行业周报：日耗持续上行叠加煤价高位，煤炭配置正当时

投资逻辑与市场展望

**投资逻辑：**当前煤炭市场正处于动力煤价格稳定反弹、焦煤价格高位震荡的有利时期。动力煤价格在900元/吨以上的水平表现出较强的支撑，加之供暖季日耗的上行，预计价格将企稳反弹。焦煤价格也保持高位，显示出煤炭板块普涨的同时，焦煤股具有更强的弹性。市场对于煤炭板块的配置时机看好，认为当前是进入煤炭市场的合适时间。

**市场展望：**动力煤价格预计将在高位震荡，振幅有望收窄。连续上涨面临阻力，上涨空间有限，主要原因是政策层面的保供稳价措施、高价格对下游采购的抑制作用、以及成本传导的限制。另一方面，港口高价格可以促进疆煤外运，增加边际增量，但总体上煤炭价格深幅下跌的可能性不大，年内低点不会跌破759元/吨。

焦煤市场分析

**价格预测：**焦煤价格预计将保持高位震荡。冬储补库的推动作用是价格上涨的主要原因，同时考虑供给端的紧张状态以及进口成本的增加和关键矿产政策的调整，焦煤需求端有望受到政策支持。

投资策略

高胜率与高安全边际推荐：煤炭板块具备高分红趋势，且稳增长政策超预期利好煤炭股。估值方面，煤炭股的PE估值在5-6倍左右，PB估值在1.32倍，显示被低估。近期大型煤企宣布的股东增持行为体现了产业资本的认可。推荐具备高弹性、高分红及成长性的公司，包括山煤国际、兖矿能源、广汇能源、潞安环能、山西焦煤等。稳健高分红受益标的有中国神华、陕西煤业，经济复苏及冶金煤弹性受益标的有平煤股份、淮北矿业、神火股份，中特估预期差受益标的为中煤能源，能源转型受益标的则包括华阳股份、美锦能源、电投能源、永泰能源。

风险提示

经济增速放缓、疫情恢复不达预期、新能源加速替代是市场面临的主要风险。投资者需对此保持关注，以制定相应的风险管理策略。