黑色商品日报：宏观情绪向好 市场持稳运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-12-13 宏观情绪向好市场持稳运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：宏观情绪向好市场持稳运行 逻辑和观点： 期货方面，至收盘，昨日期货螺纹主力2405合约收于4060元/吨，热卷主力2405合 约收于4155元/吨，整体钢材盘面依旧处于高位震荡走势。现货方面，市场整体较为平 稳，现货价格波动不大。成交方面，昨日全国建材成交14.7万吨，基本与前一交易日 持平。宏观方面，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议强调，明年要围绕推动高质量发展，突�重点，把握关键，扎实做好经济工作。总的来说，整体宏观氛围较为积极。 综合来看：短期建材消费依旧受制于地产疲弱拖累，但是政策逆周期调节将逐步发力，未来有望持续改善建材消费。从成本端看，成本支撑依然较强。煤矿安全检查频繁，焦煤供应依然偏紧，叠加铁矿基本面健康，钢材成本持续高位。长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 产量波动、需求恢复程度、原料价格、进�口等。 铁矿：成交情绪转好矿价高位震荡 逻辑和观点： 逻辑与观点：昨日铁矿石主力合约2405收于969.5元/吨，涨14.5元/吨，涨幅1.52%， 成交20万手，增仓1.9万手。现货端，青岛港PB粉报1011元/吨，涨12元/吨，超特 报888元/吨，涨8元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交114.9万吨，环比下跌2%，远期 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 现货累计成交128.5万吨，环比上涨110.7%。 整体来看，宏观预期偏暖，市场预期向好，矿价表现偏强。近期部分地区受天气影响，交通受阻，叠加钢厂检修及减产增多，废钢供应量被动下滑，补库节奏有所放缓。昨日高炉炼铁成本上涨明显，对成材价格有所支撑。目前钢材供需结构有所好转，加之原料存在冬储补库预期，因此铁矿石消费在高需求，低库存的情况下将维持较高水平。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：供需偏紧格局延续，双焦震荡走高 逻辑和观点： 昨日黑色商品震荡走高，焦炭主力合约2401收于2707.5元/吨，较前一日上涨57.5元 /吨，涨2.17%；焦煤2405收于2022元/吨，较前一日上涨50元/吨，涨2.54%。现货方 面，日照港准一级焦炭2430元/吨，现货价格稳中有升。 综合来看：焦炭方面，受雨雪天气影响，主产地部分高速封闭，焦炭运输效率有所下降，进一步带动钢厂采购热情，外加钢厂焦炭库存偏低，焦企�货较为顺畅，焦炭第三轮提涨全面落地。整体看焦炭需求在铁水产量维持高位的情况下维持韧性，预计短期内焦炭现货市场或仍偏强运行，但同时需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，近期严格的安全检查依旧影响煤炭的整体供给，焦煤产量难以完全释放，下游焦企由于焦化利润偏低和天气原因提产意愿不强，近期观望情绪较浓，考虑到冬季原料补库预期支撑焦煤需求，焦煤整体库存依旧偏低，因此短期焦煤现货价格震荡偏强。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况。 动力煤：煤炭运价指数上涨煤价稳中偏强运行 逻辑和观点： 期现货方面：近期坑口煤炭市场受恶劣天气及安监加严的影响，供应有所收缩，坑口价格相对平稳，库存有所累积。港口方面，港口受封航影响，港口库存开始累积，煤价偏强运行。进口方面，海运费有所下调，进口煤价偏稳运行，当前外矿报价坚挺，市场实际需求一般，成交偏少。运价方面，截止到12月12日，海运煤炭运价指数 （OCFI）报1034.93，相比上一交易日大涨52.05点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：现货产销持稳，玻璃震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡下跌，收于1880元/吨，下跌35元/吨，跌幅 1.83%。现货方面，全国均价2006元/吨，环比下跌4元/吨，华北市场受天气影响成交 平淡，华东市场今日多数持稳，个别企业提涨1元/重箱。华中市场多厂库存低位，稳价�货为主。华南地区交投情绪尚可。整体来看，当下玻璃现货产销表现良好，价格高位偏强震荡运行。但玻璃在高供应的大背景下，面对即将到来的消费淡季，过高的加工利润，势必降低淡季投机需求。所以，接下来的玻璃价格，既要尊重现实较好的基本面，也要关注高利润下的投机需求承接力，不宜盲目过度乐观。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡微涨，收于2295元/吨，上涨15元/吨，涨幅 0.66%。现货方面，国内纯碱市场走势尚可，西南、西北地区轻重碱价格上调50-100元 /吨，纯碱开工率85.55%，开工率有所回升。整体来看，纯碱供应新投产能增量尚不稳定，供应端不确定性依旧较大。需求端受青海减产影响，贸易流向被迫跨区域重新流转，带来前期需求和价格的大幅增加。目前由于近期碱厂订单多数已接满，上周末过高的价格开始抑制中下游采购情绪，贸易商价格开始�现回落迹象，预计月底前，下一轮中下游集中补库到来之前，纯碱价格或震荡运行。