券商行业在变革中寻找新的机遇。2024年,券商行业在财富管理、金融市场和投行等主要业务板块将发生变革。财富管理业务将转型进入深水区,预计2026年权益类产品规模可达51万亿,券商财富管理业务收入可达5156亿元。金融市场业务将为券商提高杠杆的重要抓手,固收业务将为券商构建稳定多元的盈利模式。场外衍生品业务可以有效提高经营杠杆,未来衍生品业务规模增长的动力是产品结构的创新。投行+PE直投模式是未来投行产业链的延伸。综上,我们预计2024年营业收入为5165亿元,同比+11%,净利润为1963亿元,同比+14%。建议关注流动性改善且弹性大标的港交所;建议关注外延并购预期标的:中国银河、中金公司、方正证券、华创云信;以及高杠杆、低估值央国企大券商:中信证券、华泰证券。