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23Q3全球半导体设备销售优于预期,TWS与无线头戴式耳机等市场发展强劲

电子设备2023-12-17付强、徐碧云平安证券E***
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23Q3全球半导体设备销售优于预期,TWS与无线头戴式耳机等市场发展强劲

证券研究报告 23Q3全球半导体设备销售优于预期,TWS与无线头戴式耳机等市场发展强劲 电子行业强于大市 平安证券研究所TMT团队 分析师:付强S1060520070001(证券投资咨询) 邮箱:fuqiang021@pingan.com.cn 分析师:徐碧云S1060523070002(证券投资咨询) 邮箱:xubiyun372@pingan.com.cn 2023年12月17日 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评:1)12月11日,TechInsights预计2023年的出货量将比2021年下降27%,2024年全球笔记本电脑出货量预计将比2023年增长11%。2)12月12日,根据TechInsights数据,2023年Q3全球半导体设备销售增长1.1%,优于预期。3)12月14日,Canalys指出2023Q3拉美地区智能手机市场在连续六个季度下滑后迎来强劲的复苏,出货量同比大增17%至3180万部。4)12月14日,根据Canalys数据,2023年第三季度,全球个人智能音频设备出货量同比下跌3%至1.1亿部,其中发 达地区的表现较为艰难,而新兴市场增长强劲。 一周行情回顾:本周,美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均呈上涨趋势。12月15日,美国费城半导体指数为4117.00,周涨幅为9.08%;中国台湾半导体指数为409.74,周涨幅为2.74%。本周,申万半导体指数下跌0.78%,跑赢沪深300指数0.92个百分点;自2022年年初以来,半导体行业指数下跌40.02%,跑输沪深300指数7.65个百分点。 投资建议:我们认为当前消费电子有所回暖,半导体国产化进程持续推进,此外,AI带来的算力产业链也将持续受益,半导体行业当前处于周期筑底阶段,待下游行情复苏,将推动半导体新一轮上升周期,看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、中科飞测、华海清科、鼎龙股份等;关注AI+半导体投资机会,推荐芯原股份、源杰科技、长光华芯。 风险提示:1)供应链风险上升。2)政策支持力度可能不及预期。3)市场需求可能不及预期。4)国产替代可能不及预期。 2024年全球笔记本电脑出货量预计将增长11% 12月11日,根据TechInsights统计,经历了创纪录的2021年之后,全球笔记本电脑出货量已经连续八个季度下滑,预计2023年的出货量将比2021年下降27%。2024年全球笔记本电脑出货量预计将比2023年增长11%,Windows10到11的升级周期,AIPC的增长,以及基于ARM的PC(苹果和高通)更激烈的竞争。再加上疫情期间PC购买的升级浪潮,预计将推动笔记本电脑出货量在2025年达到约2.4亿的新高度。 2024年全球笔记本电脑出货量预计将增长11% 2023Q3全球半导体设备销量增长1.1% 12月12日,根据TechInsights数据,2023Q3全球半导体设备销售增长1.1%,优于预期。其中测试设备销量环比增长1.7%,其次是晶圆厂设备销量环比增长1.2%,组装和封装设备销量减少2.2%。从全年来看,半导体设备销售预计将仅下降3%。2023Q3半导体设备表现优于整体市场的公司有:ACCRETECH东京精密、北方华创、SCREEN、DISCO、OntoInnovation、PSK、WonikIPS、爱德万测试,(Advantest)、 康钛(Camtek)、大福(Daifuku)和库力索法(Kulicke&Soffa)等。 2023Q3全球半导体设备销量增长1.1% 2023年第三季度,拉美智能手机市场增长17%,打破下滑趋势 12月14日,Canalys指出2023Q3拉美地区智能手机市场在连续六个季度下滑后迎来强劲的复苏,出货量同比大增17%至3180万部。渠道库存趋于稳定,加之在销售旺季前利好的消费环境为本次复苏奠定了基础。三星稳居榜首,年增率为2%,占据31%的市场份额。这主要得益于其价格实惠的A系列产品的稳定扩增,以及有效的的渠道和库存管理策略。由于中高端机型表现平平,使得摩托罗拉整体出货量同比下降2%,但其仍以19%的市场份额排名第二。小米在智利、墨西哥和秘鲁等核心市场的复苏,以及传音继续通过Infinix和Tecno品牌实施以细分市场为重点的战略,使得小米和传音三季度表现突出,年增长率分别为43%和159%。苹果位列第五,占有4%的市场份额,同比下跌9%。 2023Q3拉美智能手机市场增长17%,迎来强劲复苏 2023Q3全球个人智能音频设备市场下跌3%,但TWS、无线头戴式耳机以及发展中市场仍强劲增长 12月14日,根据Canalys数据,2023年第三季度,全球个人智能音频设备出货量同比下跌3%至1.1亿部,其中发达地区的表现较为艰难,而新兴市场增长强劲。由于TWS在大众市场的持续渗透,TWS占整体个人智能音频设备出货量的73%。厂商寻求通过无线头戴式耳机提高营收,以及TWS逐渐取代无线颈挂式的影响,无线头戴式耳机的出货量首次超过无线颈挂式。空气传导和骨传导等其他形式的可穿戴设备在第三季度的出货量占比不足2%。虽然这些设备都属于小众产品,但其凸显了为在饱和市场中寻求利润和差异化,而不断进行的外形创新。 2023Q3全球个人智能音频设备市场下跌3%至1.1亿部 本周,美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均呈上涨趋势。12月15日,美国费城半导体指数为4117.00,周涨幅为9.08%;中国台湾半导体指数为409.74,周涨幅为2.74%。 2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现 4500 500 4000 3500 3000 2500 450 400 350 300 250 2000200 本周,申万半导体指数下跌0.78%,跑赢沪深300指数0.92个百分点;自2022年年初以来,半导体行业指数下跌40.02%,跑输沪深300指数7.65个百分点。