烧碱期货及期权日报

期货研究院 烧碱期货及期权日报DailyReportOnSodiumHydroxideFuturesAndOptions 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月05日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 烧碱期货回落至2630一线下方运行，盘面低开低走，重心弱势松动，进一步下破2600关口。市场参与者心态不佳，烧碱现货市场气氛转弱，各地区主流价格跟随松动为主，低价货源较前期增加，但实际成交不活跃。与期货相比，烧碱现货市场处于小幅贴水状态 ，基差继续收敛。尽管氯碱企业降价让利出货，但市场买气不足，观望情绪较浓。液氯市场同步走弱，河南、江苏、安徽价格回落。山东地区液氯市场价格降至低位暂稳，企业出货情况尚可。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利略有缩减，企业面临生产压力有所增加。从十月份开始停车检修的装置，目前陆续恢复生产，烧碱产能利用率进一步提升。氯碱样本企业平均开工率小幅提升，接近九成。烧碱产量增加，货源供应较为充裕。下游市场对高价货源存在抵触心理，入市接货不积极，且对后期预期偏空，尽管商谈重心走低，而实际放量却一般。氯碱企业接单不佳，样本企业库存止跌回升，超过30万吨（湿吨），高于去年同期4.24%。其中，山东区域液碱库存为10.5万吨，南部库存增加相对明显。部分地区氧化铝企业采购液碱价格下滑，一定程度上影响业者心态。烧碱主力下游开工相对稳定，氧化铝为80%，与前期持平。受到买涨不买跌心态的影响，烧碱需求端跟进滞缓。冬季供暖季，氧化铝企业开工仍存在一定变数。烧碱现货供应稳中有升，但需求略显疲弱 ，企业库存进入缓慢累积阶段。基本面利好支撑有限，烧碱期价上行乏力，短期重心震荡整理，可暂时观望。 第一部分期货行情1 第二部分现货市场1 第三部分成本利润2 第四部分价差基差3 第五部分主力合约持仓4 第六部分装置运行动态5 第七部分液碱厂区库存6 第八部分烧碱期权市场6 图1：烧碱活跃合约收盘价1 图2：主力合约成交量、持仓量1 图3：烧碱(32%离子膜)出厂价2 图4：烧碱(32%离子膜碱)市场价2 图5：液氯价格3 图6：山东自备电厂氯碱企业ECU盈利3 图7：05与09价差4 图8：烧碱基差4 图9：多单持仓前五名4 图10：空单持仓前五名4 图11：主力合约多单持仓比例5 图12：主力合约空单持仓比例5 图13：各地区开工统计5 图14：氯碱企业周度开工5 图15：液碱厂区库存6 图16：烧碱期权成交量7 图17：烧碱期权持仓量7 图18：烧碱期权策略7 表目录 表1：主力合约日度成交数据1 表2：国内氯碱企业检修表6 表3：国内氯碱企业检修计划6 表4：期权市场成交持仓情况6 第一部分期货行情 图1：烧碱活跃合约收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约成交量、持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：主力合约日度成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 活跃合约 2575 -1.68% 2587 72694 -11271 46487 -1242 资料来源：方正中期研究院 第二部分现货市场 请务必阅读最后重要事项 第1页 图3：烧碱(32%离子膜)出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱(32%离子膜碱)市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 液碱市场成交氛围尚可，河北、河南、江苏、广东液碱价格下滑，山东液碱价格稳中有降。 山东地区：鲁西北、鲁西部分氯碱企业价格偏高，下游接货积极性下降，加之受河南近期需求偏弱影响，32%液碱价格下滑，其他区域价格稳定为主，50%液碱前期降负荷装置提负荷运行，供应增加，加之下游抵触高价，价格稳中有降 江苏地区：近期氯碱企业签单情况一般，部分市场参与者对后市存看空心态，降价出货，价格下降。 山东32%离子膜碱市场主流价格730-875元/吨，折百价为2281-2734元/吨；50%离子膜碱市场主流价格1310-1330元/吨，折百价为2620-2660元/吨。 第三部分成本利润 请务必阅读最后重要事项 第2页 图5：液氯价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：山东自备电厂氯碱企业ECU盈利 资料来源：同花顺,方正中期研究院 河南、江苏、安徽液氯价格下降，其他市场价格稳定为主。 山东液氯价格稳定，部分地区液氯外销量增加，但市场出货尚可，价格稳定为主。山东具体来看，液氯主流出厂价在200-350元/吨，成交商谈为主。 根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利缩减。 第四部分价差基差 截至收盘，烧碱2405与2409合约价差为-42，近月合约略弱。期货承压回落，烧碱主力合约2405相比维持小幅贴水状态，基差为-13。 请务必阅读最后重要事项 第3页 图7：05与09价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分主力合约持仓 图9：多单持仓前五名图10：空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 图11：主力合约多单持仓比例图12：主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分装置运行动态 图13：各地区开工统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：氯碱企业周度开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 表2：国内氯碱企业检修表 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 西北 内蒙古乌海化工 30 7月22日停车，开车时间未定 华南 广西华谊氯碱 30 10月30日开始检修，11月26日开车 华东 中石化南京 10 11月2日停车检修，计划12月2日开车 华东 安徽东至广信 30 11月6日起检修至12月初 华东 宁波万华 65 11月15日开始轮修，12月初全停，计划检修至2024年1月3日 华中 河南联创 35 11月16日起轮修，11月24日开车 西南 泸州鑫福 10 11月20日起半负荷轮修，计划12月2日开车 华东 江苏梅兰 20 11月27日停10万吨，预计12月初停另外10万吨 资料来源：方正中期研究院 截至11月30日，主要地区样本企业平均开率小幅提升，增加至89.61%，较前期上涨0.85个百分点。12月份存在三套装置检修计划，烧碱行业生产进入旺季，开工维持在相对高位，货源供应稳中有升。 表3：国内氯碱企业检修计划 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 华东 江西九江九宏 30 计划12月5日停车检修，预计检修10天左右 华东 江西理文 30 计划12月中旬检修，具体时间未定 西南 资料来源：方正中期研究院 重庆映天辉 20 计划2024年1月检修 第七部分液碱厂区库存 图15：液碱厂区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 截至11月30日，全国20万吨及以上样本企业库存止跌回升，累积至30.43万吨（湿吨），环比增加6.96 %，高于去年同期4.24%。其中，山东区域液碱库存为10.5万吨，环比小幅回落1.1%。分区域看，南部库存增加相对明显。华东地区样本企业库存为18.16万吨，环比增加23.34%。华东地区装置开工提升，下游采购积极性下降，库存整体上涨。 第八部分烧碱期权市场 表4：期权市场成交持仓情况 2023-12-05 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 6030 1208 13642 647 - - 看跌 2064 -2692 7024 -154 - - 请务必阅读最后重要事项 第6页 烧碱期权8094-1484206664930.340.51 资料来源：方正中期研究院 图16：烧碱期权成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：烧碱期权持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：烧碱期权策略 资料来源：同花顺,方正中期研究院 烧碱市场支撑不足，可考虑卖出行权价在2680以上的虚值看涨期权。 请务必阅读最后重要事项 第7页 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23 06 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 北京望京营业部 北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号 010-62681567 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室 022-23559950 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 青岛营业部 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 0