H2 VC 2023 技术调查

PitchBookData,Inc. 约翰·加伯特创始人、CEO NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁保罗·康德拉新兴技术研究主管 机构研究小组 分析 新兴技术研究 H2VC2023技术调查 风险投资公司表示，人工智能引领创新，对IPO持谨慎乐观态度， 并意识到地缘政治风险。 PitchBook是一家晨星公司，为在私人市场开展业务的专业人士提供最全面、最准确和难以找到的数据。 保罗·康德拉 新兴技术研究负责人paul.condra@pitchbook.com 凯尔·斯坦福，CAIA 首席分析师, 风险投资kyle.stanford@pitchbook.com 詹姆斯·乌兰 新兴技术首席分析师james.ulan@pitchbook.com AliJavaheri 新兴技术助理分析师ali.javaheri@pitchbook.com 发布 设计：CarolineSuttie 发表于2023年11月30日 Contents 关键要点 •VC投资者对VC活动的乐观情绪显着增加，预计明年将出现增长，并将盈利能力作为关键的投资标准 。 •尽管人们普遍认为，高估的市场估值抑制了IPO业绩，但受预期的市场收益和利率下降的影响，人们对 IPO活动有所改善持谨慎预期。 •地缘政治风险，尤其是战争的影响，现在对科技行业前景产生了重大影响。这些风险正在影响国际投资策略，中国对投资者的吸引力越来越小，欧洲和拉丁美洲的吸引力也越来越大。 •AI保持其作为技术创新最有前途的领域的地位，生成AI有望破坏和创造独角兽，而生物技术则受益于 AI的进步。相反，加密行业被视为过度投资，不太可能经历增长。 1 执行摘要 我们的H22023VC技术调查提供了来自72位VC投资者的见解，以评估他们对技术创新和筹款预期的看法风险投资生态系统。这项调查遵循了我们H1调查的主题，提供了一个连续的视角，说明过去一年对技术和VC行业的态度是如何演变的。 关于筹款，受访者尤其更加乐观地认为风险投资活动将在明年开始回升。预计投资增加的受访者数量几乎是我们H1调查的两倍。值得注意的是，通往 profitabilitystillremainsthetopconcernsforinvestors,indicatingthatdetrimentsoninvestmentsremainshighed,butagreatersharealsoreportsproduct-marketfitasakeycriteria.SurveyrespondedonIPOactivity,notingthat 市场估值可能仍然过高。受访者认为这是2023年大部分IPO仍低于发行价的关键原因。 Fundraisingstrategiesremainsstead,andventurecapitalistscontinuetoview2023asaportfoliovintagelikelytohavehighreturnpotential.However,relativetoourH1survey,respondentsarenowmore乐观that2024mayalsoseehigh 回报-这表明市场参与者预计低迷的VC环境将比2023年初的最初预期持续更长的时间。地缘政治紧张局势已经上升到担忧的阶梯，投资者大幅增加，承认全球冲突对科技行业未来的深远影响。欧洲和拉丁美洲在有吸引力的非美国地区中名列前茅，中国被认为是最没有吸引力的地区。 与我们之前的调查一样，AI成为创新的主要竞争者，吸引了投资者并使其他行业黯然失色。尽管有人担心过度炒作，但预期生成AI将是一个重大的破坏者和潜力 独角兽发电机。受访者也看好生物技术领域，这是推动制药突破和药物开发的AI进步的独特受益者。投资者选择加密技术作为未来一年最不可能看到增长和采用的技术，因为他们认为该行业过度投资。 调查者人口统计学 图1：你在风险投资公司的角色是什么？* 50.7% 12.7% 12.7% 18.3% 5.6% AssociateAnalystPrincipalGeneral合作伙伴Other 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图2：您的风险投资公司位于哪里？* 中东5.6% 大洋洲 1.4% 洲 6% 南美洲8.5% 中美洲1.4% 亚 5. 欧洲 26.8% 北美50.7% 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图3：贵公司主要投资于哪种技术？* 3 2 1 1 0 0 0 8 18 38 各种SaaS气候技术健康技术生物技术FintechAgtech移动消费AI和ML 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 35.2% 54.9% 图4：贵公司目前的资产管理规模是多少？* 9.9% 0.0% <$5000M$5000M-$2.5M$250M-$1B$1B+ 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 VC生态系统期望 尽管受访者表示，自上半年以来，他们的筹款策略基本保持不变，但他们对投资前景更为乐观，目前大多数人预计未来12个月的VC活动将有所增加。受访者也对2024年（除了2023年）将是一个强劲的年份抱有很高的期望。这与我们的H1调查不同，在H1调查中，只有2023年被认为具有非常有利的回报预期，这表明投资者认为当前的市场环境比年初持续更长的时间。 关于IPO退出，受访者表示，他们预计IPO的步伐将温和回升，但认为过热的估值预期是阻止公司上市的最大因素之一。较高的初始估值也被认为是今年许多IPO表现不佳的原因。受访者表示，他们预计未来6至12个月的估值将下降，并看到更广泛的股市持续上涨和利率下降是更多退出活动的关键催化剂。 与今年早些时候相比，地缘政治动态对投资者前景的影响似乎更大。今年下半年，受访者人数急剧上升，从5%上升到27%，他们认为战争将在未来几年对科技行业产生重大影响(仅次于高利率)。这种情绪的转变可能源于地缘政治紧张局势和冲突的升级，包括最近的以色列-哈马斯战争，乌克兰正在进行的战争以及美国的崛起。 