航运周报：航司宣涨1月欧线运价，BDI冲高回落

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 航司宣涨1月欧线运价，BDI冲高回落 ——航运周报20231210 研究员： 李兴彪朱子悦 从业资格号：F3048193从业资格号：F03090679投资咨询号：Z0015543投资咨询号：Z0016871 第一部分周观点总结 EC回顾：周二大跌后强势上行，下周现货价整体偏强 欧线期货合约月差 行情回顾：周二大跌后震荡回升，下半周盘面持续走强。本周一盘后SCFIS欧线略低于预期，收于752.7点回落0.2%，未反映12月运价提涨，周二盘面交易现货结算价不及预期，主力合约一度跌9.7%，尾盘回升；06合约盘中触及跌停；盘面成交大幅上涨。周三受达飞、马士基多家航司1月继续提涨运价消息影响，远月合约盘面走势偏强，盘面月差扩大。周四、周五现货市场多家航司公布提涨消息，盘内交易短期运价偏强，远月拉动近月合约上行，月差收窄。截至12月8日收盘，主力合约收894点，06合约收992.8点，周度涨幅可观。 本周订舱价SCFI欧线收于925美元/TEU,SCFIS收于752.7点。 ， 操作策略：下周预计偏强，SCFIS在1月中上旬之前或将上涨至1100点上方请注意预期抢跑及风险防范 20 -30 -80 -130 -180 -230 EC2404-2406EC2404-2408EC2404-2410EC2404-2412 收盘价及现货价对比 8月18日 8月23日 8月28日 8月31日 9月5日 9月8日 9月13日 9月18日 9月21日 9月26日 10月9日 10月12日 10月17日 10月20日 10月25日 10月30日 11月2日 11月7日 11月10日 11月15日 11月20日 11月23日 11月28日 12月1日 12月6日 手500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1200 1100 1000 900 800 700 600 8月18日 8月22日 8月24日 8月28日 8月30日 9月1日 9月5日 9月7日 9月11日 9月13日 9月15日 9月19日 9月21日 9月25日 9月27日 10月9日 10月11日 10月13日 10月17日 10月19日 10月23日 10月25日 10月27日 10月31日 11月2日 11月6日 11月8日 11月10日 11月14日 11月16日 11月20日 11月22日 11月24日 11月28日 11月30日 12月4日 12月6日 12月8日 500 点 2404成交量 2406成交量 2408成交量 2410成交量 2412成交量SCFIS现货价格2404收盘价 2406收盘价 20英尺集装箱提涨节奏 40英尺集装箱运价 亚欧航线运价宣涨情况 SCFI中上海-北欧航线运价 11月以来推进4轮提涨 1月1日以来亚欧航线运价提涨 订舱运价SCFI欧线强势或将延续，1月SCFIS存在突破1100点可能 船型 周观点 展望 集装箱船 1、运价：欧线运价中枢至1月中旬前随提涨中枢上行。周一SCFIS欧线继续回落不及预期，SCFI欧线继续上涨8.7%至925美元/TEU，显示12月第二波提价超预期增长。12月4日SCFIS欧线运价指数收于752.7点，环比微降0.2%，由于包含部分11月运价回落部分，因此现货指数下降略不及市场预期；SCFI欧线连续三周上行，12月8日报925美元/TEU上涨8.7%，对应12月上旬订舱价的持续上涨，无论是涨价幅度还是持续度均证明本轮提涨持续度好于11月提涨。美线结算运价继续回落、订舱价出现反弹，12月4日SCFIS美西航线运价指数收于966.48点，环比回落5.8%；订舱价SCFI收于1669美元/TEU，反弹上行1.4%。澳新航线，近期当地对各类物资的需求徘徊在低位，供求平衡情况不理想，本周即期市场订舱价格继续下行。日本航线运输需求基本稳定，市场运价小幅上涨。2、需求：我国出口至欧盟需求筑底运行。1）11月我国出口至欧盟同比依然疲弱，1-11月我国与欧盟贸易总值为5.03万亿元，下降2.2%。其中，对欧盟出口3.22万亿元，下降5.8%。11月对欧盟出口382.89亿美元，同比下降14.5%，降幅扩大。2）欧元零售环比小幅上行，欧盟统计局12月6日发布数据，欧元区10月零售销售同比下降1.2%，环比上涨0.1%，此前市场预期环比上涨0.2%；欧盟10月零售销售同比下降0.9%，环比上涨0.3%。3）欧元区PMI小幅反弹，欧元区11月份经济信心略回升至93.8，预计欧央行利率至2024年年中保持不变。总体来看，随着通胀水平稳定，欧元区加息预期降温，经济信息略有回升；但具体至零售销售方面，10月的数据仍继续回落，具体关注下月零售销售是否受通胀稳定及预期升温带动边际出现好转。3、供给：停航挺价支撑现货运价。1）短期运价方面，春节前货量上涨叠加抢运带动即期市场装载率预期在12月中下旬走强支撑现货市场运价上行。1月为第四波运价提涨，马士基、达飞和中远海控运价宣涨集中在1325-1600美元/TEU和2500-3000美元/FEU区间内，较12月中旬运价宣涨的均价，又高出23%-27%，我们预计后续SCFIS有望涨至1100点上方。2）周转方面，德国铁路本周突发大罢工，或将影响境内安特卫普港周转效率，船舶航速低位运行，航运联盟闲置、停航保持较高装载率支持运价提涨。3）市场其他噪声方面，悬挂新加坡船旗的集装箱船“OneOrpheus”号在失去转向控制后，撞上了苏伊士运河东航道的一座浮桥，根据苏伊士运河管理局（CSA）声明，连接亚欧航线船舶通行没有受到影响。4、展望：短期SCFI欧线运价指数或在12月中下旬小幅回落后再度上涨，SCFI欧线现货运价峰值预计出现在1月中上旬，SCFIS欧线兑现节奏偏滞后。