社会服务12月周专题：从人服大会看行业发展趋势：“人服出海+数字化赋能”是关键词

中企加速出海背景下海外人服市场增长空间大 2012-2022年中国对外直接投资存量从5319.4亿美元增长至2.75万亿美元，对应占全球累积存量金额的比重从2012年的约2.3%提升到2022年的约7%。中国对外直接投资存量已连续六年排名全球前三，次于美国和荷兰。 截止2022年末，中国境内投资者共在全球190个国家和地区设立境外企业4.7万家，遍布全球超过80%的国家和地区。随着中国企业持续在海外进行投资，中国企业在境外雇佣的员工数量也不断增长。2022年底中国企业在境外雇佣的员工数量超410万人。灼识咨询预计到2026年底，中国境外企业雇佣的员工数量预计将接近500万人。中国企业境外雇佣员工数量持续增长，催生了出海人力资源服务解决方案的需求。中国出海人力资源服务市场规模从2017年的16.8亿元人民币增长至2021年的35.0亿元人民币，对应CAGR为20.2%，预计2021-2026的CAGR为23.5%。 当前海外服务供给缺口较大，并购是机构拓展海外业务的主要方式中智股份《制造业等实体经济人力资源服务供需调查报告》发现四成以上企业都是有海外人力资源服务的需求，但仅有1.95%的受访人力资源服务机构可以提供海外服务，并且以提供海外招聘服务为主。国内人服龙头科锐国际和外服控股通过外延并购拓展海外业务。1）科锐国际：公司在2018年上市后积极通过外延并购布局海外业务，子公司HK AP于2018年收购英国猎头和灵活用工服务商Investigo 52.5%股权；2019年通过Investigo收购英国人力咨询公司Caraffi LTD；23年发布公告计划收购Investigo剩余37.5%股权。22）上海外服：公司在2020年收购了总部位于新加坡的人力资源服务企业FFG TG公司35%的股份。 数字化新兴人力资源服务需求空间大，相关公司积极拥抱AI技术 数字化水平是制约当前我国人力资源服务发展的瓶颈，2020年中国企业在HR IT上的投入仅仅是美国企业的10%，是中国企业财务管理的36%。未来人力资源管理数字化进程有望提速。根据亿欧智库的数据，2018-2021年中国人力资源管理数字化市场规模从2018年的112亿元提升至2021年的190亿元，对应CAGR为19.26%，预计未来三年将以22.5%的年复合增长率保持稳步增长，预计2024年达到342亿元。在人力资源数字化市场规模持续快速增长背景下，行业内龙头公司积极拥抱AI技术，重塑人力资源管理模式。1）LinkedIn：10月公司发布了生成式AI在招聘和培训的工具并且利用这个工具开发了新的收费模式；2）Workday :9月发布了AI套件，涵盖包括了培训、发展、招聘、管理；3）Josh Bersin公司推出全球首款人工智能人力资源专家助理Galileo™，把团队沉淀的知识库通过对话的形式提供给企业的HR和员工，而且能够基于企业的实际需求进行配置。4）北京外企：公司2022年成立了科技创新的孵化实验室。目前已经在招聘，基础人事办理，员工咨询、政策咨询以及内部的风控方面都应用AI技术，已经可以实现部分问答式交互。 投资建议 我们持续看好中国人力资源服务行业的中长期发展，持续推荐积极拥抱AI技术推动运营降本增效的北京人力；建议关注积极通过外延并购拓展海外业务的科锐国际、外服控股。 风险提示：新技术落地不及预期，海外雇用政策影响；行业竞争加剧风险。 1.人服出海：中企加速出海背景下海外人服市场增长空间大 1.1需求分析：中国企业出海催生海外人服需求 中国对外投资规模持续增加,境外企业已覆盖全球超过80%的国家和地区。伴随着2013年“一带一路”倡议提出、2021年11月RCEP协定正式生效等，中国对外投资规模持续增加。2012-2022年中国对外直接投资存量从5319.4亿美元增长至2.75万亿美元，对应占全球累积存量金额的比重从2012年的约2.3%提升到2022年的约7%。中国对外直接投资存量已连续六年排名全球前三，次于美国和荷兰。截止2022年末，中国境内投资者共在全球190个国家和地区设立境外企业4.7万家，遍布全球超过80%的国家和地区。从境外企业的国家（地区）分布情况看，近60%分布在亚洲，北美洲占13%，欧洲10.2%，拉丁美洲7.9%，非洲7.1%，大洋洲2.6%。其中，在共建“一带一路”国家设立境外企业1.6万家。 图表1：中国对外直接投资存量及同比增速 图表2：2022年中国对外直接投资存量地区分布情况 中国企业境外雇佣员工数量不断增长，催生了出海人力资源服务需求。2012-2022年中国境外企业年末雇佣员工总数从149.3万人增长至410.8万人，对应CAGR为10.65%。灼识咨询预计到2026年底，中国境外企业雇佣的员工数量预计将接近500万人。中国企业境外雇佣员工数量持续增长，催生了出海人力资源服务解决方案的需求。灼识咨询测算中国出海人力资源服务市场规模从2017年的16.8亿元人民币增长至2021年的35.0亿元人民币，对应CAGR为20.2%，预计2021-2026的CAGR为23.5%。 