机械设备行业周报：海外龙头高机销售向好，关注出口链

行业研究 2023年12月08日 机械设备 行业周报 海外龙头高机销售向好，关注出口链 ——机械设备行业周报（20231204-20231208） 超配 证券分析师王敏君S0630522040002wmj@longone.com.cn联系人商俭shangjian@longone.com.cn联系人梁帅奇lsqi@longone.com.cn 14% 8% 2% -3% -9% -14% -20% 22-1223-0323-0623-09 申万行业指数:机械设备(0764)沪深300 相关研究 政策助力，研发推进，智能机器人产业链发展或提速——机械设备行业周报（20231127-20231203） 投资要点： 海外企业跟踪 OshKosh：2021年以来，高空作业平台销售维持增长，增速超30%。截至2023Q3， OshKosh的Access分部（包括空中作业平台、伸缩臂叉装车等）在手订单39.79亿美元（去年同期为38.88亿美元）；销售收入为38.40亿美元，同比增长32.49%。Q3该分部主要区域皆实现增长，运营执行和供应链的改善取得成效，多重因素催化强劲需求，如大型项目、基础设施支出、工业建设项目、新应用场景、旧机更新等。考虑到美国非住宅建筑支出等对需求的带动，公司对2024年较乐观，预计2023年底就可看到大量的预定订单。 Terex：Genie品牌推动分部收入提升。Terex的AWP分部（包括空中作业平台、动力设备、伸缩臂叉装车等）2023年前三季度销售额比上年同期增长了25%，单Q3收入同比增长 13%，主要受益于供应链改善、需求增加和为缓解成本上升而进行的提价。建筑、基础设施和工业领域的需求支撑了Genie产品的销售。Genie产品应用于数据中心、仓库和制造设施等多场景。此外，随着北美区域旧机老化和客户的高使用率，高机等更新需求强劲。 行业协会数据 机床工具行业主要经济指标呈平稳恢复趋势。据中国机床工具工业协会，2023年1-10月，重点联系企业营业收入同比增长4.3%，各分行业均保持盈利。金属加工机床新增订单同比 下降2.8%，在手订单同比增长0.3%。据国家统计局，1-10月全国规模以上企业金属切削机床产量50.6万台，同比增长3.7%。据中国海关，1-10月机床工具出口额172.3亿美元，同比增长0.5%。长期看，推进自主可控、强链补链仍为行业主线，政策引导有望助力国产替代。随着制造业高端化发展，国产高端数控机床在军工、航空航天等核心领域渗透率有望提升。关注科德数控、纽威数控、海天精工等。 本周重点公司公告 中国中车发布《中国中车股份有限公司签订合同公告》。据公告，中国中车于2023年10-12月期间签订了若干项合同，合计金额约289.9亿元。上述合同总金额约占该公司中国会计准则下2022年营业收入的13%。 申菱环境发布《关于公司对外投资并拟签署相关项目投资协议的公告》等。申菱环境拟与高州市人民政府、佛山市—茂名市对口帮扶协作指挥部、茂名市产业投资开发有限公司签署《申菱特种空调和通风设备制造（高州）项目投资协议书》，投资建设“申菱特种空调和 通风设备制造（高州）项目”。该制造基地占地约131.8亩，拟打造为核电领域和轨道交通领域的通风空调系统成套设备研发及制造基地。 风险提示：宏观景气度回暖弱于预期；核心技术突破进度不及预期；政策落地进度不及预期；原材料价格波动风险。 正文目录 1.行业跟踪4 1.1.传统工程机械：挖掘机内销筑底，推进国际化、多元化4 1.2.高机：从海外龙头表现看，北美等市场景气向好5 1.3.叉车：乘电动化之风，优化产品结构，坚定“走出去”5 1.4.工具及户外动力设备：海外重点区域景气度或改善6 1.5.通用机械：重点机床企业今年1-10月收入增长8 2.本周重点公司公告9 3.风险提示9 图表目录 图1液压挖掘机内销量及同比4 图2房屋新开工及施工面积、房地产开发投资累计同比4 图3液压挖掘机外销量当月值及同比5 图4液压挖掘机外销量累计值及同比5 图5OshKosh空中作业平台收入及同比5 图6Terex空中作业平台收入及同比5 图7叉车当月内销量及同比6 图8叉车当月出口量及同比6 图9全球工具市场规模及预测（亿美元）6 图10全球五金工具主要产品市场规模（亿美元）6 图112023Q3史丹得百利工具及户外收入区域分布7 图12美国零售库存销售比7 图13美国新建住房销售回升，成屋销售仍居低位8 图14美国新房库存略有回落，成屋库存渐归平稳8 图152023年金属切削机床当月产量及当月同比8 图162023年金属切削机床累计产量及累计同比8 1.行业跟踪 1.1.传统工程机械：挖掘机内销筑底，推进国际化、多元化 挖掘机内销仍待企稳，马太效应或加剧。从下游数据看，房屋新开工、施工面积及房地产开发投资额呈下行趋势，影响相关设备使用、购置需求。2022年底，为迎接行业切换至“国四”标准，存在主机厂短期内集中销售挖掘机的情况；在下游需求波动的情况下，渠道 库存仍待消化。据工程机械协会，2023年11月挖掘机国内市场销量7484台，同比下降约48%。但行业标准的切换，也推动了市场的集中化，头部企业在变革调整期表现出更强的应变能力和渠道话语权。 特别国债及专项债或对基建和工程机械行业起到提振作用。2023年10月，十四届全国人大常委会第六次会议通过了相关决议，中央财政将在四季度增发1万亿特别国债，集中力量支持灾后恢复重建等八个方向。相应资金的到位，或有望带动基建领域对工程机械的需求。 据财政部公布，2023年1-10月，我国各地在批准下达的新增债务限额内，发行用于项目建设的专项债券35192亿元，主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、农林水利等重点领域建设。 