炬芯科技机构调研纪要

炬芯科技机构调研报告 调研日期:2023-11-29 炬芯科技股份有限公司成立于2014年,于2021年科创板上市。该公司总部位于珠海,在深圳、合肥、上海、香港等地均设有分部。作为一家中国领先的低功耗系统级芯片设计厂商,炬芯科技专注于中高端智能音频SoC的研发、设计及销售,致力于为无线音频、智能穿戴及智能交互等智慧物联网领域提供专业集成芯片。公司的主要产品包括蓝牙音频SoC芯片系列、便携式音视频SoC芯片系列、智能语音交互SoC芯片系列等,广泛应用于智能手表、蓝牙音箱、蓝牙耳机、蓝牙语音遥控器、蓝牙收发一体器、智能教育、智能办公等领域。炬芯科技在低功耗的前提下提供高音质及低延迟的无线音频体验,其核心技术包括高性能音频ADC/DAC、语音前处理、音频编解码、音频后处理等和高性能的蓝牙射频、基带和协议栈技术。通过融合软件开发包和核心算法,炬芯科技提升SoC的价值,帮助客户降低基于芯片开发量产的门槛,让终端产品可以快速推向市场。 2023-12-12 董事会秘书XIEMEIQIN,证券部程奔驰 2023-11-292023-12-08 电话会议线上调研 天风证券 证券公司 - 道仁资管 资产管理公司 - 鸿盛基金 投资公司 - 磐厚资本 基金管理公司 - 途灵资管 资产管理公司 - 煜德投资 投资公司 - 国金证券 证券公司 - 德邦资管 资产管理公司 - 沙钢投资 投资公司 - 朴道投资 投资公司 - 筌笠资产 资产管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 国海自营 其它 - 中航基金 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 华泰保兴 基金管理公司 - 和谐汇一资管 资产管理公司 - 泉汐投资 投资公司 - 明河投资 投资公司 - 亚太财险 财险公司 - 源峰基金 基金管理公司 - 和润投资 投资公司 - 鼎信投资 投资公司 - 君榕资产 资产管理公司 - 国信资管 其它 - 利幄基金 基金管理公司 - 汇丰前海 证券公司 - UGInvestment-- 公司经营情况简介 炬芯科技是国内领先的低功耗AIoT芯片设计厂商,专注于为无线音频、智能穿戴及智能交互等基于人工智能的物联网(AIoT)领域提供专业集成芯片。公司目前主要产品广泛应用于蓝牙音箱、智能手表、无线家庭影院、无线电竞耳机、无线收发dongle、蓝牙耳机、蓝牙语音遥控器及低功耗端侧AI处理器等领域。 随着消费类电子市场需求逐步回暖复苏,公司一则在成熟市场如品牌蓝牙音箱市场头部品牌客户的渗透率持续扩大并且产品逐步起量,二则持续推广拓展进入新市场,第三季度智能手表持续放量并出货量单季度创新高,并且国内品牌如小米等取得不错的市场表现,智能手表逐步成为重要营收来源之一。同时低延迟高音质应用市场需求强劲。第三季度整体各个产品线进一步加深与品牌厂商的合作深度,市场推广取得非常不错的进展。 2023年第三季度,公司单季度营业收入1.57亿元,同比上升64.92%;单季度净利润2,222.33万元,同比上升76.22% ;单季度扣非净利润2,058.91万元,同比上升136.44%;2023年1-9月,公司实现营业收入3.76亿元,同比上升22 .31%;净利润4,692.63万元,同比下降3.56%;扣非净利润3,659.63万元,同比上升8.65%;毛利率43.04%, 较去年同期增长2.77个百分点,处于历史同期较高水平;经营性净现金流10,474.58万元,较去年同期大幅转正。问答环节 1、公司第三季度同比和环比改善都很明显,请问公司前三季度在目标达成上是怎么样的,从产品结构上看哪些表现的好些? 答:一方面受益于公司所处细分市场的持续回暖,另一方面得益于我们产品优秀的竞争力和团队高效的执行效率,前三季度我们在整体的营收目标达成上还是比较乐观的;从产品结构表现上看,中高端蓝牙音箱、智能手表和低延迟无线收发产品线会更亮眼一些。2、公司三季度毛利显著改善的主要原因是什么? 答:公司三季度毛利率45%,较去年同期是有较为显著的改善;主要的原因有两个方面,一方面是我们的产品销售结构在持续优化,公司高毛利产品的销售占比在持续提升,这也是我们坚持良性经营策略的一个体现;另一方面是受益于成本端一定程度的下降。3、公司全年手表芯片的销售数量有没有可能突破千万颗级别? 答:智能手表芯片产品是公司今年表现较为亮眼的一个产品线,进入二季度以来月均出货量在百万级以上。