鼎阳科技机构调研纪要

鼎阳科技机构调研报告 调研日期:2023-12-05 深圳市鼎阳科技股份有限公司是一家测试测量仪器企业,也是全球极少数具有数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪四大通用电子测试测量仪器主力产品研发、生产和销售能力的通用电子测试测量仪器企业之一。公司成立于1996年,总部位于深圳,在美国克利夫兰、德国奥格斯堡和日本东京成立了子公司,在成都成立了分公司,在北京、上海、西安、武汉、南京设立了办事处,产品远销全球80多个国家及地区。鼎阳科技是全球知名的测试测量仪器品牌,也是国家高新技术企业,通过了ISO9001:2015国际质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证,是中国电子学会会员单位、中国电子仪器行业协会理事单位和广东省仪器仪表学会副理事长单位,被认定为“广东省高端通信测量仪器工程技术研究中心”和“广东省工业设计中心”。鼎阳科技拥有一支实力过硬的测试测量仪器研发团队,团队下设硬件开发部、软件开发部、射频开发部和工业设计部,研发团队由近100名专业的研发工程师组成。公司每年对研发中心的资金约为年销售总额的15%,通过不断的创新和努力,目前鼎阳科技累计专利数量有264项(其中发明专利179项 ),多项核心技术在行业内处于领先地位。鼎阳科技还拥有现代化标准的自动化车间、规范化的供应链体系和完整的生产管理系统,通过引入ERP系统,推行生产现场7S管理,建立完善的绩效考核制度管理方法,提高效率,实现优质化生产,保证产品质量。 2023-12-07 证券事务代表王俊颖 2023-12-05 特定对象调研- 海通证券股份有限公司证券公司- Q1:公司研发费用的增长情况如何?A1:公司所处行业技术门槛高,对研发人员的要求较高,自成立以来,公司持续加大研发投入,这是公司在产品创新方面保持竞争优势的关键。2023年三季度公司研发费用为2081.40万元,占营业收入的比例为18.17%,比上年同期提升5.06个百分点,同比增长53.71%,公司持续加大研发方面的投入,为未来的发展打下了坚实的基础。今年以来,公司已经陆续发布了12-bit高分辨率数字示 波器SDS1000XHD系列,八通道的2GHz带宽、12-bit高分辨率数字示波器SDS6000Pro系列、26.5GHz全双端口手持式矢量网络分析仪SHN900A系列、四通道可编程线性直流电源SPD4000X系列以及12-bit高分辨率数字示波器SDS3000XHD系列五款新 产品,并推出了升级款的SDS1000XHD系列高分辨率数字示波器,目前公司包括数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪在内的四大主力产品已经全线进入高端领域,公司将会继续加大研发投入,巩固研发优势,保持最近几年每年至少4-8款新产品的发布频 率,不断完善产品线,提升产品档次。 Q2:公司射频微波类产品盈利能力表现如何?A2:公司射频微波类产品包括射频微波信号发生器,频谱分析仪和矢量网络分析仪,2023年1-9月公司境内射频微波类产品同比增长76.36%,继续保持较高的增长势头。 射频微波类产品市场空间大、增速快、毛利率高,根据2023年1-9月数据显示,其具备如下两点特征:(1)平均单价更高,2023 年1-9月,公司该类产品平均单价为示波器产品的5.07倍,其在销量迅速增长的同时能够更快速拉动收入的增长。(2)毛利率更高,2023年1-9月,公司该类产品平均毛利率水平相较于示波器高12.20个百分点,相对其他类产品有更强的盈利能力。 公司该类产品矩阵完善,已相继推出40GHz最高输出频率的射频微波信号发生器、26.5GHz的高端频谱分析仪、26.5GHz的四端口矢量网络分析仪等相对较高档次的射频微波类产品,产品性能指标国内领先,并在主要市场批量销售且销售额逐年迅速增长,未来对营收的增 长会有积极贡献。公司在射频微波类产品方面的优势将有利于公司为客户提供通用电子测试领域的整体解决方案,在以后的市场竞争中竞争优势将进一步显现。 Q3:目前公司的高端产品营业收入对总营收的增长贡献大吗? A3:2023年1-9月公司四大主力产品中,各档次产品销售收入均持续增长,中端产品、高端产品价量齐升,继续维持高速增长的良好势头。其中高端产品1-9月营业收入同比增长59.81%,高端产品占比提升至20.98%,比去年同期的17.45%提升3.53个 百分点,拉动四大类产品平均单价同比提升26.87%。公司高端化发展战略持续推进,成效显著。 另外,从产品的销售单价上看,2023年1-9月与去年同期比较,销售单价1万以下的产品,销售额增长10.66%,销售单价1万以上的产品,销售额增长55.28%,其中销售单价3万以上的产品,销售额增长100.91%,销售单价5万以上的产品,销售额增长212 .54%。售价越高的产品,增长越快,这也体现了高端化战略的成效。Q4:公司主要产品市场空间分别是多少? A4:根据Techavio的分析数据,2022年全球示波器市场规模为17.88亿美元,预计22-27年CAGR为5.66%,全球频谱分析仪市场规模为14.03亿美元,预计22-27年CAGR为6.8%,全球矢量网络分析仪市场规模为7.84亿美元,预计22-27年CAGR为6.37%,全球信号发生器市场规模为9.05亿美元,预计22-27年CAGR为5.89%。 公司是国家重点“小巨人”企业,是国内极少数具有数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪四大通用电子测试测量仪器主力产品研发、生产和全球化品牌销售能力的通用电子测试测量仪器厂家,同时也是国内极少数同时拥有这四大力产品并且四大主力产品全线进入高端领域的企业。 公司产品矩阵完善,各细分市场覆盖全面,依靠持续的品牌建设、全球化的销售渠道、稳定的产品品质以及明显的性价比优势,综合竞争力国内领先,通过全球市场渗透率的不断提升,未来增长空间广阔。 Q5:目前公司经销商布局情况是怎样的? A5:公司通过十几年的积累,已经在全球市场建立起完善稳固的经销体系,产品及服务远销全球80多个国家及地区,公司经销商数量较多 、分布广泛。经销渠道是通用电子测试测量行业主要的销售渠道,通用电子测试测量仪器的经销商一般为电子类产品配套销售商,拥有众多的客户资源,其对供货稳定性、及时性、产品质量要求相对较高,市场渠道的建立需要长时间积累。 公司是全球极少数同时拥有通用电子测试测量仪器四大主力产品并且四大主力产品全线进入高端领域的厂家之一,四大主力产品销售渠道共享,终端用户重叠度高,相互之间能够产生良好的协同效应,提供更强的配套解决方案。