发力智慧交通，智慧停车陆续落地

证券研究报告：计算机|公司点评报告 2023年12月10日 股票投资评级 声迅股份(003004) 买入|维持 发力智慧交通，智慧停车陆续落地 38% 33% 28% 23% 18% 13% 8% 3% -2% -7% -12% 声迅股份计算机 事件： 个股表现 公司于2023年11月27日中标湘潭市城区路内停车位建设项目中标金额1221.18万元。项目建成后可提供停车泊位4000个，主要涉及核心区域路边14条路段合计1263个泊位、人行道10条路段合 计841个泊位、一级区域33条路段合计1896个泊位。 城市综合智慧交通领导者，筑底车联互通 公司从2022年全面切入智慧交通（轨交/车路/停车/低空无人机等）领域，打造智慧停车整体解决方案。公司智慧停车整体解决方案 2022-122023-022023-052023-072023-092023-12 资料来源：聚源，中邮证券研究所 最新收盘价（元）32.64 总股本/流通股本（亿股）0.82/0.68 总市值/流通市值（亿元）27/22 52周内最高/最低价34.89/24.08 资产负债率(%)19.0% 市盈率72.53 第一大股东广西天福投资有限公司 分析师:孙业亮 SAC登记编号:S1340522110002 Email:sunyeliang@cnpsec.com 分析师:丁子惠 SAC登记编号:S1340523070003 Email:dingzihui@cnpsec.com 总体架构包括智慧停车云平台系统、智慧停车综合管理平台、路内停 公司基本情况 车管理系统、停车诱导系统、车主手机应用服务等部分组成，方案致力于为城市管理提供以联网管理、数据共享、诱疏导系统及智慧应用等信息化管理为核心的智慧停车服务，助力打造“路内外停车资源全整合、动静态交通相协调、城市治理与市场运营相融合”的智慧停车系统，全面提升城市停车管理效率及现代化治理能力。率先于4月中标长沙县运营智慧停车项目（4018.82万元），运营泊位数量超5700个，提供预约/车位共享/充电泊车等多项涉车涉驾服务，平台积累的数据同时为政府加强城市管理提供支持。近日中标湘潭市智慧停车项目（1221.18万元），全面发力智慧交通，效果显著。 打造交通数据共享平台，积累海量数据 研究所 公司整合交警、交通、停车等交通数据，实现交通大数据共享，成为城市车联互通底层平台。现有AIOT平台已经实现以图搜人、视频结构化、人员轨迹、客流密度、区域入侵、人数统计、风险预警等30余项功能，广泛应用于平安城市、轨道交通等项目，音视频智能分 析应用路数达到100万路以上。公司的安防运营服务目前已保障银行网点9500余个，地铁站点732座，全年服务客流量超20亿人次，积累海量数据。 核心技术遥遥领先 公司共设有四个核心科研部门，其中工程技术研究中心技术委员会主任邓博士，带领团队建设世界首个“羲和”室内外无缝高精度导航位置服务平台，率先解决国际上通信网增强室内高精度三维定位导航关键技术难题，构建室内外无缝高精度导航位置服务标准及应用系统，技术遥遥领先。 建设智慧大交通解决方案 智慧大交通解决方案系公司今年新近推出的面向城市级智慧交通建设的综合解决方案，融合了智慧交通、智慧交管、智慧停车、车路协同等多个功能模块。方案包括设计公交信息发布，为市民公交出行提供电子站牌、手机APP等多种方式的实时信息服务。专业团队长期提供交通信号优化配时、故障巡检维护等运维服务，长期进行道路 交通拥堵治理，提升市民驾乘体验，保障各项特勤任务顺利完成。整合两客一危数据，实行普货车辆监管，服务于建设国家级交通综合枢纽。 投资建议 预计公司2023-2025年的EPS分别为0.46、1.06、1.56元，当前股价对应的PE分别70.88、30.81、20.91倍。公司为算法、数据模型、产品兼具的智能安防领军者，受益于多模态大模型推动智慧安防渗透率提升，公司“AI+安防”解决方案有望广泛落地。公司全面发力智慧交通&停车，接连中标相关项目，后续公司的技术和解决方案有望在交通&停车领域广泛落地，维持“买入”评级。 风险提示 研发进度不及预期；技术落地不及预期；行业景气度不及预期；市场竞争加剧。 盈利预测和财务指标 项目\年度 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 317 325 453 607 增长率(%) 2.89 2.34 39.60 33.87 EBITDA（百万元） 51.03 47.65 98.99 141.52 归属母公司净利润（百万元） 36.51 37.69 86.69 127.77 增长率(%) -8.77 3.24 130.02 47.38 EPS(元/股) 0.45 0.46 1.06 1.56 市盈率（P/E） 73.18 70.88 30.81 20.91 市净率（P/B） 3.65 3.55 3.18 2.76 EV/EBITDA 38.83 52.19 25.06 17.28 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 财务报表和主要财务比率 