亚欧航线现货市场提价节奏密集，12月-1月中上旬面临春节前出货需求上升、苏伊士运河过河附加费提涨15%及欧盟开始征收碳税等影响，德国铁路罢工影响、巴以冲突等噪声对市场情绪形成扰动，我们认为市场短期依然偏强，SCFIS高点有望达到1100点上方。 偏强，须注意多空预期转换抢跑及风险防范 5、操作策略：下周预计偏强，SCFIS在1月中上旬之前或将上涨至1100点上方，06合约可开仓量整体更大建议关注，请注意多空预期转换抢跑及风险防范6、风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 干散货：BDI回落至2493点，海岬型运费维持强势 船型 周观点 展望 1、运价：12月8日BDI收于2483点，环比上周回落22.2%；BCI收于4259点，环比上周回落31.7%，BSI收于1521点，环比小幅上涨2.1%，BPI收于2104点，环比回落10.1%。分船型，海岬型日租金继续上涨9.9%，巴拿马型、大灵便型持续上行；海岬型5TC日收益达4.54美元/天，环比继续上涨9.9%，巴拿马型5T/C日收益达2.11万美元/天，环比继续上涨7%，大灵便型10T/C达1.7万美元/天，环比上涨12.2%2、需求：（1）铁矿石：现货运输需求回落，铁矿运价下行拖累BDI走势（2）煤炭：全球煤炭价格回落，对 震荡回落 干散 （3）粮食：巴西降雨对美国大豆出口有一定影响 中小型船 货船 3、供给：巴拿马运河通行量下降，大西洋地区可供租用船舶有限。2023年12月初全球共计干散货船10亿载重吨，同比 偏强，海 增长2.87%，增速放缓。海岬型船航速反弹，巴拿马运河通行量下降，对运价形成支撑 岬型或将 4、展望：BDI震荡下行，中小型船运价有一定韧性 回落 5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 VLCC日收益回落近10%，LNG和LPG运价高位回落 船型 周观点 展望 油轮 1、需求：VLCC运价维持坚挺，圣诞节前仍有较强出货预期，对市场形成支撑，美湾地区需求偏低，TD3C航线租金高位平稳运行。UKC地区原油、成品油轮运费基本维持前状。2024年南美地区尤其是巴西出口预计仍将维持强势，长航线需求将支撑VLCC市场。本周远东地区MR日租金水平上行。UKC地区成品油轮套利窗口关闭，对运价形成一定影响。2、供给：供应端扰动依然存在。2023年前10月，原油油轮船队和成品油轮船队规模同比分别增长2%和1.7%，增速环比小幅下降。阿芙拉型航速高位运行，VLCC航速震荡反弹；储油运力规模小幅反弹。关注后续供应端收紧3、展望：高位震荡4、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 高位震荡 气体船 1、LNG、LPG运价继续下跌。12月8日，16万方的LNG船现货市场运费达13万美元，环比回落16.1%；中东-日本航线BLPG跌至125.19美元/吨，环比上周回落15.4%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达210美元/吨，环比下跌10.6%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达130美元/吨，环比下跌12.8%2、需求：短期LNG、LPG运量高位运行。欧洲进入天然气去库期，LNG集中到港，LNG价格回落，对运价形成压力。3、供给：前11月LNG船队和LPG船队分别增长4.0%和10.1%。巴拿马运河通行量下行整体继续支撑LNG和LPG运价。LNG船、LPG船从巴拿马运河通行量下行，航线改道进行中。4、展望：震荡回落5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡回落 运价：SCFI维持上涨至925美元/TEU，BDI冲高回落 集装箱：欧线周一SCFIS欧线继续回落不及预期，SCFI欧线继续上涨8.7%至925美元 /TEU，显示12月第二波提价超预期增长。12月4日SCFIS欧线运价指数收于752.7点，环比微降0.2%，由于包含部分11月运价回落部分，因此现货指数下降略不及市场预期； SCFI欧美航线运价 SCFI欧线连续三周上行，12月8日报925美元/TEU上涨8.7%，对应12月上旬订舱价的持续上涨，无论是涨价幅度还是持续度均证明本轮提涨持续度好于11月提涨。美线结算运价继续回落、订舱价出现反弹，12月4日SCFIS美西航线运价指数收于966.48点，环比回落5.8%；订舱价SCFI收于1669美元/TEU，反弹上行1.4%。 干散货：12月8日BDI收于2483点，环比上周回落22.2%；BCI收于4259点，环比上周回落31.7%，BSI收于1521点，环比小幅上涨2.1%，BPI收于2104点，环比回落10.1%。分船型，海岬型日租金继续上涨9.9%，巴拿马型、大灵便型持续上行；海岬型5TC日收益达4.54美元/天，环比继续上涨9.9%，巴拿马型5T/C日收益达2.11万美元/天，环比继续上涨7%，大灵便型10T/C达1.7万美元/天，环比上涨12.2% 油轮：VLCC日收益回落近10%，阿芙拉型回撤较多。灵便型成品油轮租金涨近20%。LNG、LPG运价继续下跌,降幅有所扩大。12月8日，16万方的LNG船现货市场运费达13万美元，环比回落16.1%；中东-日本航线BLPG跌至125.19美元/吨，环比上周回落15.4%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达210美元/吨，环比下跌10.6%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达130美元/吨，环比下跌12.8% 美元/TEU上海-欧洲上海-美西 10000 8000 6000 4000 2000 2021/1 2021/3 2021