长江期货贵金属周报

长江期货贵金属周报 2023/12/11 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z0017083 目目录录 01 02 行情回顾周度观点 03 04 海外宏观经济指标当周重要经济数据 05 06 当周重要宏观事件和政策库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 01行情回顾：上周 美黄金连：日线美白银连：日线 2210 2110 2010 1910 1810 1710 1610 31.0000 29.0000 27.0000 25.0000 23.0000 21.0000 19.0000 2021/01/01 2021/03/01 2021/05/01 2021/07/01 2021/09/01 2021/11/01 2022/01/01 2022/03/01 2022/05/01 2022/07/01 2022/09/01 2022/11/01 2023/01/01 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 17.0000 美国11月非农就业数据超预期强劲，市场对美联储的降息预期有所降温，美黄金价格回调。截至上周五，美黄金报收2021美元/盎司，周内下跌3.39%，关注上方压力位2050，下方支撑位2000。 美国11月非农就业数据超预期强劲，市场对美联储的降息预期有所降温，国内外白银库存去库放缓，美白银价格大幅回调。截至上周五，周度跌幅10.1%，报收23.3美元/盎司，关注下方支撑位22，上方压力位25。 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 02周度观点 美国11月非农就业数据超预期强劲，失业率低于预期，市场对美联储的降息预期有所降温，贵金属价格震荡回调。市场预期美联储已结束此轮加息，但美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，强调降息尚未提上议程。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。后期美国通胀同比反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。加息周期接近尾声，但市场与美联储对于降息时点存在预期差，预计近期贵金属价格将延续震荡回调走势。消息面建议关注周二公布的美国11月CPI通胀同比数据。 ◆库存： 黄金方面，本周comex库存增加2,390.48千克至624,382.52千克，上期所库存持平于2,823千克。 白银方面，本周comex库存增加14,387.57千克至8,321,518.63千克，上期所库存增加8,233千克至1,091,214千克。 ◆持仓（12月5日）： 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为210,722手，较上周减少845手。 本周白银CFTC投机基金净多持仓为36,208手，较上周减少277手。 ◆策略建议：操作上建议持逢高沽空思路，参考美黄金运行区间2000-2050，沪金02合约运行区间465-478，沪银02合约运行区间5700-6050。 资料来源：ifind长江期货有色产业服务中心 03海外宏观经济指标 118.0000 113.0000 108.0000 103.0000 98.0000 93.0000 88.0000 美元指数 00 00 00 2017-12 00 2018-12 2019-122020-122021-122022-122023-1 00 3.0000 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 实际利率：十年期TIPS收益率 1.5500 1.4500 1.3500 1.2500 1.1500 1.0500 0.9500 欧元兑美元英镑兑美元 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 -1.0000 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年 通胀预期（10Y） 2017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-12 -2.0000 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 03海外宏观经济指标 利差（10Y-2Y）美国国债收益率:10年美国国债收益率:2年 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 资产负债表规模周度变化（右）美联储资产负债表规模 800 600 400 200 0 -200 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 金银比 00 00 00 2017-122018-122019-122020-122021-122022-12202 00 150.0000 100.00 50.00 2019-01-02 2019-03-20 2019-06-05 2019-09-23 2019-12-12 2020-03-16 2020-06-05 2020-08-19 2020-10-30 2021-01-15 2021-04-06 2021-07-08 2021-09-24 2021-12-02 2022-02-10 2022-04-21 2022-06-30 2022-09-08 2022-11-15 2023-01-26 2023-04-05 2023-06-14 2023-08-23 2023-10-31 0.00 WTI原油期货价格走势 -50.00 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 04当周重要经济数据 