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日12月12日 昨日12月11日 上周12月5日 上月11月10日 项目 合约 今日12月12日 昨日12月11日 上周12月5日 上月11月10日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4080 4070 4010 4000 上海现货 4090 4070 3960 3930 北京现货 3940 3940 3880 3870 天津现货 4010 4010 3910 3890 广州现货 4240 4240 4160 4090 广州现货 4130 4120 3980 3960 RB01合约 4025 3982 3870 3879 HC01合约 4147 4114 3975 3985 RB05合约 4060 4025 3899 3898 HC05合约 4155 4122 3971 3964 RB10合约 4050 4020 3883 3852 HC10合约 4115 4086 3935 3909 基差:上海 RB01 55 88 140 121 基差:上海 HC01 -57 -44 -15 -55 RB05 20 45 111 102 HC05 -65 -52 -11 -34 RB10 30 50 127 148 HC10 -25 -16 25 21 基差:北京 RB01 5 48 100 81 基差:天津 HC01 -47 -14 25 -5 RB01-RB05 -35 -43 -29 -19 HC01-HC05 -8 -8 4 21 RB05-RB10 10 5 16 46 HC05-HC10 40 36 36 55 唐山普方坯价格 3710 3700 3620 3630 长流程即期利润 华北 -80 -43 -104 -70 张家港6-8mm废钢 2560 2560 2560 2590 华东 -155 -127 -211 -165 唐山生铁即时成本 2881 2843 2818 2765 江苏生铁即时成本 3027 2981 2967 2884 全国废钢到货(万吨) 52.92 54.77 55.69 51.92 长流程盘面利润 近月 44 39 4 -40 全国建材成交(万吨) 14.76 14.81 13.74 14.17 远月 137 132 99 41 长流程即期利润 华北 -72 -35 -48 -26 超远月 201 201 169 111 华东 -71 -36 -73 -17 卷矿比 现货 3.69 3.71 3.68 3.66 长流程盘面利润 近月 14 -1 -14 -61 01合约 4.06 4.09 4.11 4.14 远月 126 117 103 47 05合约 4.29 4.32 4.38 4.37 超远月 211 209 185 119 卷焦比 现货 1.66 1.67 1.65 1.67 短流程即期利润 华东 99 89 33 -14 01合约 1.53 1.54 1.56 1.54 华南 -63 -75 -110 -110 05合约 1.57 1.57 1.59 1.57 螺矿比 现货 3.68 3.71 3.72 3.72 卷螺差 现货 10 0 -50 -70 01合约 3.94 3.95 4.01 4.03 01合约 122 132 105 106 05合约 4.19 4.21 4.30 4.29 05合约 95 97 72 66 螺焦比 现货 1.66 1.67 1.67 1.70 焦炭焦煤 01合约 1.49 1.49 1.52 1.49 焦炭现货价格:准一级 日照港 2460 2430 2400 2350 05合约 1.53 1.54 1.57 1.55 唐山到厂价 2460 2360 2360 2160 铁矿石 吕梁出厂价 2720 2610 2610 2390 日青京曹四港最低价 PB粉 1010 999 980 978 J01合约 2708 2667 2548 2596 超特粉 888 880 855 845 J05合约 2654 2618 2490 2518 卡粉 1100 1090 1070 1060 J09合约 2590 2551 2436 2422 普氏62%美金指数 - 136.9 131.4 129.8 基差:日照港现货 J01 -32 -24 63 -39 I01合约 1022 1007 966 962 J05 21 25 121 39 I05合约 970 955 907 908 J09 85 92 175 135 I09合约 911 896 845 845 J01-J05 54 50 58 78 基差:PB粉 I01 66 68 89 91 J05-J09 64 67 55 97 I05 118 120 148 144 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2350 2350 2250 2050 I09 177 179 210 207 沙河驿蒙5# 2330 2345 2345 2170 基差:超特粉 I01 90 95 109 102 蒙煤3#仓单价 2055 2065 2075 1965 I05 142 147 168 156 澳洲中挥发硬焦CFR中国 294 294 295 267 I09 200 206 230 219 JM01合约 2053 2008 1990 1999 基差:普氏指数 I01 - 137 124 125 J