寒潮推升标猪价格，需求兑现仍弱

本周热点：寒潮推升标猪价格，需求兑现仍弱。本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.81元/kg，较上周上涨7.6%，降温后猪价如期出现上涨，但本周猪价的上涨中，供给因素强于需求因素。从区域层面看，本周猪价的上涨区域中，北方区域涨幅高于南方区域，据钢联数据，山东、辽宁、河南市场分别上涨1.7%、0.5%、1.2%；而广东、湖南分别下跌3.1%、1.9%；湖北、四川涨幅仅0.1%、0.5%。受寒潮影响，北方地区本周迎来了较为明显的降雪天气，导致了生猪出栏难度增加，拉升了标猪价格。从价差层面看，本周标肥价差-0.5元/公斤，较上周缩小0.05元/公斤，在标猪上涨的同时，肥猪价格表现平稳，进而收窄标肥价差，今年腌腊推迟的核心矛盾在于降温偏迟，而近期气温下降叠加冬至临近，腌腊需求理应上升并带动肥猪涨价，后续仍需跟踪标肥价差的边际变化，若价差持续收敛，则反映旺季需求不足或肥猪供应偏多，猪价压力或增大。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.81元/kg，较上周上涨7.6%，进入12月仍需关注冬至前腌腊、灌肠等需求以及压栏惜售行为对价格的影响，目前养户对于节前涨价的预期尚未消散，若节前猪价未能带来持续盈利，则养户容易形成悲观情绪，进而出现价格回踩、加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡价格略有回升，毛鸡、鸡产品分别7.31元/公斤、9.3元/公斤，环比分别上涨1%、下跌1.8%。鸡苗本周1.87元/只，较下跌1.1%。当前整体鸡源偏紧，但偏弱消费预期之下，鸡价走势低迷，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，价格有所回升，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业板块跑赢大盘0.4个百分点 本周（2023/12/15）农业板块涨幅-1.30%，跑赢沪深300指数0.4个百分点，其中水产品加工板块涨幅较高，达到3.5%。个股方面，涨幅前三的为大禹生物、欧福蛋业、新五丰；跌幅前三的为登海种业、*ST天山、隆平高科。 图表1：本周农业板块跑赢大盘0.4个百分点 图表2：本周水产品加工板块上涨3.5% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 寒潮推升标猪价格，需求兑现仍弱。本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.81元/kg，较上周上涨7.6%，降温后猪价如期出现上涨，但本周猪价的上涨中，供给因素强于需求因素。 从区域层面看，本周猪价的上涨区域中，北方区域涨幅高于南方区域，据钢联数据，山东、辽宁、河南市场分别上涨1.7%、0.5%、1.2%；而广东、湖南分别下跌3.1%、1.9%； 湖北、四川涨幅仅0.1%、0.5%。受寒潮影响，北方地区本周迎来了较为明显的降雪天气，导致了生猪出栏难度增加，拉升了标猪价格。从价差层面看，本周标肥价差-0.5元/公斤，较上周缩小0.05元/公斤，在标猪上涨的同时，肥猪价格表现平稳，进而收窄标肥价差，今年腌腊推迟的核心矛盾在于降温偏迟，而近期气温下降叠加冬至临近，腌腊需求理应上升并带动肥猪涨价，后续仍需跟踪标肥价差的边际变化，若价差持续收敛，则反映旺季需求不足或肥猪供应偏多，猪价压力或增大。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.81元/kg，较上周上涨7.6%，进入12月仍需关注冬至前腌腊、灌肠等需求以及压栏惜售行为对价格的影响，目前养户对于节前涨价的预期尚未消散，若节前猪价未能带来持续盈利，则养户容易形成悲观情绪，进而出现价格回踩、加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡价格略有回升，毛鸡、鸡产品分别7.31元/公斤、9.3元/公斤，环比分别上涨1%、下跌1.8%。鸡苗本周1.87元/只，较下跌1.1%。当前整体鸡源偏紧，但偏弱消费预期之下，鸡价走势低迷，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，价格有所回升，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格上涨 本周生猪价格上涨。本周（2023/12/15）全国瘦肉型肉猪出栏价14.81元/kg，较上周上涨7.6%；本周（2023/12/15）猪肉平均批发价20.06元/kg，较上周上涨0.2%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.81元/kg，较上周上涨7.6% 图表5：本周猪肉平均批发价20.06元/kg，较上周上涨0.2% 生猪养殖亏损减少。