“2024年经济展望系列”之六：消费的新趋势

消费的新趋势与2024年经济展望

1. 消费的强与弱

报告预计2024年名义最终消费支出将增长6.9%，其中社会零售总额（社零口径）同比增长5.1%，对国内生产总值（GDP）同比贡献约3.5~3.7个百分点。

2. 收入视角下的消费分层——平价崛起

• 收入修复力度：居民收入增速已达到5.9%，高于名义GDP同比3.5%，显示收入修复力度超过预期。
• 收入结构分化：农村居民收入修复速度快于城镇居民，政府对农村居民的转移支付提速，加之基建和服务业的高景气度支撑了农民工就业，导致收入端呈现结构分化现象。

3. 储蓄行为里的消费潜力——仍待疏通

• 高储蓄与低储蓄率并存：居民存款增速（16.4%）虽高，但主要体现在定期存款，活期存款增速降至6.4%，表明高储蓄与低储蓄意愿共存。
• 激发消费：当前挑战在于如何进一步激发居民的补偿性消费，这需要稳定居民收入预期，并寻找除房地产外的居民财富增长点。

4. 支撑2024年消费的方向和亮点

• 服务消费：年轻人带动的精神、社交、文化服务消费将持续强劲，如游戏、演唱会、影展等。
• 民生支出：政府增加民生支出力度，直接支撑总消费，间接带动居民消费，特别是在日用品、平价服饰、大众食品等领域。

5. 预计消费对GDP同比贡献3.5~3.7个百分点

报告预测，2024年名义最终消费支出同比增速将达到6.9%（社零口径5.1%），对实际GDP同比贡献约为3.5~3.7个百分点。

6. 我们大概率位于新一轮消费率上行的初期

长期来看，居民消费率的底和投资率的顶在2010年出现后趋势反转，但由于“棚改货币化”等因素，消费率的上行趋势被中断。在保障房、城中村改造、居民去杠杆及财政重保障的推动下，预计消费率将重回上升趋势，促进经济向更加均衡的方向发展。

7. 风险提示

经济扩张动能不及预期、地产领域债务风险是报告中提及的主要风险点。

结论

报告强调了2024年消费增长的前景及其对经济的积极影响，特别是关注了服务消费的崛起、收入结构的分化、消费潜力的疏通以及政府支出对消费的支撑作用。同时，报告也提醒了可能面临的经济风险，为决策者提供了重要的参考依据。