公布值预期前值 美国11月非农就业人口变动季调后（万） 19.9 18 15 美国11月失业率（%） 3.7 3.9 3.9 美国11月ADP就业人数变动（万） 10.3 13 11.3 美国11月ISM非制造业PMI 52.7 52 51.8 美国10月耐用品订单月率修正值（%） -5.4 -5.4 -5.4 美国10月工厂订单月率（%） -3.6 -2.6 2.8 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值 69.4 62 61.3 欧元区第三季度季调后GDP年率终值（%） 0 0.1 0.1 欧元区10月零售销售月率（%） 0.1 0.2 -0.3 欧元区12月Sentix投资者信心指数 -16.8 -16.4 -18.6 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 05当周重要宏观事件和政策 美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期的增18万人，前值增15万人；失业率为3.7%，预期3.9%，前值3.9%；时薪环比0.4%，超过预期0.3%，前值0.2%。教育及健康服务、政府、休闲酒店业的就业岗位有所增加，制造业的就业岗位也有所增加，零售贸易的就业岗位有所减少。 美国11月ADP就业人数增加10.3万人，不及预期的13万人，以及前值10.6万人。10月职位空缺数降至873.3万，前值 935万，环比减少6.17万。12月2日当周美国初请失业金人数22万人，前值21万人。 欧盟统计局公布，欧元区第三季度国内生产总值(GDP)确认为较前季下滑0.1%，GDP较上年同期变动修正为持平，前值为增长0.1%。欧元区第三季就业人口修正为环比增长0.2%，同比增长1.3%。欧洲央行管委维勒鲁瓦德加洛表示，降息问题可能会在2024年出现，“通胀放缓的速度比我们想像的要快。”管委卡日米尔表示，欧洲央行不太可能进一步加息，但市场对欧洲央行在2024年第一季度降息的押注是不现实的。德意志银行周三稍早表示，随着通胀降温和央行决策者采取不那么鹰派的基调，预计欧洲央行明年将降息150个基点，较此前的预测多出50个基点。 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 comex库存 COMEX黄金库存（千克） 06 1150000 950000 750000 550000 350000 150000 数据来源：ifind 长江期货有色产业服务中心 2013/1/22 2013/5/16 2013/9/9 2014/1/2 白银8,321,518.6314,387.571,091,2148,233 黄金624,382.522,390.482,8230 Comex库存相对上周增减上期所库存相对上周增减 2014/4/28 2014/8/20 2014/12/12 2015/4/8 2015/7/31 2015/11/24 2016/3/18 2016/7/12 2016/11/3 2017/2/28 2017/6/23 2017/10/17 2018/2/9 2018/6/12 2018/10/15 2019/2/15 2019/6/18 2019/10/21 2020/2/27 2020/7/2 2020/11/5 2021/3/12 2021/7/16 2021-11-19 2022-03-28 2022-08-05 2022-12-09 2023-04-19 13000000 12000000 11000000 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2023-08-21 2012/7/19 2012/11/26 2013/4/4 2013/8/12 2013/12/18 2014/4/28 2014/9/3 2015/1/12 2015/5/20 COMEX白银库存（千克） 2015/9/25 2016/2/3 2016/6/10 2016/10/18 2017/2/24 单位：千克 2017/7/5 2017/11/10 2018/3/28 2018/8/10 2018/12/26 2019/5/20 2019/9/30 2020/2/27 2020/7/17 2020/12/4 2021/4/27 2021/9/13 2022-02-09 2022-07-05 2022-11-23 2023-04-18 2023-09-01 07基金持仓 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 净多COMEX黄金基金多头持仓COMEX黄金基金空头持仓 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 净多COMEX白银基金多头持仓COMEX白银基金空头持仓 2017-12-052019-12-052021-12-052023-12-05 -100,000.00 -40,000.00 投机基金净多持仓情况（截至12月5日） CFTC投机基金净多持仓 相对上周增减 黄金 210,722手 -845手 白银 36,208手 -277手 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 07本周关注重点 时间 重要经济指标 周二（12月12日） 18：0021：30 欧元区12月ZEW经济景气指数美国11月CPI年率未季调 美国11月核心CPI年率未季调 周三（12月13日） 21：30 美国11月PPI年率 周四（12月14日） 21：30 美国截至12月9日当周初请失业金人数美国11月零售销售月率 周五（12月15日） 17：0022：1522：45 欧元区12月Markit制造业PMI初值美国11月工业产出月率美国12月Markit制造业PMI初值 资料来源：新闻整理长江期货有色中心 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期