电动车2024年度策略：深蹲起跳，创新接力

研报摘要

主要关注点：

1. 锂电主材赛道

• 锂价波动减少与盈利改善：预计锂价波动性降低，碳酸锂价格企稳后，将利好正极、电解液、电池环节，尤其是成本与锂挂钩较大的环节。碳酸锂现货价格已降至13万元/吨，预计2024年锂价波动收窄，有利于上述环节的排产与采购稳定，预计盈利同比改善。
• 产业链出清加速：随着资本市场的融资收紧，行业扩张门槛提高，资源头部集中效应增强。材料环节价格已触及近年低位，中小企业经营困难，预示着产业链正在经历出清过程，盈利底部信号显现，行业修复回暖在即。
• 全球化与出海产业链：海外市场具有低基数、低渗透率特性，仍有较高成长空间。特别关注已布局海外产能的锂电公司，有望优先受益于当地政策要求。

2. 新技术环节

• 磷酸锰铁锂：预计2024年将成为磷酸锰铁锂的装车放量元年，作为新一代正极材料，其能量密度高，安全性优于三元材料，成本优势明显。
• 快充技术：快充成为新能源车标配，价格带进一步下探至20-30万元区间，带来车、桩、材料端的新机遇。关注电池、导电炭黑、负极碳包覆等材料领域的创新。

投资建议：

• 锂电主材赛道：推荐关注宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、德方纳米、天赐材料等企业。
• 新技术环节：重点关注德方纳米、容百科技、湖南裕能等磷酸锰铁锂相关企业，以及宁德时代（神行电池）、黑猫股份（导电炭黑国产化）、信德新材（负极碳包覆）等在电池材料和充电终端领域的创新。

风险提示：

• 政策变化：国内外政策变动可能影响行业下游需求或产业链的进出口情况。
• 需求不及预期：宏观经济、国际政治等因素可能影响下游需求，影响产业链景气度和企业业绩。
• 新技术发展风险：行业新技术产品开发存在不确定性，技术路线可能发生变化。
• 产业链价格波动：上下游成本价格紧密关联，价格波动可能导致行业利润变化和需求变化。
• 竞争加剧风险：新进入者增多可能导致行业竞争加剧。