铁矿石：需求预期反复，宽幅震荡

期货研究 2023年12月10日 二〇二三年度 铁矿石：需求预期反复，宽幅震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 国张广硕（联系人）从业资格号：F03096000zhangguangshuo025993@gtjas.com 泰 君报告导读： 安 期走势回顾 货 研本周铁矿石切换主力合约，2405合约价格本周有所抬升，收于963.5元/吨，成交121.79万手，持 究仓48.36万手，持仓增加7.93万手。 所供应 近期海外主流矿发运量维持高位，供应端表现依然较为宽松稳定。需求 最近一周下游钢厂开工随季节性走低，开工率和铁水产量均有所下降，现实需求端驱动边际有所减弱。库存 全国45个港口进口铁矿库存为11814.97环比增加317.31，日均疏港量299.06减6.72。分量方面， 澳矿5133.27增191.72，巴西矿4628.94增57.61，贸易矿6891.31增158.97，球团394.01增25.99， 精粉924.60增5.27，块矿1571.82减7.4，粗粉8924.54增293.45。（单位：万吨）总结及投资建议： 铁矿本周切换主力合约，价格再度走强。供应方面，近期海外主流矿发运量维持高位，供应端表现依然较为宽松稳定；需求方面，最近一周下游钢厂开工随季节性走低，开工率和铁水产量均有所下降，现实需求端驱动边际有所减弱。综合来看，当前铁矿估值对于前期市场的强宏观预期与下游较高的开工意愿已反映得较为充分，需求季节性的走弱也已逐步在现实数据上有所体现，且供给端发运量维持相对高位，后续港库累积速度或将加快，预计矿价持续上行的驱动将较为有限。 期货研究 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求6 2.3库存7 2.4钢厂利润8 2.5技术分析9 3.总结及投资建议9