医药行业点评报告：艾伯维87亿美元收购Cerevel，扩充神经科学领域布局

行业研究 报医药 告 2023-12-07 行业点评报告 看好/维持 医药 艾伯维87亿美元收购Cerevel，扩充神经科学领域布局 走势比较 报告摘要 23/2/6 23/4/6 23/6/6 23/8/6 23/10/6 6% 太 2% 22/12/6 平 (3%) (7%) 洋(11%) 证(15%) 券股份有限 医药生物沪深300 事件：12月7日，艾伯维宣布已与CerevelTherapeutics达成最终协议，将以每股45美元的价格现金收购CerevelTherapeutics，总股权价值约为87亿美元，预计将在2024年年中完成此项收购。 点评： Cerevel成立于2018年，由辉瑞和贝恩资本联合创办，2020年7月底，Cerevel与SPAC公司AryaSciences合并上市。Cerevel的管线由多项临床阶段和临床前候选药物组成，适应症聚焦于精神分裂症、帕金森病（PD）和情绪障碍等疾病，目前5个品种进入临床阶段。此次收购将加强艾伯维在神经科学领域的布局。 公证券分析师：周豫 司E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com 证执业资格证书编码：S1190523060002 券研究报告 Emraclidine为潜在BIC下一代抗精神病药物。Emraclidine是一 款毒蕈碱M4选择性正变构调节剂（PAM），正在开发用于精神分裂症和阿尔兹海默症的临床研究，并被FDA授予快速通道资格。治疗精神分裂症的I期临床数据结果显示，与安慰剂相比，Emraclidine在阳性和阴性症状量表（PANSS）总分中显示出具有临床意义和统计学意义的改善，总体耐受性良好。动态血压监测试验结果显示，Emraclidine长期给药不会引起精神分裂症患者血压升高。目前正在开展治疗精神分裂症的Ⅱ期临床研究，数据预计将于2024年读出。目前治疗阿尔兹海默症临床研究处于Ⅰ期阶段。 国内在研类似靶点药物为靶向M4受体的KarXT。KarXT是一种M1/M4首选毒蕈碱激动剂，由KarunaTherapeutics研发，再鼎医药拥有其在大中华区开发、生产和商业化权益。目前KarXT已在海外精神分裂症适应症的递交上市申请，并且正在开展阿尔兹海默症的Ⅲ临床研究。国内正在开展治疗精神分裂症的Ⅲ期临床研究。 Tavapadon有望成为治疗帕金森症的首创D1/D5选择性部分激动剂。Tavapadon是一款选择性靶向多巴胺D1/D5受体亚型的部分激动剂。目前正在开展帕金森症（TEMPO-1、-2和-3）的单一疗法（早期帕金森症）和辅助（晚期帕金森症）的3项Ⅲ期试验以及扩展试验 （TEMPO-4）。预计TEMPO-3的数据将在2024年上半年公布，TEMPO-1和TEMPO-2的数据将在2024年下半年公布。Tavapadon有望成为治疗帕金森症的首创D1/D5选择性部分激动剂，可成为艾伯维现有的晚期帕金森病对症治疗的补充资产。 艾伯维87亿美元收购Cerevel，扩充神经科学领域布局 2 行业点评报告P 目前国内开展治疗帕金森症的多巴胺受体激动剂药物为以色列P2B公司研发的P2B001复方制剂(普拉克索+雷沙吉兰)，京新药业拥有P2B001在中国独家开发和商业化权力。目前海外Ⅲ期临床已达到主要重点，国内已获批临床。 Darigabat是一种α2/3/5选择性GABAA受体PAM。用于治疗癫痫和惊恐障碍，目前处于临床II期阶段，数据预计将于2024年中期读出。 此外Cervel推进的早期临床管线包括：CVL-871是一款多巴胺D1/D5受体部分激动剂，用于治疗痴呆相关的冷漠，目前正在进行一项针对痴呆相关冷漠症的2a期探索性试验。CVL-354是一种潜在Best-in-classkappa型阿片受体（KOR）拮抗剂，目前处于1期临床。与现有的重度抑郁障碍(MDD)疗法相比，CVL-354有潜力显著提高疗效和耐受性。 图表1：Cerevel在研管线 品种 适应症 研究阶段 作用机制 重点项目 Emraclidine 精神分裂症 Ⅱ期 M4PAM 阿尔兹海默症 Ⅰ期 M5PAM Darigabat 癫痫 Ⅱ期 GABAa2/3/5PAM 惊恐障碍 Ⅰ期 GABAa2/3/5PAM Tavapadon 早期帕金森氏 症 Ⅲ期 D1/D5StrongPartialAgonist 晚期帕金森氏 症 Ⅲ期 D1/D5StrongPartialAgonist CVL-871 痴呆相关冷漠 Ⅱ期 D1/D5PartialAgonist 其他项目 CVL-354 重度抑郁症/物质使用障碍 Ⅰ期 KORAntagonist CVL-047 重度抑郁症/精神分裂症 临床前 PDE4Inhibitor M4Agonist 双相Ⅰ型障碍 探索 M4Agonist 资料来源：公司官网，太平洋证券整理 投资建议：随着近期艾伯维在神经科学和ADC领域的持续收购及布局，我们建议关注精神和神经疾病治疗领域的研发及合作进展，无论是精神分裂症，还是帕金森病亦或情绪障碍等疾病都有着庞大的 艾伯维87亿美元收购Cerevel，扩充神经科学领域布局 3 行业点评报告P 未被满足的市场需求，企业的后续研发投入有望持续加码。建议关注：京新药业。 风险提示：新药研发及上市不及预期；行业政策变化风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 职务 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 华北销售总监 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 华北销售 常新宇 13269957563 changxy@tpyzq.com 华北销售 佟宇婷 13522888135 tongyt@tpyzq.com 华北销售 王辉 18811735399 wanghui@tpyzq.com 华北销售 巩赞阳 18641840513 gongzy@tpyzq.com 华北销售 郭佳佳 18811762128 guojj@tpyzq.com 华东销售 徐丽闵 17305260759 xulm@tpyzq.com 华东销售 李昕蔚 18846036786 lixw@tpyzq.com 华东销售 张国锋 18616165006 zhanggf@tpyzq.com 华东销售 胡平 13122990430 huping@tpyzq.com 华东销售 周许奕 021-58502206 zhouxuyi@tpyzq.com 华东销售 丁锟 13524364874 dingkun@tpyzq.com 华南销售副总监 查方龙 18565481133 zhafl@tpyzq.com 华南销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 华南销售 何艺雯 13527560506 heyw@tpyzq.com 华南销售 郑丹璇 15099958914 zhengdx@tpyzq.com 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为： 91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。