截至9月末,手表芯片出货量已经突破了千万颗级别,全年的销量水平较去年会有非常显著的增长。 4、公司二代智能手表芯片导入情况怎么样? 答:公司于今年7月份发布了第二代智能手表芯片,采用了新一代的低功耗技术,具有双GPU加速,JPEG硬件解码,视频表盘,双mic通话降噪等新功能,目前正在客户导入的阶段,预计年底会有品牌的终端产品推出市场。 5、公司接下来技术发展的方向是怎样规划的? 答:公司是一家深耕声音相关的无线物联网公司,未来炬芯将持续以低功耗低延迟高音质为核心诉求,向纵深和横向发展:一方面在持续深耕蓝牙技术的基础上,拓展更高带宽、更低延迟的短中距离无线通讯技术,如WiFi6、UWB以及星闪技术等:另一方面炬芯将抓住人工智能发展的大势,聚焦打造低功耗人工智能算力技术和其音频领域的生态,推动人工智能浪潮下的音频芯片创新,努力成为音频人工智能芯片的领头羊。 6、对于公司第四季度销售情况的预期是什么样的? 答:从行业整体销售规律看,三、四季度会因为下半年节假日备货的原因,比一、二季度表现的好些,目前下游市场对比去年同期还是有所复苏的。 7、短期的业绩增长点在哪里? 答:根据SIG预测,到2027年蓝牙音频传输设备年出货量将达18.4亿台,2023到2027年的复合年增长率为6%,蓝牙数据传 输设备年度出货量将达到18.7亿台,2023到2027年的复合年增长率为11%。具体到公司而言,一个方面是我们在中高端品牌 蓝牙音箱市场的份额是有明显的增长空间,下一步我们会通过产品持续迭代升级和优化产品组合继续提升在中高端品牌的渗透率;另一方面在低延迟高音质相关产品市场,市场从有线连接向无线连接转换的趋势将带来存量市场转化和新增需求两个机会,我们将持续加大研发投入保持技术领先优势并与各大品牌厂商继续保持紧密合作以把握这一波市场转型机会;此外,在智能手表市场,我们对中国、欧美和印度市场做了均衡的布局和节奏把握,智能手表作为贴合人体重要的健康数据监测产品,将持续为公司带来业绩贡献。 8、请问公司认为在AI时代下持续提升端侧AI算力的关键点是什么? 答:我们通过对不同领域AI模型和算法所需算力进行系统的分析和归纳,可以看到AI音频模型算力需求基本在1TOPS以下,并且典型算力在数十到数百GOPS即可提供很好的音频AI体验。 对于音频穿戴或者音频便携式产品而言,提升AI体验的挑战和机遇,是如何在每mW功耗上打造尽可能大的算力,而不是简单追求大算力绝对值。因此接下来的挑战是如何采用新的SoC和NPU架构,提高产品的能耗比,在满足便携式或穿戴式产品的功耗需求下,打造足够大的AI算力 。9、公司存算一体的端侧AI芯片什么时候可以面世? 答:炬芯科技将推出最新一代升级为CPU+DSP+NPU三核异构的高端AI音频芯片ATS286X,预计在2024年开始Sample。10、公司存算一体的端侧AI芯片未来应用场景是怎样的? 答:公司将顺应人工智能的发展大势,从高端音频芯片入手,整合低功耗AI加速引擎,逐步全面升级为CPU+DSP+NPU三核异构的AISoC架 构,其中NPU将采用CIM(Compute-in-Memory)架构达成高能效比,为便携式产品提供低功耗下的大算力,将为AI降噪、人声分离、人声隔离等应用带来高品质的提升,未来将广泛应用于智能音频、智能办公、智能教育、智能陪护等多个市场领域。11、公司研发人员数量会不会保持增长,人才培养和激励方面是什么规划。 答:作为一家IC设计公司,我们是以人为本,以核心技术为基础的芯片设计企业,团队和知识产权是我们最大的核心资产,因此随着业务规模的持续增长,我们的研发团队规模也会保持一个相匹配的增长速度。 为保持公司的核心竞争力,我们非常重视招募、培养和留住人才三方面工作。在招募和培养方面,我们以校招和社招相结合的策略,强化我们的人才梯队布局,在公司内部强化培训机制和以老带新的传承机制。多年来成功培训了大量的人才,从核心研发工程师到研发总监的大多数团队成员为我们自己培养的人才。同时,我们在人才资源集中的城市设立了子公司,扩大我们招募和培养人才的广度,并且不断深化与知名高校的产业学院合作;留住人才方面,我们一直以来非常重视对人才的激励,在上市前公司对核心大团队进行了股权激励,这奠定了公司 坚实的人才基础,接下来在公司股份回购完成后,我们会适时推出股权激励计划,后续回购进展和股权激励的具体情况公司将根据相关规定 及时进行信息披露,可关注公司后续披露的相关公告,相信会实现公司、员工和广大投资者多赢的效果。