图1液压挖掘机内销量及同比图2房屋新开工及施工面积、房地产开发投资累计同比 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20% 0% -20% -40% -60% -80% 100% 50% 0% -50% -100% 当月内销（台）右轴：当月同比（%）右轴：累计同比（%） 房屋新开工面积:累计同比房屋施工面积:累计同比房地产开发投资:累计同比 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 挖掘机历经出口放量，2023年下半年增速放缓。近年来挖掘机出海大幅推进，出口量由2016年的7327台增至2022年的109457台，2016-2022年CAGR高达56.9%。2020- 2022年间，海外产能受外部因素干扰，国产品牌借机深入东欧等市场，外销强劲。随着同期基数升高、海外品牌供应链恢复、部分区域需求波动，2023年下半年挖掘机出口增速明显回落。但从区域看，相比于在成熟的内销市场抢占外资份额，海外开拓空间更为广阔。回顾卡特彼勒等外资龙头成长路径，全球化发展是必经之路。从品类看，起重机等出口表现依然向好，新兴市场对特定工程机械品类仍有结构性需求。随着非挖领域产品线的丰富，将有望构建新动能。 龙头企业扬帆出海，势如破竹。2022年和2023年H1，三一重工海外收入分别为366和225亿元，海外收入占比为45%和56%；公司2023H1海外毛利率同比提升6.6pct至31.0%，而内销毛利率为24.4%。三一重工海外销售已覆盖180多个国家与地区，以2023H1来看，亚澳、欧洲区域规模最大，欧洲销售增速最快，同比增长71.6%。2022年，徐工顺利将挖机、矿机、混凝土机械、塔机等优质资产注入上市公司。徐工机械2023H1整体国际 化收入209亿元、同比增长33.5%，国际化收入占比升至41%；从品类看，高空作业平台 等销售增长超300%，随车吊等增长超100%，矿挖、混凝土搅拌车等增长超50%，挖掘机、越野吊增长超20%。 图3液压挖掘机外销量当月值及同比图4液压挖掘机外销量累计值及同比 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 170% 120% 70% 20% 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 -30% 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 110% 90% 70% 50% 30% 10% 20-01 20-05 20-09 21-01 21-05 21-09 22-01 22-05 22-09 23-01 23-05 23-09 -10% 当月外销（台）右轴：当月同比（%） 累计外销（台）右轴：累计同比（%） 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 1.2.高机：从海外龙头表现看，北美等市场景气向好 OshKosh：2021年以来，高空作业平台销售维持增长，增速超30%。截至2023Q3，OshKosh的Access分部（包括空中作业平台、伸缩臂叉装车等）在手订单39.79亿美元 （去年同期为38.88亿美元）；销售收入为38.40亿美元，同比增长32.49%。Q3该分部主要区域皆实现增长，运营执行和供应链的改善取得成效，多重因素催化强劲需求，如大型项目、基础设施支出、工业建设项目、新应用场景、旧机更新等。考虑到美国非住宅建筑支出等对需求的带动，公司对2024年较乐观，预计2023年底就可看到大量的预定订单。 Terex：Genie品牌推动分部收入提升。Terex的AWP分部（包括空中作业平台、动力设备、伸缩臂叉装车等）2023年前三季度销售额比上年同期增长了25%，单Q3收入同比增长13%，主要受益于供应链改善、需求增加和为缓解成本上升而进行的提价。建筑、基础设施和工业领域的需求支撑了Genie产品的销售。Genie产品应用于数据中心、仓库和制造设施等多场景。此外，随着北美区域旧机老化和客户的高使用率，高机等更新需求强劲。 图5OshKosh空中作业平台收入及同比图6Terex空中作业平台收入及同比 2560%30 2040%25 1520%20 0%15 10-20%10 5-40%5 0-60%0 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 营业收入（亿美元）右轴：同比（%） 营业收入（亿美元）右轴：同比（%） 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 1.3.叉车：乘电动化之风，优化产品结构，坚定“走出去” 行业：内需修复，外销高景气，电动化持续推进。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2023年10月叉车销量9.8万台，同比增长20.7%；其中，国内销量6.4万 台，同比增长23.3%，出口3.4万台，同比增长15.9%。从车型结构来看，2023年上半年，中国电动叉车占比已经达到64.45%，平衡重式叉车中电动化比例达26.85%；数据分析表明，以电动叉车、新能源锂电池叉车为代表的车型竞争力明显提升，市场占有率显著提高。 龙头企业：2023年前三季度业绩高增。受益于行业需求改善及内部优化，两家国产龙头前三季度实现营收正增长，归母净利润增速均超过40%。顺应锂电化转型带动产品结构优化，外销占比增加，原材料价格同比下降，多重因素提振业绩。 图7叉车当月内销量及同比图8叉车当月出口量及同比 1080% 860% 40% 620% 40% -20% 2-40% 0-60% 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 80% 60% 40% 20% 0% -20% 当月内销（万台）右轴：内销同比（%）当月外销（万台）右轴：外销同比（%） 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 1.4.工具及户外动力设