该指数所在的申万二级行业中,半导体及其他电子行指数的上周表现均一般。 2022年年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 沪深300半导体(申万)相对涨跌幅 其他电子Ⅱ光学光电子 消-0费.1电1%子 电子化学品Ⅱ半导体 -0.63% -0.78% -1.02% -1.48% -2.40% 电子 -1.01% 元件 0% 0% 22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-11 -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% -1% -1% -2% -2% -3% -3% 截至上周最后一个交易日,半导体行业整体PE(TTM)为67.9倍。半导体行业150只A股成分股中,55只股价上涨,有95只下跌,其中峰岹科技、创耀科技、杰华特涨幅居前。 上周半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10名 跌幅前10名 序号 证券名称 涨跌幅(%) PETTM 序号 证券名称 涨跌幅(%) PETTM 1 峰岹科技 10.95 78.68 1 寒武纪-U -14.53 -53.9 2 创耀科技 6.62 96.07 2 源杰科技 -10.12 289.5 3 杰华特 6.27 -46.02 3 海光信息 -8.09 163.0 4 澜起科技 5.01 128.63 4 伟测科技 -7.41 53.6 5 卓胜微 4.85 84.28 5 华海诚科 -7.04 193.7 6 华峰测控 4.28 48.19 6 拓荆科技 -6.82 113.2 7 圣邦股份 4.28 150.48 7 蓝箭电子 -6.53 141.9 8 格科微 3.86 -816.07 8 长光华芯 -6.12 5,725.6 9 天德钰 3.69 164.83 9 龙芯中科 -5.35 -208.8 10 龙迅股份 3.35 82.62 10 和林微纳 -5.24 -145.3 我们认为当前消费电子有所回暖,半导体国产化进程持续推进,此外,AI带来的算力产业链也将持续受益,半导体行业当前处于周期筑底阶段,待下游行情复苏,将推动半导体新一轮上升周期,看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、中科飞测、华海清科、鼎龙股份等;关注AI+半导体投资机会,推荐芯原股份、源杰科技、长光华芯。 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高,美国对中国科技产业的打压将持续,全球ICT行业产业链更为破碎的风 险加大。ICT产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重,被“卡脖子”的风险依然较高。 政策支持力度不及预期。ICT产业正处在转型升级的关键时期,很多领域在国内处于起步阶段,离不开政府政策的引导和扶持,如果后续政策落地不及预期,行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。由于全球疫情蔓延,我国经济增长压力依然较大,企业资本支出或者政府财政支出可能较 为谨慎,ICT产品和服务需求也可能延宕,上市公司收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代不及预期。如果客户认证周期过长,国内厂商的产品研发技术水平达不到要求,则可能影响国产替代的进 程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 投资咨询 S1060523070002 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 股票简称 股票代码 12月15日 EPS(元) PE(倍) 评级 收盘价(元) 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 芯原股份 688521 53.36 0.15 0.29 0.36 0.46 355.7 184.0 148.2 116.0 推荐 源杰科技 688498 163.25 1.18 1.20 1.63 2.16 138.3 136.0 100.2 75.6 推荐 卓胜微 300782 142.60 2.00 2.79 4.02 5.85 71.3 51.1 35.5 24.4 推荐 甬矽电子 688362 28.33 0.34 0.42 0.69 1.05 83.3 67.5 41.1 27.0 推荐 安集科技 688019 170.00 3.04 3.92 4.96 6.19 55.9 43.4 34.3 27.5 推荐 中科飞测 688361 75.78 0.04 0.19 0.38 0.65 2064.9 398.8 197.2 116.5 推荐 长光华芯 688048 65.61 0.68 0.45 0.6 0.90 96.5 145.8 109.4 72.9 推荐 华大九天 301269 99.40 0.34 0.46 0.62 0.82 292.4 216.1 160.3 121.2 推荐 北方华创 002371 225.00 4.44 7.10 9.23 11.87 50.7 31.7 24.4 19.0 推荐 华海清科 688120 210.56 3.16 4.46 5.9 7.39 66.6 47.2 35.7 28.5 推荐 天岳先进 688234 69.48 -0.41 0.11 0.39 1.04 -177.34 646.54 184.72 69.12 推荐 平安证券综合研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐(预计6个月内,股价表现强于市场表现20%以上) 推荐(预计6个月内,股价表现强于市场表现10%至20%之间)中性(预计6个月内,股价表现相对市场表现在±10%之间)回避(预计6个月内,股价表现弱于市场表现10%以上) 行业投资评级: 强于大市(预计6个月内,