长江期货贵金属周报

长江期货贵金属周报 2023/12/4 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z0017083 01 目录 02 行情回顾周度观点 03 04 海外宏观经济指标当周重要经济数据 05 06 当周重要宏观事件和政策库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 01行情回顾：上周 美黄金连：日线美白银连：日线 2210 2110 2010 1910 1810 1710 2022/01/04 2022/03/04 2022/05/04 2022/07/04 2022/09/04 2022/11/04 2023/01/04 2023/03/04 2023/05/04 2023/07/04 2023/09/04 2023/11/04 1610 31.0000 29.0000 27.0000 25.0000 23.0000 21.0000 19.0000 2021/01/01 2021/03/01 2021/05/01 2021/07/01 2021/09/01 2021/11/01 2022/01/01 2022/03/01 2022/05/01 2022/07/01 2022/09/01 2022/11/01 2023/01/01 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 17.0000 市场对美联储转鸽的预期不断发酵，美国经济数据不及预期，美黄金价格延续反弹。截至上周五，美黄金报收2092美元/盎司，周内上涨3.37%，关注上方压力位 2120，下方支撑位2060。 市场对美联储转鸽的预期不断发酵，美国经济数据不及预期，美白银价格延续反弹。截至上周五，周度涨幅4.71%，报收25.9美元/盎司，关注下方支撑位24，上方压力位26.5。 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 02周度观点 美联储官员发表中性言论，美国经济数据边际走弱，市场对美联储转鸽的预期不断发酵，贵金属价格延续反弹。市场预期美联储已结束此轮加息，但美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，强调降息尚未提上议程。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。后期美国通胀同比反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。加息周期接近尾声，美国10月通胀数据低于预期，避险情绪下贵金属价格具有支撑，预计近期贵金属价格将延续偏强震荡走势。消息面建议关注周五公布的美国11月非农就业数据。 ◆库存： 黄金方面，本周comex库存增加3,944.28千克至621,992.04千克，上期所库存持平于2,823千克。 白银方面，本周comex库存减少16,637.71千克至8,307,131.06千克，上期所库存增加64,614千克至1,082,981千克。 ◆持仓（11月28日）： 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为211,567手，较上周增加28,214手。 本周白银CFTC投机基金净多持仓为36,485手，较上周增加8,570手。 ◆策略建议：操作上建议持区间操作思路，参考美黄金运行区间2070-2120，沪金02合约运行区间474-487，沪银02合约运行区间6000-6350。 资料来源：ifind长江期货有色产业服务中心 03海外宏观经济指标 118.0000 113.0000 108.0000 103.0000 98.0000 93.0000 88.0000 美元指数 00 00 00 00 00 00 00 2017-12 00 00 00 2018-122019-122020-122021-122022-122023-1 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 实际利率：十年期TIPS收益率 2017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-1 欧元兑美元英镑兑美元 1.5500 1.4500 1.3500 1.2500 1.1500 1.0500 0.9500 2017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-12 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 -1.0000 -2.0000 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年通胀预期（10Y） 2019-01-02 2019-04-02 2019-07-01 2019-09-27 2019-12-30 2020-03-30 2020-06-26 2020-09-24 2020-12-24 2021-03-26 2021-06-23 2021-09-21 2021-12-29 2022-03-29 2022-06-28 2022-09-26 2022-12-27 2023-03-28 2023-06-26 2023-09-22 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 03海外宏观经济指标 利差（10Y-2Y）美国国债收益率:10年美国国债收益率:2年 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 2017-12-06 2018-12-06 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 2022-12-06 0.0000 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 