中能转债：小市值配网设备公司

中能转债固收点评

转债基本信息

• 发行规模：4.00亿元，期限6年。
• 主体评级/债项评级：A+/A+。
• 转股价：6.42元/股。
• 转股期：自发行之日起6个月后至到期日，即2024年6月17日至2029年12月10日。

投资申购建议

• 预计上市首日价格：115.94元至129.17元。
• 原股东优先配售比例：预计63.30%。
• 中签率：预计0.0017%。

正股基本面分析

• 财务数据：2018-2022年营业收入复合增速7.14%，归母净利润复合增速25.22%。2022年营业收入13.12亿元，同比增长27.45%；归母净利润0.41亿元，同比增长81.68%。
• 产品结构：主营业务为制造业，产品结构稳定。
• 费用率：销售净利率、毛利率波动，销售费用率和财务费用率呈下降趋势，管理费用率波动。
• 亮点：作为小市值配网设备公司，正在积极拓展新能源领域，进行产业链纵向一体化延伸。

风险提示

• 正股波动风险：申购至上市阶段正股价格波动可能影响转债价值。
• 上市时机风险：上市时间不确定性可能带来机会成本。
• 违约风险：债券违约带来的财务风险。
• 转股溢价率风险：转股溢价率可能主动压缩，影响上市价格。

综上所述，中能转债预计上市首日价格在115.94元至129.17元之间，建议积极申购，考虑到其基本面和市场表现，预计中签率较低。