电力行业周报：政策鼓励峰谷分时电价，市场交易电量持续增长

本周行情回顾：本周（12.04-12.08）上证指数报2969.56点，下跌2.05%，沪深300指数报收3399.46点，下跌2.40%。中信电力及公用事业指数报收2526.24点，下跌0.80%，跑赢沪深300指数1.59pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第7位。 本周行业观点： 主要事件：2023年12月7日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》。从优化产业结构、优化能源结构、优化交通结构等方向持续推进空气质量改善，并对能源电力相关方面提出具体要求。 能源清洁低碳高效发展，终端电能替代快速提升，用电需求刚性增长。到2025年，非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。我国终端电能替代水平快速提升，推升整体用电需求刚性增长。同时强调能源清洁低碳，新能源比例不断提升，截至10月底我国可再生能源发电总装机突破14亿千瓦，占比接近50%，电力系统充裕度对灵活性电源需求再度提升。 严格合理控制煤炭消费总量，但强调能源保供前提，催化煤电转型。政策提出，要在保障能源安全供应的前提下重点区域继续实施煤炭消费总量控制。到2025年，京津冀及周边地区、长三角地区煤炭消费量较2020年分别下降10%和5%左右，汾渭平原煤炭消费量实现负增长，重点削减非电力用煤。可以看出，在强调双碳发展的政策框架下，依然将能源安全保供作为重要前提，汾渭平原强调削减非电用煤。煤电依然是当下电力保供主体和“压舱石”，但是煤机转型也已箭在弦上。随着煤电容量电价出台，未来煤电让出利用小时数、转为灵活性调节电源的盈利模式得到保障，有利于强化煤电公共事业属性，重塑长期收益模式。 完善价格激励约束机制，落实峰谷分时电价机制。政策提出，要落实峰谷分时电价政策，推进销售电价改革。强化价格政策与产业和环保政策的协同，综合考虑能耗、环保绩效水平，完善高耗能行业阶梯电价制度。研究完善清洁取暖“煤改电”及采暖用电销售侧峰谷电价制度。 1-10月全国市场交易电量环同比增长。1-10月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量46578亿千瓦时，同比增长8.1%，占全社会用电量比重为61.3%，同比提高1.2pct。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为36456.2亿千瓦时，同比增长6.4%。10月单月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4531.1亿千瓦时，同比增长10.2%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3417.7亿千瓦时，同比增长6.4%。 投资建议：（1）火电板块伴随容量电价重塑收益模式，现货市场与分时电价加快建设直接利好火电灵活性改造。容量电价出台，有利于煤电综合电价保持稳定，收益下限与稳定性皆提升。分时电价、现货市场等机制有利于火电充分发挥灵活性特性，同时提升煤电灵活性改造积极性。（2）关注水电业绩改善，高股息价值凸显。我国主要流域来水明显改善，中等强度厄尔尼诺事件确定形成，今冬及次夏来水有望明显提升，持续推荐高股息高ROE水电板块。 重点看好火电板块，持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。推荐关注重点区域火电运营商皖能电力、申能股份、建投能源，全国火电龙头标的华能国际、国电电力；水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核；绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1政策鼓励峰谷分时电价，市场交易电量持续增长 2023年12月7日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》。从优化产业结构、优化能源结构、优化交通结构等方向持续推进空气质量改善，并对能源电力相关方面提出具体要求。 能源清洁低碳高效发展，终端电能替代快速提升，用电需求刚性增长。到2025年，非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。我国终端电能替代水平快速提升，推升整体用电需求刚性增长。同时强调能源清洁低碳，新能源比例不断提升，截至10月底我国可再生能源发电总装机突破14亿千瓦，占比接近50%，电力系统充裕度对灵活性电源需求再度提升。 严格合理控制煤炭消费总量，但强调能源保供前提，催化煤电转型。政策提出，要在保障能源安全供应的前提下重点区域继续实施煤炭消费总量控制。到2025年，京津冀及周边地区、长三角地区煤炭消费量较2020年分别下降10%和5%左右，汾渭平原煤炭消费量实现负增长，重点削减非电力用煤。可以看出，在强调双碳发展的政策框架下，依然将能源安全保供作为重要前提，汾渭平原强调削减非电用煤。煤电依然是当下电力保供主体和“压舱石”，但是煤机转型也已箭在弦上。 随着煤电容量电价出台，未来煤电让出利用小时数、转为灵活性调节电源的盈利模式得到保障，有利于强化煤电公共事业属性，重塑长期收益模式。 完善价格激励约束机制，落实峰谷分时电价机制。政策提出，要落实峰谷分时电价政策，推进销售电价改革。强化价格政策与产业和环保政策的协同，综合考虑能耗、环保绩效水平，完善高耗能行业阶梯电价制度。研究完善清洁取暖“煤改电”及采暖用电销售侧峰谷电价制度。 中电联发布1-10月份全国电力市场交易简况，市场交易电量环同比增长。1-10月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量46578亿千瓦时，同比增长8.1%，占全社会用电量比重为61.3%，同比提高1.2pct。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为36456.2亿千瓦时，同比增长6.4%。10月单月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4531.1亿千瓦时，同比增长10.2%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3417.7亿千瓦时，同比增长6.4%。 