【资产配置专题】2024年宏观脑洞开在哪

多资产配置研究 证券研究报告 资产配置专题2023年12月8日 【资产配置专题】 2024年宏观脑洞开在哪 华创证券研究所 证券分析师：牛播坤 电话：010-66500825 邮箱：niubokun@hcyjs.com执业编号：S0360514030002 证券分析师：郭忠良 电话：010-66500830 邮箱：guozhongliang@hcyjs.com执业编号：S0360520090002 证券分析师：黄雄 电话：010-66500851 邮箱：huangxiong@hcyjs.com执业编号：S0360523070002 相关研究报告 《全球产业链重构中的新变局》 2023-10-27 《资产配置专题报告2023年第3期：黄金价格的中期下行风险不容忽视》 2023-09-16 《越南能复制中国的轨迹吗？》 2023-06-27 《资产配置专题报告2023年第2期：下半年美国经济与美联储货币政策展望》 2023-06-12 《资产配置专题报告2023年第1期：大转向— —2023年海外大类资产配置展望》 2023-01-07 投资摘要 2018年以来，我们已经连续多次发布年度宏观脑洞报告，目的是在市场一致预期之外，提供更多发散的可能。一致性预期往往已映射到资产价格中，而对一致性预期的偏离才是市场波动和博弈的空间所在。对于投资而言，应对的重要性远大于精准的预测。因此我们还是希望给出一些在一致性预期之外概率较高的情景，主要内容如下： 1.美国通胀出现新一轮上行，美联储继续加息 2.欧洲央行回归零利率 3.特朗普再度当选美国总统，美国大幅提高进口关税 4.10年日债利率由正转负 5.全国性购房支持政策出台 6.居民消费超预期 7.中国出口超预期 8.启动超常规跨周期政策 风险提示： 地缘政治冲击；政策超预期变动。 资产配置专题 目录 一、美国通胀出现新一轮上行，美联储继续加息4 二、欧洲央行回归零利率6 三、特朗普再度当选美国总统，美国大幅提高进口关税水平8 四、10年期日债利率由正转负10 �、全国性购房支持政策出台11 六、居民消费超预期12 七、中国出口超预期14 八、启动超常规跨周期政策17