煤炭行业周报：动力煤小幅探涨，煤焦市场偏强运行

动力煤基本面：产地方面，榆林区域观望情绪浓郁，需求支撑依旧偏弱，但是安监严格下煤矿生产也受到抑制，市场延续供需两弱局面，价格继续僵持。 鄂尔多斯区域部分露天煤矿生产仍不稳定，对市场情绪形成一定支撑，但是多数在产煤矿销售一般，因此价格变动较少。晋北区域市场户采购心态谨慎，仍以刚需零星采购为主，矿上积极保供长协，价格持稳运行。港口方面，本周以来港口库存去化略有加速，叠加冷空气降温预期影响，部分贸易商挺价情绪略有升温，报价小幅上移。不过，当前电力终端库存保持高位，叠加日耗提升较为缓慢，因此采购积极性依旧偏低。进口方面，由于近期进口煤陆续到货，市场上货源增加，部分终端持观望心态，但当前多数进口煤相较内贸煤价格优势较为明显，部分终端仍有询货需求，外矿报价虽有下调但幅度较为有限。 本周煤矿供应较为平稳，个别煤矿生产积极性不高或迎检，整体产量变化较小。目前用户采购保持谨慎态度，市场交投不温不火，观望氛围依旧，整体以长协及刚需销售为主。目前北港开始缓慢去库，受发运成本倒挂等因素影响，港口价格或会继续坚挺。下周新一轮寒潮降影响全国大部分地区，叠加产地安监趋严的影响，市场情绪或会有所提振。我们预计煤价下周或会重回上涨通道，后续仍需关注终端电厂日耗量变化。 “ 双焦”基本面：焦煤方面，本周炼焦煤整体稳中偏强运行。临近年末，煤矿以安全生产为主，产量趋稳，出货顺畅，库维持低位，挺价意愿较强，短期市场暂稳运行。焦炭方面，本周部分焦企开始三轮提涨，由于本周钢厂利润下滑提涨并未落地。两轮提涨后焦企多处于盈亏边缘，叠加煤炭事故影响，炼焦煤价格保持高位，入炉煤成本不断增加，亏损扩大，焦企生产积极性一般，短期焦炭价格将保持偏强运行。钢厂方面，本周五大钢材品种产量除螺纹外周环比均有所下降，核心驱动在于近期钢厂利润有一定收缩，钢厂进入消费淡季，需求疲软，生产积极性不高，季节性因素对钢材影响明显。我们认为，在冬储补库需求下煤焦市场将延续震荡持稳，偏强运行。 高频数据聚焦：动力煤价上涨，北港库存减少。截至12月8日，秦港5500大卡动力煤市场价931元/吨（周环比+0.3%）；京唐港山西主焦煤库提价为2600元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为75.8美元/桶（周环比-6.7%）；亨利港天然气现货价为2.62美元/百万英热单位（周环比-3.5%）； 一级冶金焦平仓价为2540元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为346.9万吨（环比-5.01%），日均吞吐量50.56万吨（环比-7.65%）；北方九港口煤炭库存合计为2745.6万吨（环比-2.52%）。 市场表现：上周煤炭开采板块劣于大盘。截至12月8日申万煤炭一级行业指数收益为-2.47%，跑输上证指数0.42pct。表现居前的3只股票分别是盘江股份（2.95%）、昊华能源（1.89%）、中煤能源（0.74%）。 投资建议：本周市场煤价上涨，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在炼焦煤较强运行的背景下，我们推荐焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤和淮北矿业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.12.02-2023.12.08）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块劣于大盘 本周（2023.12.02-2023.12.08）煤炭板块表现劣于大盘。本周煤炭板块下跌2.47%，沪深300指数下跌2.40%至3399.46点，上证指数下跌2.05%至2969.56点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是传媒（+1.80%）、通信（+0.82%）和农林牧渔（+0.18%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.12.02-2023.12.08）煤化工板块下跌1.84%，动力煤板块下跌2.51%，煤炭开采板块下跌2.55%，焦煤板块下跌2.61%，焦炭板块下跌1.70%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.12.02-2023.12.08）煤炭板块涨幅前三的公司分别是盘江股份（2.95%）、昊华能源（1.89%）、中煤能源（0.74%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：港口动力煤价本周环比上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格本周下跌。截至12月8日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为965元/吨，周环比下跌40元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为827元/吨，周环比持平。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为769元/吨，周环比下跌6元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格本周涨跌互现。截至12月8日，广州港印尼4800大卡动力煤价格为876.43元/吨，周环比下跌2元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库价格为875.59元/吨，周环比上涨11元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低27.95元/吨，价差较上周减小。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至12月8日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为931元/吨，周环比上涨3元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周环比上涨。截至12月8日，太原古交焦煤车板价为2520元/吨，周环比上涨50元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为2408元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为2075元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量上升，螺纹价格环比上涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至12月1日，南方八省电厂煤炭库存为3511万吨，周环比减少31万吨。