全资并表雅达电子，开启电源加速器

报告摘要

公司概况与业务增长

• 收购铂泰电子少数股东股权：泰嘉股份通过收购铂泰电子少数股东股权，将直接持股比例从56.23%提高至92.74%，并间接控股7.26%，显示公司对电源业务的看好及增长潜力。
• 电源业务加速：随着对铂泰电子控制的加强，预计公司电源业务将迅速增长。尤其在与华为合作方面，双方合作加深，有望推动公司电源业务快速发展。
• 多元化产品线：公司产品线涵盖智能光伏、数据中心、储能电源、充电桩、电源模块、消费电子等多个领域，满足不同市场需求。

投资建议与盈利预测

• 营收与净利润预测：公司预计2023-2025年的营业收入分别为224.9亿、363.4亿、477.0亿，净利润分别为15.8亿、28.3亿、37.1亿，体现了公司业务的稳健增长。
• 估值与评级：基于当前市值64.04亿，对应股价25.45元，对应PE分别为40.55、22.65、17.26倍，维持买入评级。

风险提示

• 国际贸易摩擦、原材料价格波动、客户集中风险、进程低于预期、收购完成不确定性。

主要业务亮点

• 消费电子电源国产替代：公司消费电子电源业务有望受益于国产手机品牌的崛起和快充技术迭代。
• 数据中心电源机遇：受益于AI技术发展和数据中心建设加速，数据中心电源市场前景广阔。
• 多业务协同增长：锯切业务、电源业务等多领域协同，助力公司整体业绩增长。

综上所述，泰嘉股份通过强化对铂泰电子的控制，加速电源业务布局，特别是在与华为合作的深化和消费电子领域的国产替代趋势中，显示出强劲的增长潜力。公司多业务协同发展的策略为其未来发展提供了坚实的基础。