晨会纪要

晨会纪要 2023第（222）期发布日期：2023-12-12 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 宏观要闻 1、国务院办公厅印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，支持外贸企业拓展国内市场，组织开展外贸优品拓内销系列活动。支持内贸企业采用跨境电商、市场采购贸易等方式开拓国际市场。深化内外贸一体化试点，鼓励加大内外贸一体化相关改革创新力度。培育内外贸一体化企业，支持供应链核心企业带动上下游企业协同开拓国内国际市场。加大财政金融支持力度，落实有关财政支持政策，积极支持内外贸一体化发展。 2、工信部、财政部、税务总局发布公告，对现行减免购置税的新能源汽车产品技术要求进行大幅度修改，其中提升包括整车能耗、续驶里程等多项指标，为2017年以来首次大幅度修改。新 的技术要求新增低温里程衰减技术指标要求，明确换电模式车型相关要求。明年6月1日起，不符合技术要求的车型将从《减免税目录》中予以撤销。 3、人社部推出一系列促进民营经济做大做优做强的政策举措，积极助推民营经济高质量发展。人社部要求，优化民营企业就业创业服务，综合运用各项涉企扶持政策，支持民营企业稳岗扩岗，扶持民营企业创业发展。 4、全国多省（市）11月CPI数据出炉。北京市11月CPI环比下降0.4%，同比下降0.3%，食品和工业消费品价格继续下行。广东省11月CPI同比下降0.1%，环比下降0.5%；PPI同比下降2.3%，环比下降0.3%。 5、国家统计局将于12月15日发布11月份宏观经济数据。机构分析，11月经济数据同比增速可能会明显走高，主要是去年同期疫情影响加大形成了低基数，对今年多数经济分项的同比增速会形成一定提振，尤其是消费、出口、房地产投资、工业和服务业生产等表现较为明显。 6、日本央行认为，12月份没有必要结束负利率，缺乏通胀可持续的证据。日本央行正在审查一项用于计算日本银行经常账户余额中宏观附加余额的基准比率。 7、俄罗斯政府发布政府令，暂停俄罗斯强筋小麦（又称硬麦）出口。该政府令同时表示，用于国际人道主义援助的强筋小麦、国际政府间协议框架内以及向欧亚经济联盟成员国出口的强筋小麦出口不受该命令限制。 8、周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.1770，较前一交易日下跌163个基点，夜盘收报7.1750。人民币对美元中间价报7.1163，调贬40个基点。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 1）农产品 花生 11日，花生期货主力合约PK403以8904开盘，最高8922，以8822收盘，成交 量135192手，持仓量155721手，持仓较昨日增247手。油厂严控标准，花生现货价格稳中偏弱，上货量减少，需求不多，盘面缺乏向上驱动，建议偏空对待。 油脂 11日，豆油成交13700吨，棕榈油成交300吨，总成交比上一交易日减少5700吨，减幅28.93%。信息方面，ITS数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为368990吨，较上月同期出口的398375吨下降7.4%。据Mysteel，第49周，全国重点地区棕榈油商业库存约94.37万吨，较上周减少2.15万吨，减幅2.23%；同比2022年第49周棕榈油商业库存减少5.58万吨，减幅5.58%。全国重点地区豆油商业库存约98.28万吨，较上次统计增加1.27万吨，增幅1.31%。国内油脂库存高企，需求一般，预期盘面缺乏上行驱动，整体仍较偏弱。 白糖 国际方面，因巴西产量超预期，印度计划抑制乙醇优先生产糖。基本面巴⻄产量超过预期，11月出口增多，港堵船只下滑。印度不出口的利好多数交易，尚无更多利好支撑进一步上涨，利空情绪将继续释放，后期价格看跌。国内方面，广西糖厂开榨提速，已达9成；广西制糖集团新糖报价6550~6770元/吨，部分下调20~50元/吨；部分贸易商新糖主流报价6500~6600元/吨。