焦重点区域、重点领域,健全区域经营网络,布局八大区域公司,分布于西藏、新疆、广东、四川、海南、河南、云南等地区。制定实施《权属企业省外区域市场开发高质量可持续发展专项方案》,明晰区域市场开发策略,优化区域市场战略布局,有效提高属地市场的参与度,区域经营成果显著,省外市场拓展能力持续提升。全力构建属地化区域经营体系和“区域公司+子分公司+外部优势资源”大经营格局,发挥区域分公司立足属地、辐射周边的市场开发主体作用,截至目前,龙建股份市场开发足迹已遍布31个省、自治区、直辖市,企业信誉度知名度持续攀升,打造形成区域市场知名企业名牌。 3.公司海外业务主要在哪些区域?订单最近几年波动较大,好的年份有15亿元,差的年份不到3亿,主要原因是什么? 回答:为适应形势变化,更好参与海外市场竞争,公司审时度势、因地制宜,依托整合聚集海外优质资源优势,充分发挥引领作用,研判“疫情放开后时代”世界格局新变化,统筹布局海外市场,坚持海外“1+7+N”发展战略,推进东非、西非、南亚东亚、中亚、蒙古及俄罗斯 五大区域布局。努力提升海外业务总承包能力、投融资能力、资源整合能力,开创传统市场高端化、核心市场精细化的发展格局。在巩固传统工程承包业务的基础上,积极拓展设计咨询、投资运营等业务,加快推进全产业链“走出去”。 订单最近几年波动较大主要原因:一是受疫情的影响;二是全球经济形势仍处于下行态势;三是境外重大项目涉及汇率波动、地缘政治等 信用、政治和经济风险。由于世界正经历百年未有之大变局,世界格局正在加速转变,对国际工程市场企业的成本、利润、现金流都有重大影响,同时还存在市场价值因外汇汇率波动而引起的潜在的上涨或下降的风险。4.公司建筑业务在省内的市场份额大概多少?未来是否还有提升空间? 回答:公司建筑业务在省内处于龙头地位,市场份额大概在40%-50%左右,多次参与省内重点、重大项目建设。在东北振兴战略实施 20周年之际,习近平总书记再次亲临黑龙江视察,并主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会,发表重要讲话、作出重要指示,公司将深入挖掘蕴含其中的政策机遇和市场机遇,充分发挥区位优势、推动有限多元化发展,依托在建项目所积累的地域优势、资源优势,全力推进地方项目落地的同时,结合政策资金,重点在高标准农田、乡村振兴、生态环保、新基建等领域布局,不断延伸发展空间。 公司围绕投资运营、传统基建、海外业务、路衍经济和战略新兴五个突破口,推动建强交通基础设施、市政公用基础设施和相关多元业务三大业务单元体,借助公路养护作业资质优势,在做强做优做大交通基础设施领域产品规模和质量的同时,不断扩大市政公用基础设施产品范围和规模,提升发展质量,适度发展主业相关多元产业并不断丰富产品结构,推动实现三大业务单元体协同发展。5.公司2/3收入来自省内,十四五期间黑龙江省的交通投资规划较十三五增长如何? 回答:根据《黑龙江省“十四五”综合交通运输体系发展规划》,十四五期间黑龙江公路基础设施目标:高速公路通达能力明显提升,总里程突破6000公里,较十三五增长约33%。10万人口以上城镇通高速比例达到85%以上。普通国道基本建成二级及以上公路,普通 省道二级及以上占比达到50%。25户以上自然村(组)通硬化路率达到86%,乡镇通三级路率达到95%,建制村连通双车道公路率达 到60%。农村公路安全保障能力和水平显著提升,基本消除农村公路四五类存量危桥。高速公路路面使用性能指数(PQI)达到94以上,普通国省道路面使用性能指数(PQI)达到87以上,农村公路列养率达到100%、中等路以上比例不低于80%,基本消灭次差路。2023年2月以来,财政部、国家发展改革委分别布置各地暂停政府和社会资本合作(PPP)推进工作,使得黑龙江省规划中的项目也有相应调整。