财务报表(百万元) 2022A 2023E 2024E 2025E 主要财务比率 2022A 2023E 2024E 2025E 利润表 成长能力 营业收入 317 325 453 607 营业收入 2.9% 2.3% 39.6% 33.9% 营业成本 187 192 265 352 营业利润 -15.1% 12.5% 131.3% 46.3% 税金及附加 4 2 3 4 归属于母公司净利润 -8.8% 3.2% 130.0% 47.4% 销售费用 29 29 35 42 获利能力 管理费用 28 29 32 39 毛利率 41.0% 40.8% 41.5% 42.0% 研发费用 39 41 41 52 净利率 11.5% 11.6% 19.1% 21.1% 财务费用 -1 -2 -2 -2 ROE 5.0% 5.0% 10.3% 13.2% 资产减值损失 -6 -4 -3 -3 ROIC 4.9% 4.9% 10.1% 12.8% 营业利润 36 41 94 138偿债能力 营业外收入 2 2 2 2 资产负债率 19.0% 17.7% 23.0% 22.5% 营业外支出 0 0 0 0 流动比率 3.21 3.52 3.01 3.28 利润总额 38 43 96 140 营运能力 所得税 2 4 7 9 应收账款周转率 1.32 1.27 1.32 1.30 净利润 36 39 89 131 存货周转率 12.29 17.55 17.16 15.59 归母净利润 37 38 87 128 总资产周转率 0.36 0.36 0.45 0.52 每股收益（元） 0.45 0.46 1.06 1.56 每股指标（元） 资产负债表 每股收益 0.45 0.46 1.06 1.56 货币资金 193 201 194 231 每股净资产 8.94 9.20 10.26 11.82 交易性金融资产 0 0 0 0 估值比率 应收票据及应收账款 243 285 424 528 PE 73.18 70.88 30.81 20.91 预付款项 5 5 9 10 PB 3.65 3.55 3.18 2.76 存货 30 7 46 32 流动资产合计 544 564 750 918现金流量表 固定资产 250 243 236 229 净利润 36 39 89 131 在建工程 7 7 7 7 折旧和摊销 12 7 7 7 无形资产 62 62 62 62 营运资本变动 25 -12 -94 -105 非流动资产合计 360 353 346 339 其他 8 0 -2 -3 资产总计 904 917 1096 1257 经营活动现金流净额 82 34 1 29 短期借款 30 17 4 5 资本开支 -69 2 2 2 应付票据及应付账款 106 108 194 209 其他 14 2 3 4 其他流动负债 34 35 52 66 投资活动现金流净额 -55 4 5 6 流动负债合计 170 160 249 280 股权融资 0 0 0 0 其他 3 3 3 3 债务融资 30 -13 -13 1 非流动负债合计 3 3 3 3 其他 -26 -16 0 0 负债合计 172 163 252 282 筹资活动现金流净额 4 -29 -13 1 股本 82 82 82 82 现金及现金等价物净增加额 31 8 -7 37 资本公积金 361 361 361 361 未分配利润 248 264 338 446 少数股东权益 0 1 4 7 其他 41 47 60 79 所有者权益合计 732 755 844 975 负债和所有者权益总计 904 917 1096 1257 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上 增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间 中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间 回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间 弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 可转债评级 推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上 谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间 中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间 回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用，若您非中邮证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者。 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中