中国摩擦。在国际投资战略方面，受访者认为中国是对投资吸引力最低的非国内地区，欧洲和拉丁美洲位居榜首。 图5：与前12个月相比，您预计未来12个月内VC对科技创业公司的投资总额会增加还是减少？* 3.5% 6.0% 7.0% 13.8% 21.0% 20.7% 23.0% 29.3% 32.8% 44.0% 强烈增加适度增加保持相同适度减少 H12023H22023 强烈减少 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图6：美国以外的哪些地区目前对风险投资最有吸引力？* 4.0% 1.0% 13.0% 12.0% 12.0% 20.0% 38.0% 中国南美洲中东和非洲 亚洲（不包括中国） None拉丁语AmericaEurope 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图7：您认为哪些因素对推动IPO活动增长最重要？（最多选择三个）* 15.0% 17.0% 30.0% 34.0% 38.0% 46.0% 55.0% 估值预期的重 新设定 利率下降 广泛的股票市场收益 希望上市的更好的公司 利率的稳定 GDP加速增长 政府稳定(如通过预算的能力) Other 3.0% 性 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图8：为什么您认为最近著名的IPO（ARM，Instacart，Cava，Klaviyo 8.0% 10.0% 34.0% 45.0% ）的股价从最初的高点大幅回落？* 3.0% 整个市场的估值预期过高 IPO从一开始就定价错误 对经济的预期已经恶化对公司的期望已经恶 化 Other 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图9：你预计未来12个月内会有更多或更少的独角兽创业公司通过IPO退出吗？ * 0.0% 3.0%3.0% 25.0% 25.0% 44.0% 显着更多更多关于相同更少无不确定 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图10：当前市场状况如何影响您未来的筹款计划？* 13.8% 36.2% 44.0% 43.1% 46.0% 6.9%4.0% 6.0% 计划未更改计划中的筹款活动已被拉近 计划进一步推进没有计划筹集另一个基金 H12023H22023 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图11：在过去12个月中，您投资的轮次中获得的股份百分比是否发生变化？* 8.0% 30.0% 62.0% 是的,增加不，留下来相同是的，减少 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图12：您计划何时开始筹集下一个基金？* 14.0% 15.1% 30.0% 35.9% 45.3% 52.0% 3.8%3.0% ≤1year1-2年3-5年5+years H12023H22023 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图13：您认为该组中哪个VC年份的IRR最高？* 6.0% 3.5% 6.9% 10.0% 10.0% 8.6% 13.0% 17.2% 20.7% 24.0% 38.0% 43.1% 201920202021202220232024 H12023H22023 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图14：在当前环境下，哪种风格的基金似乎更容易募集？* 29.0% 28.6% 71.0% 71.4% 针对特定技术的目标基金 通才基金H12023H22023 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图15：您预计未来6至12个月的估值会比过去6至12个月的估值更具吸引力吗？* 0.0% 0.0% 13.0% 15.0% 15.5% 18.0% 27.6% 50.0% 54.0% 6.9% 更有吸引力有点更有吸引力 No变更有点不那么 有吸引力 吸引力少了很多 H12023H22023 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图16：在评估新投资时，过去一年中哪些因素变得比以前更重要？（最多选择两个。 ）* 55.2% 48.0% 30.0% 31.0%28.0% 20.720.0% 19.0%21.0% 6.9%7.0% 12.1% 6.9%6.0% 8.6%10.0% 12.1% 6.0% 盈利之 路 新兴技术 产品-市场适合度 收入增长 现有投资者底座 现金跑道 可寻址总计市场 一切更重要 什么都没有改变 H12023H22023 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图17：在未来几年中，以下哪个宏观经济和社会政治因素可能对技术产生最大的影响 ？* 72.4%54.0% 5.2%27.0% 8.6% 10.0% 1.7% 4.0% 5.2% 6.9% 0.0% 4.0% 更高的利率战争增加对船舶能力的限制 国外IP 科技行业裁员政治两极分化 Other H12023H22023 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 图18：在过去一年中，您对投资组合公司举债的建议是否发生了变化？* 18.2% 23.0% 21.8% 29.0% 29.1% 24.0% 30.9% 24.0% 是的，建议增加债务是的，建议减少债务不，仍然建议债务 H12023H22023 不，仍然建议不要承担债务 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年11月3日 68.0% 71.4% 图19：更高的报告标准如何影响您向LP报告？* 31.0% 28.6% 1.0% 我们正在向LP报告更多我们对LP的报告较少*