图表3：中国境外企业年末雇佣员工总数及同比增速 图表4：中国出海人力资源服务市场规模及同比增速 1.2供给分析：人力资源服务机构当前海外市场扩展不足 当前海外人力资源服务供给缺口较大，未来有较大的增长空间。伴随着中国企业出海，海外人力资源服务的需求日益增长。中智股份《制造业等实体经济人力资源服务供需调查报告》发现四成以上企业都是有海外人力资源服务的需求，但仅有1.95%的受访人力资源服务机构可以提供海外服务，并且以提供海外招聘服务为主。制造业企业具体的海外人服需求方面，除了海外招聘与雇员管理需求可以被满足外，大部分服务均存在着供给缺口。位列海外人服需求前3分别是境外的机构商务注册、海外人力资源管理政策法规咨询、国际人力资源外包服务。 图表5：制造业企业海外人力资源服务需求 1.3拓展方式：外延并购是当前服务机构拓展海外业务的主要方式 科锐国际和外服控股通过外延并购拓展海外业务。1）科锐国际：公司在2018年上市后积极通过外延并购布局海外业务，子公司HK AP于2018年收购英国猎头和灵活用工服务商Investigo 52.5%股权；2019年通过Investigo收购英国人力咨询公司Caraffi LTD；23年发布公告计划收购Investigo剩余37.5%股权。23年上半年公司港澳台及海外业务营收同比增长14.47%，高于国内业务的同比增长5.74%。2）上海外服：公司在2020年收购了总部位于新加坡的人力资源服务企业FFG TG公司35%的股份，成为公司开展海外业务的主要抓手。目前在全球拥有10家全资分支机构，签约海外中资企业客户70余家。 图表6：科锐国际不同区域营收增速（%） 图表7：上海外服海外业务 2.数字化赋能：提升运营效能，实现降本增效 2.1需求分析：新兴人力资源服务需求空间大 数字化水平是制约当前我国人力资源服务发展的瓶颈。数字化能力的提升可以有效提升企业的运营能力，根据艾森哲的数字化运营体系模型：从基础的稳定运营到高效运行，以及到基于数据洞察的预测性运营，每提升一个阶段企业的效率提升了18%，企业的利润率提升了5%。同时企业每提升一个阶段，员工的激励成效可以提升40%，员工技能培训转化的成果可以提升30%。当前数字化水平是制约我国人力资源行业发展的瓶颈，2020年中国企业在HR IT上的投入仅仅是美国企业的10%，是中国企业财务管理的36%。 图表8：数字化运营能力建设将成为企业打造核心竞争优势的重要支柱 图表9：数字化水平是制约人力资源发展的瓶颈 企业对人力资源新兴服务需求高。根据中智股份《制造业等实体经济人力资源服务供需调查报告》，多数企业认为人力资源管理和人力资源服务的发展趋势是数字化和信息化的应用以及灵活用工。企业未来采购意愿较强的新兴人力资源服务前3位分别是人才库建设、人力资源大数据应用服务、数字化人力资源管理云平台。 图表10：人力资源管理和人力资源服务的发展趋势 图表11：企业对新兴人力资源服务具有交强采购意愿 未来人力资源管理数字化进程将提速。根据亿欧智库的数据，2018-2021年中国人力资源管理数字化市场规模从2018年的112亿元提升至2021年的190亿元，对应CAGR为19.26%，预计未来三年将以22.5%的年复合增长率保持稳步增长，预计2024年达到342亿元。在技术进步、企业数字化转型意识增强、企业数字化需求增加，人力资源数字化市场规模将持续快速增长。 图表12：中国人力资源管理数字化行业市场规模（亿元） 2.2供给分析：新技术服务融合质效水平不足 超过一半人服机构已应用新技术服务，但融合质效水平不足。中智股份《制造业等实体经济人力资源服务供需调查报告》发现有60%的机构在日常业务中运用了大数据、云服务、人工智能等新兴技术，但样本机构在创新领域各项研发投入比较少，大部分是以外部采购技术为主。此外，从收入规模来看，当前人力资源服务机构创新业务营收在50万以下的占比为87.9%，新技术相关服务尚未给机构带来较大收益，人力资源服务与新技术的融合质效水平有待进一步提升。 图表13：当前服务机构运用的新兴技术 图表14：当前服务机构创新服务业务营收规模 图表15：中国人力资源管理数字化行业市场规模 2.3应用情况：拥抱AI技术助力降本增效 行业内龙头公司积极拥抱AI技术，重塑人力资源管理模式。1）LinkedIn：23年10月公司发布了生成式AI在招聘和培训的工具并且利用这个工具开发了新的收费模式；2）Workday:23年9月发布了AI套件，涵盖包括了培训、发展、招聘、管理； 3）Josh Bersin：23年11月推出全球首款人工智能人力资源专家助理Galileo™，把团队沉淀的知识库通过对话的形式提供给企业的HR和员工，而且能够基于企业的实际需求进行配置。4）北京外企：公司2022年成立了科技创新的孵化实验室。目前已经在招聘，基础人事办理，员工咨询、政策咨询以及内部的风控方面都应用AI技术，已经可以实现部分问答式交互。 图表16：北京外企通过运营AI技术助力企业HR效能提升 3.投资建议 我们持续看好中国人力资源服务行业的中长期发展，持续推荐积极拥抱AI技术推动运营降本增效的北京人力；建议关注积极通过外延并购拓展海外业务的科锐国际、外服控股。 4.风险提示 新技术落地不及预期，海外雇用政策影响；行业竞争加剧风险。