甲醇交易建议：高位空单持有，加仓空单继续往下可以暂时兑现

交易方案： 甲醇交易建议：高位空单持有，加仓空单继续往下可以暂时兑现； 乙二醇交易建议：价格下跌，空单底仓持有，反弹再找加空机会； PF&TA交易建议：PF利润头寸保持观望，05合约利润头寸可以尝试适当布置底仓做多。 PVC交易建议：高位空单底仓持有，等待反弹再加空； SH交易建议：短期仍在偏空对待，反弹突破压制则空单离场； 宏观提示：海外通胀顽固，加息压力减弱但可能持续，需求萎缩的阶段可能依旧未结束； 能源化工·专题报告 2023年12月10日星期日 国贸期货•研究院 林丙红 期货从业证号：F0247654投资咨询证号：Z0000222 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 期市有风险，入市需谨慎 一、甲醇： 港口库存：截至2023年12月6日，中国甲醇港口库存总量在87.44万吨，较上一期 数据增加1.29万吨。其中，华东地区去库，库存减少1.85万吨；华南地区累库，库 存大幅增加3.14万吨。本周甲醇港口库存累库，卸货速度一般，宁波港口依旧卸货 速度不快，有因大雾天气出现过短时封航，其他区域正常。江苏沿江仅8.3万吨外轮抵港补充，主流区域在沿江船发支撑下提货依旧良好，西南内贸抵港已减量明显，因此江苏去库力度较大；浙江地区部分在卸船货尚未计入全量，刚需稳定与内贸、外轮的双重补充下库存积累。本周华南港口库存继续累库。主要表现在福建地区。周期内进口船只集中抵港，伴随下游需求缩减情况下，库存累积明显；广东地区周内进口及内贸船到货均环比减量，同时主流流库区提货较上周略有缩减，使得区域内库存波动不大。 仓单：截止本日为5601张，较上周变化3601张，仓单重新增加。供需简述： 供给：国产量继续小幅爬升，进口提升，供给压力保持； 国产：甲醇装置总负荷81.30；总产量173.14；关注后续开工； 进口：本周实际到港32.49（高位）；预计下周到港量35左右(高位)；到港提升，关注变动； 需求：下游化工需求略恢复，总体表现尚可，总需求77.19； 截至2023年12月7日，江浙地区MTO装置周均产能利用率88.60%，产能利用率较上期稍有降低，江苏某MTO装置负荷稍有降低。 简评： 本周甲醇周初跳水后，维持震荡，目前偏承压。技术上，盘面是承压逐步下跌的。交易建议：高位空单持有，加仓空单继续往下可以暂时兑现； 风险点：需求超预期； 二、乙二醇： 港口库存：截止12月7日，华东主港地区MEG港口库存总量122.55万吨，较上一统 计周期增长4.28万吨。周内主港到货相对集中，本周库存延续增长趋势。 仓单：截止本日为10204张，仓单变化-541，仓单减少。供需简述： 本周国内产量：33.39，环比0.69； 到港周度预估：14.69； 下游聚酯产量：138.11，环比+1.46；周均开工负荷89.18； 简评：本周乙二醇港口库存高位，成本支撑有减弱，空头增仓后撤退，盘面反弹。供应很难大幅下滑，而需求可能阶段走弱，后续供需压力或加大。原料端，煤炭稳、原油弱，成本支撑尚可（各工艺依然亏损严重）。技术上，盘面区间震荡。 交易建议：价格下跌，空单底仓持有，反弹再找加空机会；风险点：供给大幅压缩； 三、PF&TA： 工厂库存：截至2023年12月7日，中国涤纶短纤工厂权益库存8.96天，较上期上 升0.30天；物理库存15.26天，较上期上涨0.30天。周内终端工厂反馈订单明显转弱，市场谨慎情绪升温表现下，客户多以回笼资金为主，原料备货意愿缺乏，仅维持刚需。 仓单：截止本日为10202，仓单变化2202。供需简述： 需求方面，纯涤纱厂开工小幅下滑，终端需求表现一般，成品小幅增加； 成本端TA&EG震荡，原油走弱，短期成本支撑一般。 短纤现货销售走弱，加工利润下压，工厂负荷保持中高位，预计后续开工率维持； 本周短纤开工负荷约为79.81%，较上周保持，周产量约15.77万吨； 周度产销44.50（低位），工厂权益库存累积，实物库存累积； 行业现货利润走弱；简评： 本周现货产业利润走弱，利润略压缩，期货产业利润转为略微升水，上游开工稳定，供需压力开始放大，需求旺季度过后难维持。后续供需偏弱，短纤利润后续大概率仍将下滑。 交易建议：PF利润头寸保持观望，05合约利润头寸可以尝试适当布置底仓做多。风险点：需求持续萎靡，原料上涨过快； 四、PVC： 社会库存：截至12月7日华东样本库存36.72万吨，较上一期增加2.34%，同比增81.33%，华南样本库存2.64万吨，较上一期减少8.97%，同比减少38.32%。华东及华南样本仓库总库存39.36万吨，较上一期增加1.50%,同比增加60.46%。本周PVC价格触底略涨，终端部分存在备货现象，低价成交尚可，但华东计划交割货源增多，华东继续累库，华南库存略降，华东及华南市场样本仓库总库存略增加。 仓单：截止本日为44073张，仓单变化+4611。 供应：PVC综合开工81.23%，电石法开工79.56%；开工提升； 简评：本周PVC超跌后反弹，空头施压后离场。技术上，下方空间打开。交易建议：高位空单底仓持有，等待反弹再加空； 风险点：成本端持续上行，需求大幅走高； 五、烧碱： 社会库存：截至20231207，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存 35.61万吨（湿吨），环比+17.03%，同比25.87%。其中山东区域液碱（湿吨）库存量12.97万吨，环比+23.5%。分区域来看，华北、华东、华中、华南区域库容比环比均有明显增加，西北区域库容比小幅增长，西南及东北区域库容比下滑。 仓单：截止本日为0张。 供应：本周企业周度产能平均利用率为85.90%，较上期+0.3%。开工上行。 简评：本周山东液碱现货价格下降，西北片碱跌后企稳，上游企业开工回升，供需后续压力加大。上游开工后续或将重新回到高位，而需求后续难有亮点，市场预期较差，期货反弹后仍偏空。技术上看，行情反弹后上方承压。 交易建议：短期仍在偏空对待，反弹突破压制则空单离场；风险点：成本端持续上行，需求大幅走高； 图表1：甲醇库存季节性图表2：乙二醇库存季节性 数据来源：隆众 图表3：PVC库存季节性图表4：短纤库存季节性 数据来源：隆众、卓创 期市有风险，入市需谨慎