中国半导体国内 AI 芯片制造商加速推动英伟达的替代品

2023年12月14日 CMB国际全球市场|股票研究|行业更新 中国半导体 跑赢大盘 (维护) 国内AI芯片制造商加速推动Nvidia的发展替代品 路透社12月12日报道“腾讯和中国的小型芯片设计师正在将他们的AI芯片作为Nvidia的替代品，希望美国S.出口限制将提示客户端切换。（链接）这篇文章是在美国商务部长Raimodo 宣布对华为芯片突破采取“最强有力的”行动之后出现的。随着美国收紧中国对先进芯片的获取，我们维持我们先前的观点，即国内公司将以比预期更快的速度寻找英伟达的替代品。而国内的AI芯片制造商将努力利用好这个机会窗口，加速芯片开发和推出，在这个由英伟达主导的数十亿美元的国内市场中分一杯羹。（链接）这种趋势的证据已经可见。根据彭博社的数据，百度订购了1600个华为的Asced910B芯片（约合6180万美元），而根据UDN，360在百度采购之前从华为订购了1000个AI芯片。含义1：华为在提供替代外国技术方面的作用是突出的，但重要的是要强调其他规模较小但重要的参与者在中国开发本土解决方案方面的贡献。 1)腾讯正在使用与深度学习初创公司Enflame开发的AI推理芯片Zixiao，针对 Nvidia的A10和L40S等产品。Zixiao仅在内部使用。该公司还提供Nvidia或AMD的芯片作为其他计算能力选项。 2)阿里巴巴于2020年发布自主研发的汉光800AI推理芯片，一个汉光800芯片的计算能力相当于10个GPU。（链接） 3)百度已经实现了两代库伦通用AI芯片的批量生产和应用。第一代库伦AI芯片在 2020年和2021年实现了批量生产，成为中国第一个使用GDDR6的通用AI芯片，并以2-3倍的优势击败了上一代。据报道，第三代将在2024年上市。（链接） 在国内AI制造商加快产品开发的同时，他们都面临的挑战是生产能力。他们需要克服美国限制带来的困难，并找到可以生产产品的代工合作伙伴。 含义2：为了遵守美国的出口限制，英伟达在未来一年在中国的收入将大幅下降。该公司决心保护其在中国市场的可观收入，并积极扩大其全球业务，以弥补中国市场的潜在收入损失。英伟达首席财务官表示：“过去几个季度，中国和其他受影响的目的地一直贡献了约20-25%的数据中心收入。据路透社报道，中国人工智能芯片市场规模约为70亿美 元，英伟达拥有约90%的市场份额。英伟达正在与美国政府密切合作，以确保面向中国市场的新定制芯片符合出口限制。与此同时，首席执行官JeseHag在过去一周高调访问了日本、马来西亚、新加坡和越南，以加强关系和促进合作。 1)尽管对于英伟达为中国量身定做的芯片进行了来回讨论,据路透社报道,美国商务部长 中国半部门LilyYang,Ph.D(852)39163716KevinZhang(852)37618727相关报告1.“硬件-光学收发器：投资者期望AI基础设施军备竞赛取得惊人成果”-2023年8月14日（链接） 2.“硬件-光学收发器：来自一致的2Q23 结果和指导的影响”-2023年8月18日（链接） 3.“投资者关注800G收发器在1H23业绩后迅速增长”-2023年8月28日（链接） 4.主题投资和大趋势：将AI浪潮带入下 一阶段-2023年10月17日（链接） 5.有关最新宣布的高级AI芯片限制的快速说明-2023年10月18日（链接） 6.技术（硬件/半）-HyperScalers部署 更多自定义AI芯片以优化和集成AI基础架构以实现最大性能-2023年11月17日（链接） 7.技术（硬件/半）：随着Nvidia确认 数据中心的增长到2025年-2023年11月23日（链接），AI供应链将继续顺风 请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE 1 来自彭博社的更多报告：RESPCMBR<GO>或 雷蒙多说，Nvidia“可以，将会并且应该向中国出售AI芯片，因为大多数AI芯片将用于商业应用”。 2)毫无疑问，英伟达可以在2024年开始为中国推出完全合规的定制AI芯片。一个合法 的问题是，HGXH20、L20PCle和L2PCleGPU的性能和成本还能赢得中国客户吗？以H20为例：根据SemiAalysis，H100比H20快6.68倍。其他媒体报道称 ，“H20的整体计算能力仅相当于H100的20％，并且由于添加了HBM视频内存和NVLi互连模块，因此计算能力成本也增加了。”我们相信Nvidia可以利用其强大的软件生态系统来销售其量身定制的芯片。 3)首席执行官JensenHuang表示，他将在12月4日访问日本期间优先考虑日本的 AI芯片。 4)首席执行官JensenHuang透露，英伟达正在与新加坡就潜在投资进行谈判，并与新加坡合作，以帮助开发其大型语言模型Sea-lion（链接） 5)英伟达首席执行官还表示，马来西亚可以成为人工智能“制造”的中心，并将与当地 企业集团YTL的公用事业部门合作，以43亿美元的投资交易开发人工智能基础设施 。 6)英伟达正在扩大与越南顶级科技公司的合作，并投资于人工智能和数字基础设施的人才开发。该公司已经在越南投资了2.5亿美元。 我们预计英伟达将保持其在AI加速器市场的主导地位，并获得AI芯片市场收入的最大份额。然而，它可能会面临来自AMD和英特尔等直接竞争对手、HyperScalers内部的特殊芯片设计师和中国芯片制造商的挑战。我们认为，当前时期为中国AI芯片制造商提供了赶上美国领先品牌的机会窗口。考虑到供应链约束和国内产能有限，我们认为华为可能是最大的受益者。 图1：国产AI芯片成就 Company ASIC 发射日期 节点 INT8 FP16 记忆 带宽 Power Nvidia A100SXMH20 20212023 7nm - 1248TOPS 296TFLOPS 624TFLOPS148TFLOPS HBM2eHBM3 2039GB/s4000GB/s 400W400W AMD MI300A 2023 5nm+6nm - 383TFLOPS HBM3 3277TB/s 600W 华为 升空910 上升910B 20232023 7nm7nm 512TOPS - 256TFOPS - HBM2e - -- 310W - 百度 昆仑新2代 2020 7nm 256TOPS 128TFLOPS GDDR6 - 150-160W 阿里巴巴 汉光800 2019 12nm 825TOPS - SRAM - 276W 腾讯 紫晓Cloudblazer云穗i20 20212021 12nm12nm -256TOPS 128TFLOPS128TFLOPS HBM2eHBM2e -819GB/s -- Iluvatar 天艾100 2021 7nm 256TOPS 128TFLOPS HBM 1200GB/s - Intellifusion Deepedge10 2023 14nm 12TOPS 2TFOPS DDR4 120GB/s - Hygon 神仙1 2021 7nm - - HBM2 1024GB/s 350W 资料来源：公司网站，Cloudhin，Oceanpine，路透社，CMBIGM 尽管华为尚未正式发布有关其最新Ascend910B芯片的详细信息，但市场分析表明， Ascend910B的性能略低于A800系列。（链接） 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的 个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。 CMBIGM额定值 购买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票 HOLD：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票 SELL：未来12个月潜在亏损超过10%的股票 NOTRATED：Stock未被CMBIGM评级 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址:香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：(852)39000888传真：(852)39000800 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的 迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,)oftheOrder,admayotbeprovidedtoayotherpersowithotthepriorwrittecosetofCMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第