新糖供给将逐渐增多，预计郑糖长期趋势看震荡下跌，低点下移，逢高做空思路，短期需要关注春节前季节性消费旺季带来的反弹。 生猪 昨日，全国生猪价格稳中有落，均价为14.11元/公斤，环比+0.43元/公斤。周末全国猪价大幅度上涨，受前段时间连续降价，加上全国大范围降温影响，养殖端抗价惜售情绪升温，规模场和散户主动抬价，屠企收猪难度有所增加，对猪价起支撑作用，但市场整体供大于求局面未出现明显改变，需求增量有限，涨幅仍旧关注需求支撑。台面经过情绪化看多释放之后，市场现货上涨幅度不及预期，整体盘面维持饭堂后的震荡行情，未来一周天气影响仍将对盘面形成一定支撑，关注阶段性震荡偏强行情。 鸡蛋 今日，鸡蛋现货稳定居多，均价4.4元/斤左右。近期整体供应相对宽松，全国大范围降温降雪，放学主要集中在华北地区，造成运输困难。北方出现一定挺价，但后 续市场反应一般。价格再度出现回调。南方价格回落为主。南方广东市场到货增加，走货一般，下游需求整体疲软，红蛋相对强于粉蛋，整体消费支撑一般，以阶段性去库存为主，仍需关注近两天因降雪带来的产区库存压力，盘面经过上周五驻底反弹后再度走弱，净月关注下方4000支撑，远月反弹偏弱为主。 棉花 12月11日，中国主港报价小幅下跌。国际棉花价格指数（SM）93.24美分/磅，跌1.24美分/磅，折一般贸易港口提货价16437元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花价格指数（M）91.45美分/磅，跌1.21美分/磅，折一般贸易港口提货价16125元/吨。当日主要品种价格如下：SM1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为94.59美分/磅（下同），折人民币一般贸易港口提货价16669.46元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为95.38，折人民币一般贸易港口提货价16812.58元/吨。澳棉报价为92.79，折人民币一般贸易港口提货价16361.21元/吨。巴西棉报价为93.40，折人民币一般贸易港口提货价16460.29元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为87.25，折人民币一般贸易港口提货价15392.42元/吨。西非棉的报价为93.90，折人民币一般贸易港口提货价16548.37元/吨。印度棉的报价为87.06，折人民币一般贸易港口提货价15359.39元/吨。美国E/MOTM1-3/32″级棉的报价为93.57，折一般贸易港口提货价16493.32元/吨。截止12月11日仓单总数量31.3万吨，近期需注意新棉开始陆续入库，仓单数量快速增加。郑棉期货主力CF2405合约震荡运行。CF2405合约日盘终盘报收15405元/吨，较前一交易日上涨85元/吨。操作上，订单不及预期，消费前景不佳，建议中长线扔以震荡偏空思路对待。短线可以考虑按反弹思路对待。 2）能源化工 甲醇 【核心观点】后市而言，利多因素在于，1.4季度煤炭预计逐步转强，成本端存支撑；2.宏观环境有转暖迹象。利空因素在后期进口预计重回高位。概括而言，国产开工因气头停修预计持续下行，但进口端或有提升，传统下游步入淡季，需求端增量不显。在成本端，能源端的煤气等在长期有走强预期。从而，多空因素俱在的背景下，后市的盘面走势关键在于节奏和阶段性定价逻辑。预计短期偏震 荡，长期有走强可能。【策略建议】 1.单边01合约短期偏震荡，长期考虑逢低布局多单；2.跨期关注逢低入场01-05正套。 【风险提示】宏观扰动 烧碱 【核心观点】后市而言，利多因素主要在于宏观情绪有所好转，或对商品形成推动。利空因素相对更为显著，在于，1.检修逐步结束，供给迎来全面恢复，同时上游在4季度有新增投产预期；2.非氧化铝下游正式进入淡季，出口端亦预期不振，氧化铝也有边际转弱预期；3.基差已收敛，矛盾逐步缓解。概括而言，12月内检修逐步结束，开工有望逐步回升，叠加新增产能4季度投产预期始终存在，预计供给整体全面转向充裕。