连粕震荡反弹，空单减仓为主

【冠通研究】 连粕震荡反弹，空单减仓为主 制作日期：2023年12月7日 【策略分析】 国外方面，马托格洛索播种接近完成，巴西中北部降雨出现有利降雨，南部降雨则有所消退，基于种植季的计价过程已经结束，若产量损失可控，很难从根本上扭转原料端颓势。未来两周的天气，有利于中北部产区的生长，而南部产区尚留有播种窗口，多头炒作空间极为有限。关注巴西国内弃种/重播的比例，仍有很大不确定性，从IMEA的种植面积预估上看，弃种有限。本周六凌晨，美国农业部将公布最新供需报告，届时关注市场机构对巴西减产500-800万吨预期的兑现情况，若未超预期，则较难推动盘面持续上行。 美豆销售环比好转，但距离峰值仍有较大距离；国际贸易流紧张情况受到印度豆粕出口增加而边际改善，利多支撑持续减弱。 国内方面，11月大豆到港增加，12月到港预期高位，国内潜在供应压力依然较大，库存环比增加。需求上，受气温持续偏暖，腌腊预期落空风险大，养殖端有抛货情绪，需求或有松动。规模场一致压栏或出分歧；标肥价差坚挺，但由于收储量偏低，以及产能过剩，市场情绪依然悲观，猪价未出现明显止跌态势，散户二育维持谨慎。 当前巴西复杂的天气依然是重要的边际变量，多头仍需看到明确减产的信息，否则难起波澜。整体看，下行趋势短期难扭转。 盘面来看，豆粕主力震荡反弹。现实预期博弈仍在持续，操作上，豆粕空单适量持有，01临近交割，逢低止盈，移仓换月。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3943/吨，+1.08%，持仓-85827手。 现货方面： 截至12月7日，江苏地区豆粕报价3910元/吨，较上个交易日+20。盘面压榨利润，美湾1月交货为-435元/吨，美西为-406元/吨、巴西交货为-480元/吨。 现货方面，12月6日，油厂豆粕成交34.79万吨，较上一交易日+7.73吨，其中现货成交28.64万吨，远月基差成交6.15万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 海关数据显示，11月份中国进口大豆792万吨，同比增长7.8%，廉价的巴西豆继续超过美国豆。据数据显示，中国1-11月大豆进口为8962.5万吨。同比增长13.3%。11月份的进口量低于一些交易商预期的约1000万吨。10月份，中国大豆进口量同比增长25%。通常来说，从9月开始，刚刚收获的美国大豆在全球出口市场上占主导地位，但今年美豆出口水 平较往常低，因为它与南美洲的竞争较为激烈。然而，随着中美两国关系改善，中国自11 月以来大量购买美豆，美豆的进口量可能在未来几个月有所回升。基本面上：