本周(2023/12/15)自繁自养头均盈利-274.5元/头，较上周增加2.17元/头；外购仔猪头均盈利-201.73元/头，较上周减少21.48元/头；出售仔猪毛利-168.99元/头，较上周增加13.2元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利-274.5元/头，外购仔猪头均盈利 图表7：出售仔猪毛利-168.99元/头，较上周增加13.2元/头。 生猪体重下降、仔猪价格上升。上周(2023/12/08)全国白条猪肉平均宰后均重91.12公斤，周环比下降0.02%；本周(2023/12/15)15kg仔猪全国市场价22.91元/公斤，周环比上升4.9%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.12公斤，周环比下降0.02% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价22.91元/公斤，较上周上涨4.9% 家禽：白鸡价格回升，817价格微涨 商品代鸡苗价格下跌。上周(2023/12/08)父母代鸡苗价格40.22元/套，周环比下跌13%； 本周(2023/12/15)肉鸡苗价格1.87元/只，较上周下跌1.1%。 图表10：上周父母代鸡苗价格40.22元/套，周环比下跌13% 图表11：本周肉鸡苗价格1.87元/只，较上周下跌1.1% 肉鸡价格上涨，鸡肉价格下跌。本周(2023/12/15)主产区白羽肉鸡平均价7.31元/公斤，较上周上涨1%；本周(2023/12/15)主产区鸡产品平均价9.3元/公斤，较上周下跌1.8%。 图表12：本周主产区白羽肉鸡平均价7.31元/公斤，较上周上涨1% 图表13：本周鸡产品平均价9.3元/公斤，较上周下跌1.8% 肉鸡养殖利润增加，屠宰利润减少。本周(2023/12/15)父母代种鸡养殖利润-0.83元/只，较上周减少0.02元/只；肉鸡养殖利润-2.9元/只，较上周增加0.31元/只；屠宰利润0.11元/只，较上周减少0.52元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润-0.83元/只，肉鸡养殖利润-2.9元/ 图表15：本周屠宰利润0.11元/只，较上周减少0.52元/只 黄羽肉鸡价格下跌。2023/12/06快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤，较上周分别0.0%、-3.3%、0.2%。 图表16：2023/12/06快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤 817鸡苗价格下跌。本周(2023/12/15)主产区817鸡苗平均价0.45元/只，较上周下跌43.8%；主产区817肉杂鸡平均价8.35元/公斤，较上周上涨0.1%。 图表17：本周817鸡苗平均价0.45元/只，较上周下跌43.8% 图表18：本周817肉杂鸡平均价8.35元/公斤，较上周上涨0.1% 大宗：白糖价格下跌，玉米价格下跌 图表19：本周国内玉米现货价2623.41元/吨，较上周下跌0.5% 图表20：本周CBOT玉米收盘价482.50美分/蒲，较上周下跌0.9% 图表21：本周国内小麦现货价2973.61元/吨，较上周上涨0.2% 图表22：本周CBOT小麦收盘价629.50美分/蒲，较上周下跌0.4% 图表23：本周国内粳稻现货价3016.00元/吨，较上周持平 图表24：本周CBOT糙米收盘价1715.00美分/英担，较上周上涨0.6% 图表25：本周国内大豆现货价4860.53元/吨，较上周下跌0.2% 图表26：本周CBOT大豆收盘价1332.50美分/蒲，较上周上涨2% 图表27：本周国内豆粕现货价4009.71元/吨，较上周下跌0.04% 图表28：本周一级豆油现货价8328.33元/吨，较上周下降0.5% 图表29：本周国内进口四级菜油8348.75元/吨，较上周下跌0.5% 图表30：本周24度棕榈油现货价7171.67元/吨，较上周上涨0.7% 图表31：本周国内白糖现货价6570.00元/吨，较上周下跌0.6% 图表32：本周ICE11号糖21.99美分/磅，较上周下跌6% 图表33：本周国产鱼粉现货价10350.00元/吨，较上周下跌8% 图表34：本周进口鱼粉现货价12845.65元/吨，较上周下跌6.1% 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。