在需求端，氧化铝之外的其余下游正式进入淡季，出口也预期不振。从而，烧碱产业基本面显著走弱叠加基差矛盾缓解，大概率将最终导致期货盘面重又开启下滑。 【策略建议】短期宏观情绪较强，盘面或有影响，长期而言，对SH2405单边逢高继 续布局空单。跨期推荐逢高入场5-9反套。 尿素 国内尿素市场价格呈现弱稳运行，工厂待发订单仍有支撑。供应端，尿素日产仍延续高位水平，预计十二月中旬将有明显减少，需关注后续气头尿素企业检修情况。库存来看，企业库存逐步累积，部分港口货源回流。需求端，下游谨慎观望情绪有所增加，部分农业储备需求补货，复合肥开工处于高位水平，尿素阶段性需求支撑仍存。短期来看，受下游跟进放缓及保供稳价政策影响，尿素市场或延续震荡整理运行，建议区间操作为主，05合约中长期逢高偏空对待。 3）工业金属 沪铝 隔夜LME期铝跌0.47%报2124美元/吨，国内沪铝主力合约涨0.05%报18365元/吨。现货方面，12月11日，上海有色A00铝均价报18380元/吨（-140），升贴水报-30元/吨（-10）。供给端，云南电解铝减产基本落地；需求端，铝加工行业进入传统淡季，行业周度开工率有所回落；库存端，截至12月11日，铝锭社会库存为52.9万 吨，较上周四下降3.1万吨。整体来看，宏观市场氛围偏弱，基本面看社会累库压力有所减弱，铝价或延续高位偏弱调整。 氧化铝 隔夜氧化铝主力合约跌1.08%报2846元/吨。现货方面，12月11日，上海有色氧化铝均价报2996元/吨（＋0）。基本面看，近期北方氧化铝生产因为环保等问题受到阶段性影响。需求端，云南地区电解铝企业减产逐步兑现。库存方面，截至12月11日，氧化铝交割仓库共有仓单132721吨（-3312），主要集中在新疆地区。整体来看，近期氧化铝供需两端变化有限，价格或将延续偏弱整理。 沪镍 市场:夜盘,美元走强，基本金属收到一定打压，伦镍弱势震荡收跌270点或1.61%,沪镍共振收跌1450点或1.09%,市场震荡蓄势整固反抽走势需求端:镍主要用于制造不锈钢，不锈钢生产企业消耗了全球三分之二的镍供应，镍的第一消费大国中国经济加力复苏,利多不锈钢;镍也是电动汽车行业的关键材料，用于电池的阴极组件。库存：12月11日,伦镍库存-126吨为48138吨,上期所镍仓单日持平为10271吨,不锈钢仓单日报-418吨为55296吨判断：菲律宾雨季及印尼的政策风险,供应的不确定性增加,减少交易频率,警惕反抽威力,急跌新多布局,控制持仓风险,做好仓位增减. 沪铜 外盘方面：隔夜LME铜下跌1.13%，报收8343.0美元/吨。现货市场：上海，12月11日SMM1号铜均价68780元/吨，日涨240元/吨，均价升水115元/吨，日减40元/吨，本周进入交割倒计时，升水虽走跌但成交平平。广东，SMM1号铜均价68795元/吨，日涨245元/吨，均价升水90元/吨，日减120元/吨，库存大幅增加，下游观望情绪浓厚，持货商大幅降价出货。库存，LME铜库存日增600吨至182200吨；上期所铜仓单日减174吨至2399吨。市场分析及操作建议：截至12月11日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.71万吨至6.47万吨，其中上海地区上升0.24万吨至4.20万吨，周末到货增加且下游消费不佳是主因；广东地区库存大幅增加0.41 万吨至1.46万吨，这主要是因为周末不单是国产铜有到货，进口铜也有大量到货，叠加消费依旧维持在低位。近期国内社会库存小幅累库，预计铜价延续高位震荡运行。 贵金属 隔夜COMEX黄金期货跌0.84%报1997.6美元/盎司，COMEX白银期货跌0.63%报 23.13美元/盎司。消息面，日本央行认为，12月份没有必要结束负利率，缺乏通胀可持续的证据。日本央行正在审查一项用于计算日本银行经常账户余额中宏观附加余额的基准比率。整体来看，美国最新非农数据打压市场降息预期，关注美联储12月份议息会议的最新指引。 螺纹钢 夜盘下跌7收报4030。现货市场，北方迎来大范围降温降雪，成交较差，12月11日全国建材成交14