日耗量为198.4万吨，周环比增加7.5万吨。库存可用天数为17.7天，周环比减少0.9天。截至12月8日，环渤海港锚地船舶为105艘，周环比下降2.29艘。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.1建材和化工价格及开工率 截至12月8日，全国水泥价格指数为153.50点，周环比上涨1.68点，涨幅为1.10%。 截至12月8日，全国甲醇价格指数为2428.29点，周环比下跌24.44点，跌幅为1.00%。 截至12月8日，全国甲醇开工率为81.30%，周环比上涨0.25pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至12月8日，一级冶金焦港口平仓价为2540元/吨，周环比持平。 截至12月8日，20mm螺纹钢价格为4090元/吨，周环比上涨50元/吨；截至12月8日，钢材综合价格指数为112.44点，周环比上涨0.82点。 截至12月8日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为229.30万吨，周环比下降5.15万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：钢材综合价格指数(CSPI) 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存减少，铁路运力下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至12月8日，环渤海港煤炭库存为2745.6万吨，周环比下跌71万吨。黄骅港库存为181万吨，周环比上涨5万吨。秦皇岛港口吞吐量为50.56万吨，周环比下跌4.19万吨。 截至12月4日，南方港口煤炭库存为3245.7万吨，周环比上涨86.8万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至12月8日，煤矿库存206.36吨，周环比下跌1.17万吨。港口炼焦煤库存为184.79万吨，周环比下跌11.24万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为902.14万吨，周环比上涨17.79万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至12月8日，港口焦炭库存为206.43万吨，周环比上涨3.98万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为45.04万吨，周环比下跌0.42万吨。247家钢厂焦炭库存为584.46万吨，周环比上涨1.99万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至12月8日，秦皇岛港铁路到车量为6255车，周环比下跌278车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为346.9万吨，周环比减少18.3万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至12月8日，环渤海四港货船比为16.7，周环比下跌3.6。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费涨跌互现。截至12月8日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为809.21点，周环比上涨63.57点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为47.6元/吨，周环比上涨3.7元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为31.8元/吨，周环比下跌2.8元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至12月8日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为19.22美元/吨，周环比上涨0.72美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：中东部雨雪增多寒潮将影响我国 5.1主要水电站蓄水位 截至12月8日，三峡水电站水位171.22米，周环比下降0.21米。三峡水电站出库流量为6902.86立方米/秒，周环比减少61立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（12月9-18日），中东部大部地区降水将转为偏多，华北中南部、东北地区东南部、黄淮、江淮、江汉、江南、华南北部及陕西南部、四川东北部、重庆、贵州东部、云南西部和南部等地累计降水量有10～40毫米，江淮、江南北部部分地区超过50毫米。 未来10天，我国北方地区平均气温将较常年偏低1～3℃，南方大部仍较常年同期偏高。 14日后将有寒潮影响我国，大部地区气温将转为偏低。 图表37：未来十日降水量预报 图表38：未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.国家发改委：到2027年初步建立煤矿产能储备制度 12月6日，国家发改委发布关于《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》公开征求意见的通知。通知提出，到2027年，初步建立煤矿产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目，形成一定规模的可调度煤炭产能储备。到2030年，产能储备制度更加健全，产能管理体系更加完善，力争形成3亿吨/年的可调度产能储备，全国煤炭供应保障能力显著增强，供给弹性和韧性持续提升。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-238374-1.html） 2．大秦铁路：11月份累计运送煤炭3766.3万吨环比增长8.12% 今年11月份，“西煤东运”能源通道大秦铁路累计运送煤炭3766.3万吨，环比增长8.12%，其中26天的日运量突破128万吨，全力保障今冬明春发电供暖用煤需求。据统计，今年前11个月，大秦铁路煤炭运量达3.88亿吨，同比增长7.5%，创4年来新高。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-39-238324-1.html） 3.呼和浩特市：10月份规上原煤产量同比增长156.4% 呼和浩特市政府网站消息，1-10月份，呼和浩特市原煤产量911.3万吨，同比增长17.7