1.2火电：本周煤价企稳，北港库存减少 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨） 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：12月8日三峡入库流量同比下降5.97%，出库流量同比上升16.56% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒） 图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时） 图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料价格持平，硅片和组件价格下跌 本周硅料价格持平，硅片和组件价格下跌：本周硅料价格为65元/KG，与上周持平； 主流品种硅片价格维持2.75元/PC，较上周下降0.05元/PC；组件价格为1.00元/W，较上周下降0.01元/W，长期来看，组件价格仍有下行空间，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表17：硅料及组件价格 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表20：风光利用小时数（单位：小时） 图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：本周交易价格上涨0.26% 本周全国碳市场交易价格较上周上涨0.26%。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量379.68万吨，总成交额2.62亿元。挂牌协议交易周成交量157.31万吨，周成交额11127.42万元，最高成交价72.90元/吨，最低成交价65.58元/吨，本周最后一个交易日收盘价为70.71元/吨，较上周五上涨0.26%。大宗协议交易周成交量222.38万吨，周成交额1.51亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.27亿吨，累计成交额238.60亿元。 图表22：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨） 2.本周行情回顾 本周（12.04-12.08）上证指数报2969.56点，下跌2.05%，沪深300指数报收3399.46点，下跌2.40%。中信电力及公用事业指数报收2526.24点，下跌0.80%，跑赢沪深300指数1.59pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第7位。 个股方面，本周电力及公用事业板块上市公司股价多数收跌。 涨幅前五：川能动力、兆新股份、南网储能、浙能电力、国电电力。涨幅分别为 9.61%、8.64%、5.93%、4.31%、2.76%。 跌幅前五：通宝能源、江苏新能、深南电A、宝新能源、大连热电。跌幅分别为6.15%、4.85%、4.71%、4.70%、4.40%。 图表24：本周市场及行业表现 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 我国抽水蓄能核心控制系统实现全面国产化 12月7日，记者从南方电网储能股份有限公司(以下简称“南网储能”)获悉，我国自主研制的首套抽水蓄能核心控制系统在广州、惠州两座抽水蓄能电站投运以来，截至记者发稿时，安全启动已超过1500次、累计运行超过1.7万小时。这标志着抽水蓄能电站4类核心控制子系统均成功实现了全面国产化，有力提高了我国能源产业链供应链的安全性。 我国首座商业化氨制氢加氢一体站试投产 12月8日，《中国能源报》记者从中国石化新闻办获悉，我国首座商业化分布式氨制氢加氢一体站——广西石油南宁振兴加能站在广西南宁建成并成功试投产。该一体站采用了中国石化自主研发的分布式氨制氢成套技术，每天能产出500公斤99.999%的高纯度氢气，制氢规模为同类型最大，可满足40多辆氢燃料车用氢需求。相较于广西之前的用氢方式，成本降幅达60%，为解决我国氢能产业发展面临的运输存储难题提供了新路径。 国家发改委发布《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》 12月6日，国家发改委发布的《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》指出，到2027年，初步建立煤矿产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目，形成一定规模的可调度煤炭产能储备。到2030年，产能储备制度更加健全，产能管理体系更加完善，力争形成3亿吨/年的可调度产能储备，全国煤炭供应保障能力显著增强，供给弹性和韧性持续提升。 全球首座第四代核电站商运投产 12月6日，我国具有完全自主知识产权的国家科技重大专项、全球首座第四代核电站——华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程商运投产，标志着我国在高温气冷堆核电技术领域实现了全球领先水平，对推动我国实现高水平科技自立自强、建设能源强国具有重大意义。 高温气冷堆是国际公认的第四代核电技术先进堆型，是世界核电未来发展的重要方向，具有“固有安全性”，即在丧失所有冷却能力情况下，不采取任何干预措施，反应堆都能保持安全状态，不会出现堆芯熔毁和放射性物质外泄。高温气冷堆所具有的固有安全性、发电效率高、应用领域广等优良性能，使其在核能发电、热电冷联产及高温工艺热应用等领域商业化应用前景广阔，将有助于优化能源结构、保障能源供给安全，推动实现“双碳”目标。 广东阳江青洲一、二海上风电场项目首批风机并网发电 12月7日，广东阳江青洲一、二海上风电场项目(以下简称“青洲一、二风电项目”)首批风机7日并网发电，这标志着500千伏海上升压站、500千伏三芯海缆得到成功应用，为中国深远海、大容量海上风电项目的开发建设提供了经验。该项目首批风机并网，对于带动我国制造业和海上风电产业链的发展具有里程碑意义，在国内外具有很强的示范作用和技术引领意义。 项目建成后，每年可为电网提供清洁电能36亿度，按照普通家庭月均用电220度来计算