2023年11月3日,国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》的通知(国办函〔2023〕115号)的下发,为政府和社会资本合作模式的推广和应用指明了新方向,估计2024年黑龙江省的交通投资 规划将按照新精神进行调整。6.公司目前在手PPP项目投资规模,以及进入建设期、运营期的情况如何? 回答:截至目前,公司在手PPP项目36个,项目总投资11,067,565万元,其中按照阶段划分,19个项目处于建设期,17个项目处 于运营期;按股比划分,控股项目17个,参股项目19个;主要集中分布于黑龙江、河南、山东、内蒙古等区域,建设期项目正在有序开 展,通过“投资建设运营一体化”管理体系,推动实现高效、高水平投资,实施过程始终注重科学部署,加强监督管理,以项目公司规范运作 为出发点,建设期内严格按照PPP项目合同要求控制项目质量、进度、安全三大目标,进而提高项目产出的效率、质量等,各项目都在有序建设中;运营期内各项目均在年度考核中实现合格,绩效考核系数均为1,能够按照合同约定履行各项义务,运营成本控制较好,大部分政府付 费项目能够按照约定进行付费,个别项目由于地方政府财政资金紧张出现付费延后现象,但在《关于进一步推动政府和社会资本合作(PPP)规范发展、阳光运行的通知》财金〔2022〕119号及《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》国办函〔2023〕115号两份文件下发后,国家增加PPP项目管控力度,系统梳理解决PPP项目欠款问题,将会陆续解决以往欠款问题。 7.2022年国内新签订单接近翻倍,主要是哪些类型项目,或者哪些区域市场提速? 回答:2022年国内新签订单接近翻倍,主要是最美龙江331边防路一期(一批)、一期(二批)、北漠高速、鹤伊高速、哈尔滨都市圈北环段、国省干线公路质量提升等多个公路重点投资项目落地,投资项目实现新签合同订单185.54亿元,助力2022年国内新签订单实现新突破。 8.黑龙江省内竞争对手主要有哪些? 回答:对于重点重大公路项目,公司主要竞争对手是央企和部分大型省属同行业企业。9.公司资产负债率较高,未来有什么措施来降低资产负债率? 回答:受行业性质及公司股本偏小的影响,公司资产负债率较高,2022年末为86.12%,未来公司将积极争取黑龙江省国资委和大股 东建投集团的支持,充分发挥公司上市平台的作用,积极进行多元化资本运作。同时,公司积极谋划业务结构调整和新产业的布局,积极探索新的业务增长点和利润增长点。 10.公司第一期股权激励即将解锁,后续会筹划第二期股权激励吗? 回答:公司将密切关注资本市场走势,超前谋划方案设计、配套融资等工作,适时开展第二期股权激励计划,激励对象逐步扩围,授予比例适度提高,最大程度激发公司董事、高级管理人员、核心技术、业务、管理人才的工作热情,推动形成稳定的市场化中长期激励机制。11.公司未来产业布局优化与业务结构调整的方向? 回答:巩固提升传统主业。围绕做强做优做大公路工程、市政公用工程两大主业,进一步做大市场、做好主业产业、做优项目、做精投资 ,推动主业供应链产业链创新链价值链一体协同,以更优的产能、更优的效益、更优的品牌、更优的发展韧性巩固传统主业“压舱石”地位 。 培育壮大转型赋能产业。一是围绕构建传统主业与转型赋能产业相互补充、相互赋能、协同发展的可持续性产业发展新格局,做强“大基建”主赛道,结合市场发展趋势,瞄准市场新机遇,破解业务拓展新难题,结合自身资质等优势,在砂石材料等领域向上游延伸;在矿山修复 、水利工程、高标准农田、乡村振兴等领域向中游产业链补强;在高速特许经营权等领域探索向下游产业链延伸。加快形成新的利润增长点,构建形成与企业功能定位相适应、与资源承载力相匹配、与发展战略相契合的大基建现代产业体系;二是践行绿色低碳发展理念,培育“新赛道”,谋划布局土地整治、清洁能源等新兴产业,实施“有限多元”经营,推动形成新业态,着力打造“第二成长曲线”。