资产负债表规模周度变化（右）美联储资产负债表规模 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-12 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 2019-01-02 2019-03-06 2019-05-08 2019-07-26 2019-10-09 2019-12-17 2020-03-06 2020-05-13 2020-07-15 2020-09-14 2020-11-09 2021-01-12 2021-03-17 2021-05-25 2021-08-05 2021-10-07 2021-12-02 2022-01-28 2022-03-25 2022-05-20 2022-07-19 2022-09-13 2022-11-07 2023-01-04 2023-03-02 2023-04-27 2023-06-23 2023-08-18 2023-10-13 60.00 金银比 140.0000 120.0000 100.0000 80.0000 60.0000 40.0000 20.0000 0.0000 WTI原油期货价格走势 -20.00200017-122018-122019-122020-122021-122022-12 -40.0000 -60.0000 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 04当周重要经济数据 公布值预期前值 美国第三季度实际GDP年化季率修正值（%） 5.2 5 4.9 美国第三季度消费者支出年化季率修正值（%） 3.6 - 4 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率修正值（%） 2.3 2.4 2.4 美国10月PCE物价指数年率（%） 3 3 3.4 美国10月个人支出月率（%） 0.2 0.2 0.7 美国11月ISM制造业PMI 46.7 47.6 46.7 美国截至11月25日当周初请失业金人数（万） 21.8 22 20.9 欧元区11月调和CPI年率-未季调初值（%） 2.4 2.7 2.9 欧元区10月失业率（%） 6.5 6.5 6.5 欧元区11月Markit制造业PMI终值 44.2 43.8 43.8 欧元区11月消费者信心指数终值 -16.9 -16.9 -16.9 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 05当周重要宏观事件和政策 美联储决策者周四表示，美联储的加息行动可能已经结束，但如果抗通胀方面的进展停滞不前，将保留进一步收紧货币政策的选项，他们还淡化了市场关于将迅速转向降息的预期。纽约联储总裁威廉姆斯表示，美联储在过去20个月中已将政策利率上调了5.25个百分点，金融和信贷状况收紧应有助于进一步降低通胀，并指出供应链的改善也缓解了价格压力。但他补充称，如果通胀压力没有继续缓解，可能会再次上调利率。 美国消费者支出在10月份温和增长，而物价同比涨幅为逾两年半最小。10月个人消费支出(PCE)物价指数较上年同期增长3.0%，是2021年3月以来的最小同比增幅。核心PCE物价指数同比增长3.5%，是2021年4月以来的最小增幅。美联储在最新褐皮书中表示，从10月初到11月中，美国经济活动放缓，企业报告称通胀在很大程度上缓解，雇佣工人也更加容易，这凸显出经济动能在进入年底之际有所减弱。 欧元区本月通胀率的降幅远超预期，挑战欧洲央行关于物价涨势依然顽固的说法，并可能助长对春季降息的押注，无视该行的明确指引。欧元区11月消费者物价调和指数(HICP)初值较上年同期上升2.4%，涨幅小于10月的2.9%，并远低于分析师预期的2.7%。 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 comex库存 06 数据来源：ifind 长江期货有色产业服务中心 1150000 950000 750000 550000 350000 150000 2013/1… 2013/5… 白银8,307,131.06-16,637.711,082,98164,614 黄金621,992.043,944.282,8230 Comex库存相对上周增减上期所库存相对上周增减 2013/9… 2014/1… 2014/5… 2014/9… 2015/1/8 2015/5/7 2015/9/3 2015/1… COMEX黄金库存（千克） 2016/4… 2016/8… 2016/1… 2017/4… 2017/8… 2017/1… 2018/4… 2018/8… 2018/1… 2019/5… 2019/9… 2020/1… 2020/6/8 2020/1… 2021/2… 2021/7/7 2021-… 2022-… 2022-… 2022-… 2023-… 13000000 12000000 11000000 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2023-… 2012/7/19 2012/11/23 2013/4/2 2013/8/7 2013/12/12 2014/4/21 2014/8/26 2014/12/31 2015/5/8 COMEX白银库存（千克） 2015/9/14 2016/1/20 2016/5/26 2016/9/30 2017/2/7 单位：千克 2017/6/15 2017/10/20 2018/3/6 2018/7/18 2018/11/30 2019/4/18 2019/8/29 2020/1/17 2020/6/12 2020/11/2 2021/3/22 2021/8/6 2021-12-27 2022-05-23 2022-10-14 2023-03-06 2023-07-21 07基金持仓 00 净多 COMEX黄金基金多头持仓 COMEX黄金基金空头持仓 00 00 00 00 00 500,